Nvidia: demasiado barata como para ignorarla

Principales Métricas Morningstar para Nvidia

• Estimación del valor razonable
  : 280,00 dólares
• Rating Morningstar
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Muy alto

Actualización sobre las acciones de Nvidia

El auge de la inteligencia artificial, que se produce una vez cada siglo, ha impulsado a Nvidia a lo largo de tres años hasta convertirse en la primera empresa con una capitalización bursátil superior a los 5 billones de dólares. Sin embargo, consideramos que, en la actualidad, el valor de la empresa es considerablemente superior a esa cifra. Nvidia sigue ocupando un lugar central en el ecosistema de la IA; no prevemos una desaceleración de la demanda de IA, y la posición de liderazgo de la empresa en el mercado de las infraestructuras de IA sigue estando asegurada. Por ello, creemos que el mercado subestima sus perspectivas.

Nvidia prevé un fuerte crecimiento para sus sistemas basados en GPU de IA tanto en 2026 como en 2027, y observamos pocos indicios por parte de los grandes clientes que sugieran que la expansión de la infraestructura global de IA vaya a ralentizarse de forma significativa. De cara a 2028 y años posteriores, creemos que la solidez del ecosistema de software de Nvidia (CUDA), su experiencia en el diseño de chips, su capacidad de redes e interconectividad, así como la flexibilidad y programabilidad que ofrece todo este equipamiento, la mantendrán en el centro del ecosistema de la IA.

A largo plazo, creemos que es inevitable que Google y AWS impulsen la internalización de más chips y equipos de IA, en detrimento de Nvidia. Prevemos que Nvidia pierda cuota de mercado frente a las TPU de Google y al Trainium de Amazon (especialmente si Anthropic y/o Google Gemini se consolidan como modelos punteros dominantes), pero creemos que la cuota de Nvidia debería estabilizarse en el 68 % en 2030 (frente al 80 % actual) dentro de un mercado mucho más amplio de gasto en inteligencia artificial.

Nuestra estimación del valor razonable de 280 dólares por acción se basa en un fuerte crecimiento durante los próximos dos años, una desaceleración inevitable hacia una tasa de crecimiento, por lo demás «sana», a partir de 2028 y en adelante, a medida que aumenten las cargas de trabajo relacionadas con la inteligencia artificial y la computación en la nube, todo ello mientras Nvidia conserva su poder de fijación de precios y mantiene unos márgenes brutos superiores al 70 %. Nuestro valor razonable en el escenario más optimista sería de 420 dólares por acción si Nvidia no cediera cuota de mercado, lo que se traduciría en unos ingresos anuales de 1 billón de dólares para 2030. Consideramos que 180 dólares es una estimación razonable del valor razonable en el escenario más pesimista, en caso de que el mercado de la IA se decante aún más por las XPU o de que la demanda de IA no esté a la altura de las expectativas.