10 acciones que han estado comprando los mejores gestores de fondos de dividendo europeos

En un año muy favorable para las acciones que reparten dividendos, algunas de ellas han destacado como objetivos prioritarios para los mejores gestores de fondos de Europa.

Desde principios de año, la categoría Morningstar Renta Variable Europa Alto Dividendo ha obtenido mejores resultados que tanto el índice “Morningstar Europe Dividend Yield Focus” como el índice “Morningstar Europe”, de mayor alcance.

Un análisis de las carteras más recientes de algunos de los mejores gestores de la categoría revela en qué empresas han estado invirtiendo masivamente estos estas actore del “dinero inteligente”.

Para identificar a los mejores gestores, hemos realizado una selección basándonos en los siguientes criterios:

• Fondos gestionados de forma activa que se incluyen en la categoría Morningstar Renta Variable Europa Alto Dividendo.
• Fondos con al menos una clase de acciones que haya obtenido un ‘Morningstar Medalist Rating’ de Gold, Silver o Bronze.
• Fondos que, según sus últimas carteras publicadas, cuentan con 100 acciones o menos.

En total, 10 carteras de fondos distintas superaron este filtro. Al comparar las carteras más recientes de estos fondos con las de hace tres meses, se puede observar qué acciones han estado comprando los gestores.

10 acciones que han estado comprando los mejores gestores

A continuación se enumeran algunas de las acciones en las que los principales gestores han estado invirtiendo durante los últimos tres meses:

1. Grupo Intertek ITRK
2. Grupo Reckitt Benckiser RKT
3. FinecoBank FBK
4. Grupo de la Bolsa de Londres LSEG
5. Grupo ING INGA
6. Nestlé NESN
7. Unilever ULVR
8. Bureau Veritas BVI
9. Nordea Bank NDA SE
10. ASML ASML

Según Morningstar, algunas de las acciones que han estado comprando los principales gestores parecen estar actualmente correctamente valoradas o incluso estar sobrevaloradas, aunque también hay algunas acciones infravaloradas entre ellas.

Grupo Intertek

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 2
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Industrial

La acción más destacada seleccionada por los/las mejores fund managers durante el último trimestre fue Intertek Group, una de las dos empresas del sector industrial que figuran en la lista. Morningstar considera que esta acción británica de mediana capitalización está correctamente valorada.

Consideramos que la política de distribución de dividendos de Intertek es adecuada. La empresa distribuye un dividendo equivalente al 65% de los ingresos netos subyacentes, lo que compensa adecuadamente a los accionistas y las accionistas al tiempo que le permite invertir, y está en consonancia con el resto de empresas del sector. La empresa ha complementado su dividendo con programas de recompra de acciones durante los periodos de mayor solidez, como se ha observado más recientemente en su programa de recompra de acciones de 350 GBP millones de 2025.

Obtenga más información sobre el Grupo Intertek aquí.

Grupo Reckitt Benckiser

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 4
• Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Bienes de consumo de primera necesidad

Reckitt Benckiser Group, una de las cinco empresas de 4 estrellas que figuran en la lista, cotiza un 22% por debajo de su estimación del valor razonable. Esta empresa de productos para el hogar y de higiene personal pertenece al segmento de gran valor del modelo de inversión.

El enfoque de Reckitt respecto a las distribuciones a los accionistas es adecuado. Reckitt cuenta con una política de dividendos progresiva y ha aumentado los dividendos un 5% anual durante los dos últimos años, tendencia que esperamos que continúe a medio plazo. Desde octubre de 2023, la empresa ha puesto en marcha dos programas de recompra de acciones por un importe de 1.000 millones GBP cada uno. El último programa de recompra de acciones, por un valor aproximado de 1.000 GBP, se anunció a principios de 2026. Consideramos que estas decisiones fueron oportunas, dada la marcada debilidad de la cotización de las acciones experimentada en los últimos años.

Obtenga más información sobre el Grupo Reckitt Benckiser aquí.

