Puntos clave
- Los flujos de los ETF de activos digitales en Europa se tornaron negativos durante el pico de volatilidad en enero, pero se recuperaron.
- La incertidumbre en torno a los tipos de interés y la liquidez mundial está impulsando la volatilidad del bitcoin.
- El bitcoin se mantiene en su nivel más bajo desde 2024.
El bitcoin se ha vendido desde finales de enero, con pérdidas de dos dígitos que han reavivado las preocupaciones sobre la volatilidad y han provocado brevemente salidas de fondos cotizados (ETF). Esas salidas han resultado ser efímeras, al menos en Europa.
Los flujos de los ETFs de criptomonedas europeos han sido positivos en las últimas dos semanas, lo que sugiere que los inversores no se han dejado intimidar por las drásticas caídas del bitcoin durante el mes de febrero hasta la fecha.
Aunque la tendencia a largo plazo de las entradas en los ETFs de criptomonedas se vio interrumpida por una semana de salidas en la última semana de enero, justo cuando la venta masiva de bitcoins comenzó a acelerarse, los flujos positivos volvieron en febrero, con dos semanas consecutivas de entradas netas, a pesar de que el bitcoin y otras criptomonedas importantes mostraban pocos signos de recuperación.
¿Por qué se han vendido las criptomonedas?
El bitcoin cotiza actualmente por debajo de los 70.000 dólares estadounidenses, lo que supone una caída de más del 20% desde principios de año. Esto sigue a un repunte entre 2023 y 2025, cuando los precios pasaron de menos de 20.000 dólares estadounidenses a un máximo histórico de más de 120.000 dólares estadounidenses.
Los inversores a largo plazo en criptomonedas deberían estar acostumbrados a una volatilidad tan alta: durante 2025, las fuertes caídas del bitcoin incluyeron un descenso del 11,0% el 24 de febrero, del 14,7% el 3 de marzo, del 8,5% el 25 de agosto, del 12,3% el 10 de octubre y del 8,7% el 4 de noviembre.
«Las criptomonedas se promocionaban como un refugio seguro y una forma de diversificar frente a los activos más tradicionales. Sin embargo, lo que estamos aprendiendo es que la correlación con otros activos, como las acciones y los bonos, es mayor de lo que se creía inicialmente», afirma Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar. «Esto no quiere decir que los inversores hayan renunciado al bitcoin, sino que aquellos que esperaban que subiera en línea recta se están viendo obligados a replantearse sus expectativas».
Según Stephen Dover, estratega jefe de mercado y director del Franklin Templeton Institute, las condiciones macroeconómicas siguen siendo el principal factor que impulsa la venta masiva de criptomonedas.
La incertidumbre en torno a los tipos de interés, la liquidez global y la geopolítica sigue pesando sobre todos los activos de riesgo. Las criptomonedas suelen ser las primeras en reaccionar a estos cambios, ya que se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y tienen un apalancamiento implícito mayor que los mercados tradicionales.
Dover también afirma que «aunque algunas ventas fueron claramente forzadas y de naturaleza técnica, no parecen reflejar una pérdida generalizada de confianza entre los inversores institucionales».
«En lugar de capitular, las instituciones se han centrado en reforzar los controles de riesgo, reducir la exposición bruta y dar prioridad a la liquidez y la calidad», añade.
Pero las salidas de los ETF de criptomonedas continuaron en los Estados Unidos
En Estados Unidos, el comportamiento de los inversores en criptomonedas ha sido notablemente diferente al de Europa, incluso teniendo en cuenta la gran diferencia en el tamaño de los activos y flujos de los ETF de criptomonedas.
El cambio en los flujos fue espectacular: la semana que finalizó el 16 de enero se invirtieron más de 2000 millones de dólares en ETF de criptomonedas, pero esto se vio compensado por una cantidad similar de salidas en la semana que finalizó el 23 de enero, en medio del pico de volatilidad del bitcoin. Desde entonces, las salidas en Estados Unidos se han mantenido negativas, en contraste con la tendencia observada en Europa.
La combinación de los datos de flujos de ambos mercados muestra la gran diferencia en su magnitud global. En lo que va de año, los flujos combinados de los ETF de activos digitales de Estados Unidos y Europa siguen siendo claramente negativos.
