Lorsque vous achetez une action, vous détenez une part de l’entreprise sous-jacente. Il est important de bien cerner la qualité de l’entreprise dont vous devenez actionnaire, tout comme vous feriez un essai routier avant d’acheter une nouvelle voiture.
Les meilleures entreprises ont tendance à dépasser vos attentes. Elles identifient des opportunités d’investissement auxquelles vous n’auriez peut-être pas pensé ou que vous ne pourriez pas exploiter à titre individuel, ce qui augmente la valeur intrinsèque de leur activité. Au fil du temps, ces entreprises ont tendance à valoir bien plus qu’aujourd’hui.
À long terme, nos analystes estiment que détenir une participation dans une entreprise de grande qualité vous placera dans une bien meilleure position que de courir après les fluctuations du marché ou l’essor éphémère d’une entreprise de moindre qualité. Dans cette optique, voici un groupe d’entreprises solides véritablement bien placées pour résister à l’épreuve du temps.
Qu’est-ce qui fait une « meilleure entreprise » ?
L’une des clés pour trouver les meilleurs investissements à long terme consiste à acheter des entreprises de qualité capables de garder une longueur d’avance sur la concurrence. L’investisseur légendaire Warren Buffett a été le premier à forger le terme « bastille économique » pour désigner la capacité d’une entreprise à tenir ses concurrents à distance au fil du temps. Morningstar s’appuie sur cette idée pour noter les entreprises en fonction de leur « bastille », c’est-à-dire la force et la durabilité de leur avantage concurrentiel.
Nous avons dressé une liste des meilleures entreprises dans lesquelles investir parmi celles suivies par nos analystes et accessibles aux investisseurs canadiens. Ces entreprises ont réussi à creuser de larges fossés entre elles et leurs concurrents du secteur, et nous sommes convaincus qu’elles généreront des rendements supérieurs à leurs coûts au cours des 20 prochaines années, voire plus. En d’autres termes, ce sont de bonnes entreprises qui seront en mesure de générer de manière fiable des rendements pour les investisseurs sur une longue période, même lorsqu’elles investissent dans leur croissance.
La pérennité et l’avantage concurrentiel d’une entreprise sont intrinsèquement liés à la durabilité ; c’est pourquoi notre analyse tient compte des considérations environnementales, sociales et de gouvernance. Les meilleures entreprises disposent de modèles économiques leur permettant de gérer efficacement les enjeux ESG en constante évolution qui pourraient avoir un impact significatif sur leurs activités. Prendre des raccourcis ou prendre trop de risques peut fonctionner à court terme, mais ces tactiques ne garantissent pas le succès durable d’une entreprise.
Les entreprises qui figurent sur notre liste disposent également de flux de trésorerie prévisibles (c’est-à-dire des montants prévisibles d’argent entrant et sortant de l’entreprise), ce qui permet à nos analystes d’estimer plus précisément la valeur de ces entreprises. Ces entreprises prennent également des décisions judicieuses quant à la gestion et à l’investissement de leurs fonds.
Nous ne vous recommandons pas d’acheter dès aujourd’hui des actions de toutes les entreprises de cette liste. Même la meilleure entreprise peut s’avérer un mauvais investissement si vous la surpayez. Les cours des actions de nombreuses entreprises de cette liste surestiment leur valeur réelle, ce n’est donc peut-être pas le bon moment pour acheter. Nous estimons néanmoins que ces entreprises sont indispensables à la liste de surveillance de tout investisseur en actions.
Nous avons regroupé les entreprises de cette liste en fonction des secteurs économiques dans lesquels elles opèrent.
Entreprises de services financiers
Le secteur des services financiers comprend les banques, les gestionnaires d’actifs, les sociétés de recherche et de données financières, les services de crédit, les sociétés de courtage en investissement, les bourses et les compagnies d’assurance. Tout comme les services qu’elles fournissent diffèrent, les entreprises ci-dessous font face à la concurrence de manière distincte. La caractéristique la plus commune parmi elles est que leurs clients sont confrontés à des obstacles relativement importants lorsqu’ils souhaitent changer de prestataire de services.
De nombreuses entreprises du secteur des services financiers sont sensibles aux taux d’intérêt, au niveau du marché boursier et à la santé financière des consommateurs et des entreprises.