FinecoBank

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 2
• Morningstar Rating™
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating: Ventaja
  estrecha
• Sector: Servicios financieros

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los/las principales directivos/as es FinecoBank, una de las cuatro empresas del sector de servicios financieros que figuran en la lista. Esta acción de crecimiento medio está sobrevalorada en un 6% con respecto a la Estimación del valor razonable de Morningstar.

Grupo de la Bolsa de Londres

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 1
• Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Servicios financieros

London Stock Exchange Group, una de las cinco empresas de 4 estrellas que figuran en la lista, cotiza un 26% por debajo de su estimación del valor razonable. Esta empresa de datos financieros pertenece al segmento ‘large-core’ del cuadro de estilos.

De cara al futuro, consideramos que el balance de L.S.E.G. es sólido. L.S.E.G. cuenta con un sólido historial en materia de adquisiciones e inversiones, ya que detecta las tendencias con antelación y, como resultado, genera valor para los/las accionistas. En los próximos dos años, prevemos un enfoque más moderado en materia de fusiones y adquisiciones, lo que no descarta adquisiciones de menor envergadura en el ámbito de las bases de datos alternativas y en el segmento de los Instrumentos financieros más difíciles de valorar. La política de dividendos de LSEG, consistente en repartir de 33% a 40% de los resultados ajustados, resulta prudente. Asimismo, la empresa se ha comprometido a distribuir el exceso de capital a los/las accionistas mediante la Recompra de acciones, lo que consideramos que genera valor añadido.

Para obtener más información sobre el Grupo de la Bolsa de Londres, haga clic aquí.

Grupo ING

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 4
• Morningstar Rating™
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Estrecho
• Sector: Servicios financieros

El banco diversificado ING Group es una de las cuatro grandes entidades del sector que figuran en la lista. Las acciones de esta entidad están sobrevaloradas en un 23% con respecto a la Estimación del valor razonable de Morningstar.

La política de distribución de dividendos de ING es adecuada. La entidad ha venido llevando a cabo recompras periódicas de acciones para devolver el exceso de capital a los/las accionistas, lo que refuerza la política de dividendos establecida por ING de destinar el 50% de los resultados al pago de dividendos en efectivo.

Obtenga más información sobre el Grupo ING aquí.

Nestlé

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 4
• Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Bienes de consumo de primera necesidad

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los/las principales directivos/as es Nestlé, una de las tres empresas del sector de bienes de consumo defensivo que figuran en la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está infravalorada en un 9%.

Consideramos que las distribuciones a los/las accionistas son adecuadas. Nestlé aplica una política de aumento de los dividendos en CHF, con incrementos anuales consecutivos que se acercan a los 30 años. Durante los últimos 15 años, el dividendo ha crecido a una tasa anual compuesta de alrededor del 4,5%. La empresa ha devuelto más de 50.000 millones de CHF a los/las accionistas mediante la recompra de acciones de julio de 2017 a diciembre de 2024, repartidas en tres programas diferentes. Es probable que las recompras de acciones sigan siendo una herramienta importante para la distribución a los/las accionistas, aunque no se prevé ningún programa adicional en 2026.

Obtenga más información sobre Nestlé aquí.

Unilever

• Número de gestores destacado que han comprado acciones de la empresa: 4
• Morningstar Rating™
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Bienes de consumo defensivo

Unilever, una de las tres empresas de 3 estrellas que figuran en la lista, cotiza un 11% por debajo de su Estimación del valor razonable. Esta empresa de productos alimenticios, de productos para el hogar y de higiene personal pertenece al segmento ‘large-core’ de la caja de estilos.

Consideramos que las distribuciones a los accionistas son adecuadas. Los dividendos han sido el medio preferido para devolver capital a los accionistas, y Unilever ha registrado ratios de pago ligeramente superiores a la media del sector, en torno al 60%, durante la última década. Las recompras de acciones también han constituido un uso importante del excedente de liquidez, especialmente tras ventas de activos de mayor envergadura, y consideramos que, en general, se han llevado a cabo a un nivel que ha generado valor para los accionistas. Esperamos que la empresa mantenga su elevada ratio de pago de dividendos y que actúe de forma oportunista a la hora de recomprar acciones. Sin embargo, es probable que las adquisiciones complementarias sigan teniendo mayor prioridad, sobre todo en el ámbito de la belleza y el bienestar. Las adquisiciones de mayor envergadura y carácter transformador quedan descartadas.

