Los inversores en dividendos suelen enfrentarse a una difícil disyuntiva. Muchas acciones que reparten dividendos ofrecen altos ratios de reparto, pero cotizan por encima de su valor razonable, mientras que otras parecen tener un precio atractivo, pero ofrecen unos ingresos bajos o irregulares.
Las oportunidades más prometedoras suelen encontrarse en la intersección de esos mundos: empresas que pueden aumentar sus dividendos de forma constante, mantener un rendimiento sólido por dividendo, contar con una ventaja competitiva y, aun así, cotizar a valoraciones razonables.
¿Qué es una empresa líder en dividendos?
Para identificar estas oportunidades, es posible que los inversores deseen centrarse en las denominadas «empresas líderes en dividendos», es decir, aquellas que reúnen cuatro características importantes:
- Un historial contrastado de crecimiento de los dividendos.
- Una atractiva rentabilidad por dividendo prevista.
- Una Morningstar Economic Moat Rating de «estrecho» o «amplio».
- Un descuento respecto a la estimación del valor razonable de Morningstar.
En conjunto, estos factores pueden ayudar a los inversores a identificar empresas capaces de generar tanto ingresos como rentabilidad a largo plazo para los accionistas.
El índice Morningstar Europe Dividend Yield Focus constituye un buen punto de partida para encontrar este tipo de empresas. En lugar de recopilar los rendimientos por dividendo más elevados del mercado, el índice trata de identificar aquellas empresas capaces de mantener y aumentar dichos dividendos a lo largo del tiempo.
Esta distinción es importante porque un rendimiento inusualmente elevado puede constituir una señal de alerta más que una oportunidad, ya que refleja una caída del precio de las acciones provocada por el deterioro de los fundamentos económicos o por dificultades financieras. Al incorporar indicadores como los ratings de «Economic Moat» y las puntuaciones de «distancia al impago», el índice pretende evitar las denominadas «trampas de dividendos» y se centra, en cambio, en empresas con ventajas competitivas duraderas, balances sólidos y una generación de flujo de caja estable.
El resultado es una cartera concentrada de unas 100 empresas europeas que reparten dividendos y que, por lo general, ofrece un rendimiento significativamente superior al del mercado bursátil europeo en su conjunto. Varias de las empresas que componen el índice cotizan muy por debajo de las estimaciones de valor razonable de Morningstar, lo que las convierte en valores infravalorados.
Para identificar a las empresas líderes en dividendos, hemos analizado los componentes del índice Morningstar Europe Dividend Yield Focus en busca de rentabilidades por dividendo previstas atractivas, un historial de crecimiento de los dividendos, una calificación de «ventaja competitiva estrecha» o «ventaja competitiva amplia», y descuentos significativos respecto a las estimaciones del valor razonable de Morningstar. Destacan cinco empresas europeas líderes en dividendos.
Respecto a la lista del mes pasado, se han eliminado Deutsche Telekom DTE y Spirax Group SPX, mientras que se han añadido las empresas francesas Sanofi SAN y Vinci DG.
Los líderes europeos del dividendo de julio
A continuación, le ofrecemos una breve descripción de cada una de las empresas líderes en dividendos que figuran en la lista. Todos los datos corresponden al 21 de julio de 2026.
Croda International CRDA
- Sector: Materiales básicos
- Rating Morningstar: ★★★★★
- Economic Moat: Estrecho
- Precio/valor razonable: 0,57
- Rentabilidad por dividendo prevista: 3,88 %
Diana Radu, analista de renta variable de Morningstar, afirma: «Las distribuciones a los accionistas son adecuadas. La política de la empresa consiste en pagar a los accionistas un dividendo periódico que represente entre el 40 % y el 50 % de los beneficios ajustados a lo largo del ciclo económico. En la práctica, esto se ha traducido en un dividendo que se ha incrementado anualmente durante casi 30 años».
Consulte los dividendos por acción y otros datos de Croda International.
Sanofi SAN
- Sector: Salud
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: Estrecho
- Price/Fair Value: 0.72
- FRentabilidad por dividendo prevista: 5.37%
Jay Lee, analista bursátil de Morningstar, afirma: «Consideramos que los dividendos de Sanofi son adecuados. En general, Sanofi se ha fijado como objetivo una tasa de reparto de dividendos ligeramente superior al 50 % del beneficio normalizado, lo que parece adecuado para un sector más maduro».
