Lorsque vous achetez une action, vous détenez une part de l’entreprise sous-jacente. Il est important de bien cerner la qualité de cette entreprise. Les meilleures sociétés ont tendance à dépasser les attentes et à identifier des opportunités d’investissement qui renforcent la valeur intrinsèque de leur activité. À long terme, ces sociétés ont tendance à valoir bien plus qu’aujourd’hui.
Les analystes de Morningstar estiment que détenir une participation dans une société de grande qualité placera les investisseurs dans une bien meilleure position que de courir après les fluctuations du marché ou l’essor éphémère d’une entreprise de moindre qualité. Dans cette optique, voici un groupe d’entreprises extrêmement solides, véritablement en mesure de résister à l’épreuve du temps.
Qu’est-ce qui caractérise une « meilleure société » ?
L’une des clés pour trouver les meilleurs investissements à long terme consiste à acheter des entreprises de qualité, capables de garder une longueur d’avance sur la concurrence. C’est l’investisseur légendaire Warren Buffett qui a initialement inventé le terme de « bastille économique » pour désigner la capacité d’une entreprise à tenir ses concurrents à distance sur le long terme. Morningstar s’appuie sur cette idée pour noter les entreprises en fonction de leur « bastille », c’est-à-dire de la solidité et de la pérennité de leur avantage concurrentiel.
Nous avons dressé une liste des meilleures entreprises dans lesquelles investir parmi celles suivies par nos analystes et accessibles aux investisseurs canadiens. Ces entreprises se sont forgé de solides avantages concurrentiels, et nous sommes convaincus qu’elles généreront des rendements supérieurs à leurs coûts au cours des 20 prochaines années, voire davantage.
Les sociétés qui figurent dans notre classement présentent également des flux de trésorerie prévisibles, ce qui permet à nos analystes d’estimer avec plus de précision la valeur de leurs activités. Elles prennent par ailleurs des décisions judicieuses en matière de direction et d’investissement de leurs fonds.
Nous ne vous recommandons pas d’acheter dès aujourd’hui des actions de toutes les entreprises figurant sur cette liste. Même la meilleure entreprise peut s’avérer être un mauvais investissement si vous la payez trop cher. Les cours des actions de nombreuses entreprises de cette liste surévaluent leur valeur réelle ; ce n’est donc peut-être pas le bon moment pour acheter. Nous estimons néanmoins que ces sociétés doivent absolument figurer sur la liste de suivi de tout investisseur en bourse.
Nous avons regroupé les sociétés figurant sur cette liste en fonction des secteurs d’activité dans lesquels elles opèrent.
Sociétés des services financiers
Le secteur des services financiers regroupe les banques, les gestionnaires d’actifs, les sociétés de recherche et de données financières, les prestataires de services de crédit, les sociétés de courtage en investissement, les bourses et les compagnies d’assurance. Tout comme les services qu’elles fournissent diffèrent, les entreprises ci-dessous font face à la concurrence de différentes manières. Leur caractéristique commune la plus marquée est que leurs clients se heurtent à des obstacles relativement importants lorsqu’ils souhaitent changer de prestataire de services.
De nombreuses entreprises du secteur des services financiers sont sensibles, sur le plan économique, aux taux d’intérêt, à l’évolution du marché boursier et à la situation financière des consommateurs et des entreprises.
Sociétés de biens industriels
Avions, trains et engins de chantier : les entreprises de ce secteur soutiennent et transportent tout ce qui touche à l’industrie. Ce secteur regroupe des entreprises qui fabriquent des machines, des outils à main et des produits industriels. Il comprend également des entreprises du secteur aéronautique et de la défense, ainsi que des prestataires de services de transport. Notre classement compte davantage d’entreprises issues du secteur des biens industriels que de tout autre secteur.
