Tras los resultados, ¿qué hacer con las acciones de Nvidia?

Nvidia publicó su informe de resultados del segundo trimestre el 26 de agosto. A continuación, le ofrecemos la opinión de Morningstar sobre los resultados y las acciones de Nvidia.

Principales Métricas Morningstar para Nvidia

• Estimación del valor razonable
  : 310,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Muy alto

Nuestra opinión sobre los resultados del segundo trimestre de Nvidia

Nvidia ha comunicado unos ingresos en el segundo trimestre fiscal de 96.000 millones USD, lo que supone un aumento interanual del 106% y supera las previsiones de 91.000 millones USD. Nvidia prevé unos ingresos para el trimestre que finaliza en octubre de 108.000 millones USD, lo que supone un aumento interanual del 89% y supera las estimaciones de consenso de FactSet, que se sitúan en 105.000 millones USD.

Por qué es importante: En nuestra opinión, lo más destacado fue la impresionante previsión de Nvidia de un crecimiento de los ingresos del 70% para el próximo año (ejercicio fiscal 2028), lo que supone unos ingresos totales cercanos a los 700.000 millones USD, frente a nuestras estimaciones anteriores y a las estimaciones de consenso de FactSet, que rondaban los 570.000 millones USD.

• Nvidia ha señalado que esta tasa de crecimiento del 70% se ve limitada por la oferta, lo que significa que su previsión podría resultar conservadora si sus proveedores se expanden más rápido de lo previsto. Teniendo en cuenta la visión de Nvidia sobre la demanda en el ámbito de la inteligencia artificial y su habitual tendencia a “superar las expectativas y revisar al alza sus previsiones”, creemos que esta previsión resultará ser conservadora.
• El único punto negativo del informe de resultados fue la revisión a la baja del margen bruto por parte de Nvidia, que prevé un descenso del 75% en el trimestre de julio al 74% en octubre, al 71,5% en enero y al 72,5% para el ejercicio fiscal 2028, debido al fuerte aumento de los precios de la memoria, que son componentes clave en los racks de IA de Nvidia.

En resumen: elevamos nuestra estimación del valor razonable de Nvidia, que cuenta con una ventaja competitiva amplia, de 280 USD a 310 USD, ya que es probable que la demanda de sus equipos de inteligencia artificial, líderes en el sector, se mantenga elevada durante más tiempo. Las acciones subieron un 4% tras conocerse la noticia, pero, en nuestra opinión, siguen estando infravaloradas, ya que el mercado se muestra escéptico respecto al gasto futuro en inteligencia artificial.

• Nvidia ha pronosticado que sus cinco principales clientes de hiperescaladores de EE.UU. destinarán 1,3 billones USD a inversiones en IA el próximo año, mientras que, en nuestra opinión, el mercado estimaba 1,0 billones USD, y quizá incluso menos. Nos sorprende que la demanda de IA aún no haya alcanzado su punto álgido, sino que, por el contrario, se esté acelerando.
• El uso de tokens de I.A. sigue aumentando de forma exponencial, y los elevados precios de alquiler de las GPU indican que el mercado de los aceleradores de I.A. —como las GPU de Nvidia y las soluciones a escala de rack— sigue siendo un obstáculo para los laboratorios de I.A.

Panorama general: También nos han satisfecho las explicaciones y los fundamentos expuestos por Nvidia en relación con diversos compromisos y garantías.

Este artículo ha sido elaborado por Irza Waraich.