Consulte los dividendos de Sanofi aquí
Grupo Reckitt Benckiser ( RKT)
- Sector: Bienes de consumo de primera necesidad
- Rating Morningstar: ★★★★★
- Ventaja competitiva: Amplia
- Precio/valor razonable: 0,67
- Rentabilidad por dividendo prevista: 4,76 %
Diana Radu, analista de renta variable de Morningstar, afirma: «El enfoque de Reckitt en materia de distribuciones a los accionistas es adecuado. Reckitt cuenta con una política de dividendos progresiva y ha aumentado los dividendos un 5 % anual durante los dos últimos años, tendencia que esperamos que continúe a medio plazo. Desde octubre de 2023, la empresa ha puesto en marcha dos programas de recompra de acciones por un importe de 1000 millones de libras esterlinas cada uno. El último programa de recompra, por un importe de alrededor de 1000 millones de libras esterlinas, se anunció a principios de 2026. Consideramos que estas decisiones fueron oportunas, dada la marcada debilidad del precio de las acciones experimentada en los últimos años».
Consulte los dividendos por acción de Reckitt Benckiser y otros datos.
Partners Group PGHN
- Sector: Servicios financieros
- Rating Morningstar: ★★★★
- Ventaja competitiva: limitada
- Precio/valor razonable: 0,72
- Rentabilidad por dividendo prevista: 6,45 %
Johann Scholtz, analista de renta variable de Morningstar, afirma: «Nos parece positivo que los fundadores de la empresa reciban la mayor parte de sus retribuciones en forma de dividendos y revalorización de las acciones, al igual que el resto de accionistas. Una vez más, esto contrasta claramente con la práctica habitual en muchas de sus empresas homólogas, en las que los fundadores, aunque ya no participen activamente en la negociación de operaciones, reciben una parte considerable de los beneficios no distribuidos, apropiándose así de una parte de los beneficios mayor de la que les correspondería en función de su participación accionarial».
Consulte los dividendos por acción y otros datos de Partners Group.
Vinci DG
- Sector: Industriales
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: Estrecho
- Price/Fair Value: 0.82
- Rentabilidad por dividendo prevista: 4.22%
Matthew Donen, analista de renta variable de Morningstar, afirma: «Asignamos a Vinci una calificación estándar de Morningstar en materia de asignación de capital. Nuestra calificación se basa en las inversiones que han incrementado la contribución a los beneficios del grupo procedente del negocio de concesiones de Vinci, que goza de ventajas competitivas duraderas y concede menos importancia al segmento de la construcción, más cíclico y de ciclo corto. Además, una fuente de ingresos más recurrente ha permitido a Vinci fijar una política de reparto de dividendos adecuada, del 50 %, y mantener un balance sólido. El balance de Vinci es uno de los más conservadores entre las empresas del sector de las infraestructuras».
Consulte los dividendos de Vinci aquí.
Por qué es importante el crecimiento de los dividendos
Muchos inversores se centran exclusivamente en el rendimiento, pero el crecimiento de los dividendos puede ser igual de importante. Una empresa que aumenta sus dividendos de forma constante suele transmitir confianza en sus beneficios futuros y en su capacidad para generar flujo de caja. A largo plazo, el crecimiento de los dividendos puede ayudar a los inversores a contrarrestar la inflación y a aumentar significativamente la rentabilidad total. Las empresas capaces de mantener el crecimiento de los dividendos suelen presentar unos fundamentos más sólidos que aquellas que recurren a ratios de reparto inusualmente elevados para atraer a los inversores.
Por qué son importantes las ventajas competitivas
La sostenibilidad de las políticas de dividendos depende, en última instancia, de la solidez del negocio subyacente. Las empresas con una amplia ventaja competitiva o una ventaja competitiva estrecha se benefician de ventajas competitivas que ayudan a proteger sus beneficios frente a la competencia. Estas ventajas pueden derivarse de marcas sólidas, liderazgo en costes, efectos de red, costes de cambio o activos intangibles. Este tipo de empresas suelen estar mejor posicionadas para mantener su capacidad de generar beneficios a lo largo de los ciclos económicos, lo que las convierte en pagadoras de dividendos más fiables a largo plazo.
No pase por alto la valoración
Incluso las acciones con dividendos de la más alta calidad pueden convertirse en una mala inversión si se adquieren a un precio demasiado elevado. Por eso, la valoración sigue siendo un componente fundamental del marco «Dividend Leaders». La compra de empresas que cotizan por debajo de la estimación del valor razonable de Morningstar puede proporcionar a los inversores un margen de seguridad adicional, al tiempo que mejora el potencial de rentabilidad futura.
En resumen
Las mejores inversiones en dividendos rara vez se definen únicamente por su rendimiento. Por el contrario, los inversores deben buscar empresas que combinen dividendos en crecimiento, ventajas competitivas sostenibles, características de rentabilidad atractivas y valoraciones razonables.
Estas empresas líderes en dividendos representan el tipo de negocios que los inversores centrados en los ingresos podrían tener en cuenta a la hora de configurar sus carteras de cara a 2026.
