Ce que nous avons pensé des résultats de Nutrien
- Estimation de juste valeur: 96,00 $ CA
- Cote Morningstar : ★★★★
- Cote de bastille économique Morningstar : Faible
- Cote d’incertitude Morningstar : Élevée
Indicateurs clés Morningstar pour Nutrien
Le BAIIDA ajusté de Nutrien pour le premier semestre a augmenté de 36 % en glissement annuel, grâce à la hausse des prix de la potasse et de l’azote et à l’amélioration des résultats de la vente au détail. Les actions de Nutrien étaient en baisse de 3 % au moment de la rédaction du présent rapport, le marché ayant réagi à la hausse des coûts unitaires de production de la potasse et aux inquiétudes concernant la baisse des prix de la potasse.
Pourquoi c’est important : Les résultats de Nutrien sont conformes à notre opinion selon laquelle la société devrait connaître une forte croissance de ses bénéfices en 2025, grâce à la hausse des prix de la potasse et de l’azote et à l’amélioration des résultats de la vente au détail. Nous pensons que Nutrien devrait obtenir de solides résultats au second semestre dans ses activités d’engrais grâce à la hausse des prix.
- Nous ne partageons pas les inquiétudes du marché quant à la baisse des prix de la potasse au cours du second semestre de l’année. Bien que les prix au comptant au Brésil aient récemment baissé, nous prévoyons qu’une forte demande maintiendra les prix stables au fur et à mesure que les agriculteurs commenceront à épandre leur engrais au cours des prochains mois.
- En outre, les principaux producteurs Uralkali et Belaruskali n’ont pas encore procédé à des réductions de l’offre. En cas de chute des prix, nous prévoyons que ces deux producteurs réduiront leur production et que Nutrien et son homologue canadien Mosaic produiront de la potasse dans la partie inférieure de leurs fourchettes de prévisions respectives.
Conclusion : Nous maintenons notre estimation de juste valeur de 96 $ CA pour la société Nutrien à faible avantage concurrentiel. Lors de la mise à jour de notre modèle, nous avons revu à la hausse nos prévisions de prix de l’azote et de la potasse à court terme, mais ces prévisions ont été largement compensées par des hypothèses de coûts de production unitaires plus élevés à court terme.
- Nous considérons les actions de Nutrien comme nettement sous-évaluées, le titre se négociant environ 20 % en dessous de notre estimation de juste valeur. Nous considérons que l’augmentation des bénéfices au second semestre 2025 et la stabilité des prix de la potasse en 2026, qui soutiennent des niveaux de bénéfices plus élevés, sont des catalyseurs pour les actions.
- En ce qui concerne la potasse, le prix contractuel de 2025 est de 349 USD par tonne métrique, contre 283 USD en 2024. Ce chiffre est basé sur les contrats signés entre l’Inde et Uralkali et Belaruskali. Cela confirme notre thèse selon laquelle les prix de la potasse augmenteront en 2025. Par conséquent, nous prévoyons des bénéfices plus élevés pour Nutrien dans le secteur de la potasse.