Entreprises industrielles
Avions, trains et machines lourdes : les entreprises du secteur de l’industrie soutiennent et transportent tout ce qui touche à l’industrie. Ce secteur comprend des entreprises qui produisent des machines, des outils à main et des produits industriels. Il inclut également des entreprises de l’aéronautique et de la défense, ainsi que des services de transport. Notre liste compte plus d’entreprises du secteur de l’industrie que de tout autre groupe.
Bon nombre des bonnes entreprises de l’industrie bénéficient de leur position dominante dans leurs industries respectives. Cela leur permet de développer des marques et des brevets qui leur confèrent un avantage concurrentiel. Beaucoup bénéficient en outre d’un avantage en termes de coûts, opérant dans des secteurs où les contraintes d’infrastructure ou de réglementation rendent l’entrée sur le marché coûteuse pour les nouveaux concurrents.
Meilleures entreprises à détenir : méthodologie
Les entreprises figurant sur cette liste sont suivies par les analystes en actions de Morningstar Research Services et leurs actions sont accessibles aux investisseurs canadiens. Cela signifie que les analystes en actions de Morningstar ont calculé des estimations de la juste valeur des actions de ces entreprises.
Parmi cette liste, les meilleures entreprises répondent aux critères suivants :
- Large bastille économique. La cote de bastille économique Morningstar résume la durée des avantages concurrentiels d’une entreprise. Une bastille économique est une caractéristique structurelle permettant à une entreprise de générer des bénéfices excédentaires sur une longue période. Si Morningstar Research Services estime que ces rendements excédentaires persisteront pendant 20 ans ou plus, cette entreprise obtient une cote de bastille élevée.
- Allocation de capital standard ou exemplaire. La cote d’allocation du capital Morningstar attribuée à l’action évalue la qualité de l’allocation de capital par la direction, en mettant particulièrement l’accent sur le bilan de l’entreprise, ses investissements et les distributions aux actionnaires. L’allocation de capital est jugée du point de vue des actionnaires, en tenant compte de la stratégie d’investissement et de la valorisation des investissements, de la gestion du bilan, ainsi que des politiques de dividendes et de rachat d’actions dans une perspective prospective. Une entreprise peut recevoir une cote d’allocation du capital « exemplaire », « standard » ou « médiocre ».
- Incertitude de juste valeur faible ou moyenne. La cote d’incertitude Morningstar relative à la juste valeur représente la prévisibilité des flux de trésorerie futurs d’une entreprise et, par conséquent, le niveau de certitude dans l’estimation de la juste valeur de cette entreprise. La cote d’incertitude d’une entreprise peut être Faible, Moyenne, Élevée, Très élevée ou Extrême. Elle reflète une fourchette de valeurs intrinsèques potentielles probables pour une entreprise, sur la base des caractéristiques de l’activité sous-jacente à l’action, notamment le levier opérationnel et financier, la sensibilité des ventes à la conjoncture économique, la concentration des produits et d’autres facteurs. Plus les flux de trésorerie sont prévisibles, plus la fourchette des valeurs intrinsèques potentielles est étroite, et plus l’incertitude est faible.
Qu’est-ce qui confère à une entreprise une bastille économique ?
Les entreprises dotées d’une bastille présentent une ou plusieurs des caractéristiques suivantes :
- Effet de réseau. De nombreuses personnes utilisent le service, ce qui le rend alors plus précieux pour celles qui l’utilisent.
- Actifs incorporels. Les brevets, les marques, les licences réglementaires et autres actifs incorporels peuvent empêcher les concurrents de copier les produits d’une entreprise ou permettre à celle-ci de pratiquer une forte prime de prix.
- Avantage en termes de coûts. Les entreprises bénéficiant d’un avantage structurel en matière de coûts peuvent soit proposer des prix inférieurs à ceux de leurs concurrents tout en réalisant des marges similaires, soit pratiquer des prix conformes au marché tout en réalisant des marges relativement élevées.
- Coûts de transfert. Lorsqu’il serait trop coûteux ou trop compliqué de cesser d’utiliser les produits d’une entreprise, celle-ci dispose souvent d’un pouvoir de fixation des prix.
- Économies d’échelle. Lorsqu’un marché de niche est efficacement desservi par une seule entreprise ou une poignée d’entre elles, il n’y a ni place ni incitation pour que des concurrents potentiels pénètrent le marché.