Bon nombre des sociétés performantes de ce secteur tirent parti de leur position dominante dans leurs secteurs respectifs. Cela leur permet de développer des marques et des brevets qui leur confèrent un avantage concurrentiel. Beaucoup bénéficient en outre d’un avantage en termes de coûts, puisqu’elles opèrent dans des secteurs économiques où les contraintes liées aux infrastructures ou à la réglementation rendent l’entrée sur le marché coûteuse pour les nouveaux concurrents.
Les meilleures sociétés dans lesquelles investir : méthodologie
Les sociétés figurant sur cette liste font l’objet d’une couverture par les analystes en actions de Morningstar Research Services et leurs actions sont accessibles aux investisseurs canadiens. Cela signifie que les analystes en actions de Morningstar ont calculé des estimations de la juste valeur des actions de ces sociétés.
Parmi les entreprises figurant sur cette liste, les meilleures répondent aux critères suivants :
- Une bastille économique élevée : la Cote de bastille économique Morningstar résume l’ampleur des avantages concurrentiels d’une entreprise. Une bastille économique est une caractéristique structurelle permettant à une entreprise de générer des bénéfices excédentaires sur une longue période. Si Morningstar Research Services estime que ces rendements excédentaires persisteront pendant 20 ans ou plus, cette entreprise se voit attribuer la cote de bastille élevée.
- Une allocation du capital « standard » ou « exemplaire » : la Cote d’allocation du capital Morningstar attribuée à l’action évalue la qualité de l’allocation du capital par la direction, en mettant particulièrement l’accent sur le bilan de l’entreprise, ses investissements et les distributions aux actionnaires. L’allocation du capital est évaluée du point de vue des actionnaires, en tenant compte de la stratégie d’investissement et de la valorisation des investissements, de la gestion de son bilan, ainsi que de ses politiques en matière de dividendes et de rachats d’actions, dans une perspective prospective. Une entreprise peut se voir attribuer une cote d’allocation du capital « Exemplaire », « Standard » ou « Médiocre ».
- Un niveau d’incertitude faible ou moyen concernant la juste valeur : la Cote d’incertitude Morningstar relative à la juste valeur reflète la prévisibilité des flux de trésorerie futurs d’une entreprise et, par conséquent, le niveau de certitude quant à l’estimation de la juste valeur de cette entreprise. La cote d’incertitude d’une entreprise peut être « Faible », « Moyenne », « Élevée », « Très élevée » ou « Extrême ». Elle reflète une fourchette de valeurs intrinsèques potentielles probables pour une entreprise, sur la base des caractéristiques de l’activité sous-jacente à l’action, notamment le levier opérationnel et financier, la sensibilité du chiffre d’affaires à la conjoncture économique, la concentration des produits et d’autres facteurs. Plus les flux de trésorerie sont prévisibles, plus la fourchette des valeurs intrinsèques potentielles est étroite, et plus l’incertitude est faible.
Qu’est-ce qui confère à une société une bastille économique ?
Les sociétés disposant de bastilles économiques présentent une ou plusieurs des caractéristiques suivantes :
- Un effet de réseau : de nombreuses personnes utilisent ce service, ce qui renforce sa valeur aux yeux de ses utilisateurs.
- Actifs incorporels : les brevets, les marques, les autorisations réglementaires et autres actifs incorporels peuvent empêcher les concurrents de copier les produits d’une entreprise ou permettre à celle-ci d’appliquer une majoration de prix significative.
- Un avantage en termes de coûts : les entreprises bénéficiant d’un avantage structurel en matière de coûts peuvent soit proposer des prix inférieurs à ceux de leurs concurrents tout en réalisant des marges similaires, soit pratiquer des prix conformes au marché tout en réalisant des marges relativement élevées.
- Coûts de changement : lorsqu’il s’avère trop coûteux ou trop compliqué de cesser d’utiliser les produits d’une entreprise, celle-ci dispose souvent d’un pouvoir de fixation des prix.
- Économies d’échelle : Lorsqu’un marché de niche est efficacement desservi par une seule entreprise ou une poignée d’entre elles, il n’y a ni place ni incitation pour que des concurrents potentiels pénètrent ce marché.