Obtenga más información sobre Unilever aquí.

Bureau Veritas

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 1
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Industrial

La consultora Bureau Veritas es una de las dos empresas de tamaño medio que figuran en la lista. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están infravaloradas en un 15%.

Consideramos que la política de reparto a los accionistas de Bureau Veritas es adecuada. La empresa distribuye un dividendo equivalente al 65% de sus ingresos netos subyacentes. Esta cifra compensa adecuadamente a los accionistas, al tiempo que permite a la empresa seguir invirtiendo, y se ajusta a la práctica habitual entre las empresas del sector. La empresa ha complementado los dividendos con recompras de acciones en períodos de bonanza, pero, dada la naturaleza estable del negocio, las recompras suelen realizarse en pequeñas cantidades.

Obtenga más información sobre Bureau Veritas aquí.

Nordea Bank

• Número de gestores destacados que han comprado acciones de la empresa: 3
• Morningstar Rating™
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Estrecho
• Sector: Servicios financieros

La siguiente en la lista de acciones que han estado comprando los altos directivos y las altas directivas es Nordea Bank, una de las cuatro entidades financieras que figuran en la lista. Morningstar considera que esta acción de gran capitalización está sobrevalorada en un 11%.

Otorgamos a Nordea una calificación estándar de Morningstar Capital Allocation Rating. La dirección se ha desprendido de diversas exposiciones de alto riesgo en su balance y ha vendido múltiples segmentos no esenciales, en consonancia con lo que consideramos una estrategia prudente para centrarse en sus operaciones en los países nórdicos. Además, el banco cuenta con sólidas posiciones de capital y liquidez.

Obtenga más información sobre Nordea Bank aquí.

ASML

• Número de gestores destacados/as que han comprado acciones de la empresa: 1
• Morningstar Rating™
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Sector: Tecnología

ASML cierra la lista de valores que han estado comprando los/las mejores fund managers. Morningstar considera que las acciones de esta empresa están infravaloradas en un 14%.

Desde el punto de vista de la distribución a los accionistas, ASML equilibra el pago de dividendos con la recompra de acciones. La principal forma de recompensar a los accionistas es mediante la recompra de acciones; la empresa ha reducido el número de acciones en circulación en un 10% desde 2013. ASML aplica un enfoque sistemático a la recompra de acciones, lo que significa que es posible que no siempre recompre acciones cuando el precio de estas se encuentra en su nivel más bajo. Nos gustaría que se adoptara un enfoque más oportunista cuando las acciones se encuentren infravaloradas durante las oscilaciones cíclicas.

ASML lleva repartiendo dividendos desde 2008, y los importes varían cada año en función de las necesidades de la empresa. Prevemos que la empresa mantendrá una política de ratio de pago del 30%.

Obtenga más información sobre A.S.M.L. aquí.

¿Cómo determinamos qué acciones están comprando los mejores gestores?

Para determinar en qué acciones están invirtiendo los principales gestores y gestoras, hemos comparado las carteras más recientes de estos fondos con las que tenían tres meses antes. A continuación, hemos calculado una ‘puntuación de compra’ para cada acción, que consiste en una media ponderada que nos permite realizar comparaciones equivalentes entre las acciones más compradas.

¿Qué 10 fondos se analizaron?

• Bantleon TOP 35 Aktien
• Indosuez Euro Rendement
• Danske Invest Europa Højt Udbytte Akk
• Unicaja Europa Dividendos FI
• Kempen European High Dividend Fund N.V.
• Vontobel Fund - European Equity Income Plus
• MEAG Dividende
• Danske Invest Europe High Dividend
• Richelieu Actions Europe
• GVC Gaesco Dividend Focus FI

El hecho de que uno o dos gestores realicen compras importantes de una acción podría dar lugar a la misma puntuación de compra que si muchos gestores compraran pequeñas cantidades de dicha acción.