Nvidia: Mantenemos la estimación de valor razonable por las dudas sobre el respaldo financiero a OpenAI

Principales Métricas Morningstar para Nvidia

• Estimación del valor razonable
  : USD 280
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Muy alto

El Wall Street Journal informó de que Nvidia (NVDA) está en conversaciones para proporcionar un respaldo financiero de aproximadamente 250.000 millones USD a OpenAI como parte de un proyecto de gran envergadura de un centro de datos en Ohio. El informe sugiere que dicho respaldo permitirá a OpenAI, que sigue siendo una startup de capital privado, obtener mejores condiciones de financiación.

Por qué es importante: Las acciones de Nvidia cayeron alrededor de un 5% el 27 de julio de 2026, presumiblemente a raíz de la noticia, ya que podría estar avivando los temores de los inversores sobre acuerdos circulares que recuerdan al estallido de la burbuja puntocom a principios de la década de 2000.

• Seguimos creyendo que los inversores deben ser plenamente conscientes de este tipo de acuerdos, pero no consideramos que la noticia sea una señal de que la demanda de IA sea un espejismo. El uso de tokens de IA sigue aumentando de forma exponencial, mientras que las empresas de alojamiento de IA parecen tener limitaciones de capacidad de cálculo.

En resumen: mantenemos nuestra estimación de valor razonable de 280 USD para Nvidia, que cuenta con una amplia ventaja competitiva, y las acciones siguen pareciéndonos infravaloradas.

• Dada la alta probabilidad de que se produzcan fuertes inversiones en IA a corto y medio plazo (y probablemente también a largo plazo), creemos que las perspectivas de crecimiento de Nvidia están infravaloradas.
• El reciente repunte de AMD en sus previsiones para el mercado de CPU para servidores nos sugiere que la IA agentiva tiene una gran demanda y que se necesitará mucha más infraestructura de IA en los próximos años.

Entre líneas: Según tenemos entendido, Nvidia está proporcionando respaldo a algunas “neoclouds”, lo que les permite obtener mejores condiciones de financiación para sus ampliaciones a cambio de compartir con Nvidia parte de sus ingresos por alojamiento de IA. Sharon AI y Firmus son dos ejemplos de este tipo de acuerdos para Nvidia.

• Un acuerdo similar con OpenAI sería mucho mayor y más destacado, pero, en nuestra opinión, encaja perfectamente con la estrategia más amplia de Nvidia de sembrar y desarrollar el ecosistema de IA para todos los actores.
• Esto debería permitir a Nvidia vender más equipos de IA, y un mayor uso de la IA (desde los chatbots hasta la IA agentiva y, con el tiempo, la IA física) resultará, en última instancia, beneficioso para Nvidia a largo plazo.