Wichtige Erkenntnisse
- Die weltweiten Aktienmärkte verzeichneten den zweiten Tag in Folge Kursverluste.
- Die Preise für Flüssigerdgas (LNG) und Rohöl sind weiter gestiegen, da die Lieferungen durch die Straße von Hormus weiterhin blockiert sind.
- Analysten warnen vor einem möglichen Inflationsschock, sollte sich der Konflikt hinziehen.
Europäische Aktien gaben zum zweiten Mal in Folge stark nach und unterschieden sich damit von US-Aktien, die über Nacht einen Großteil ihrer Verluste wieder wettgemacht hatten. Europas Verwundbarkeit gegenüber stark steigenden Energiepreisen wurde hierbei deutlich.
„Der Markt hat einen größeren Konflikt bereits eingepreist, aber bei einer weiteren Eskalation oder einem langwierigen Konflikt ist mit weiteren Kursverlusten zu rechnen“, sagt Michael Field, Chefstratege für europäische Märkte bei Morningstar. „Solange dieser Konflikt andauert, werden die Märkte sicherlich keine Rallye erleben.“
Der Morningstar Europe Index fiel am Dienstag um 3,1 % und vertiefte damit seinen Rückgang in dieser Woche auf 4,8 %. Damit ist er auf dem besten Weg zu seinem schlimmsten Wochenverlust seit der Woche zum 4. April, als eine Reihe von US-Zollmaßnahmen zu einem Ausverkauf europäischer Aktien um 8 % führte.
Der Morningstar US Market Index fiel nach der Eröffnung am Dienstag um bis zu 2,4 %, nachdem er sich von einem ähnlichen Einbruch bei der Eröffnung der vorherigen Sitzung erholt hatte. Der VIX-Volatilitätsindex stieg unterdessen auf ein 10-Monats-Hoch, da die zunehmenden geopolitischen Spannungen die Stimmung der Anleger erschütterten.
Erdgaspreise steigen sprunghaft an
TTF, die europäische Gas-Benchmark, setzte ihren rasanten Preisanstieg einen Tag nach der Einstellung der Produktion in der Anlage Ras Laffan in Katar aufgrund iranischer Angriffe fort. Ras Laffan liefert etwa ein Fünftel des weltweiten Flüssiggasverbrauchs.
„Die Lagerbestände in der EU sind niedrig, da das kalte Wetter die Vorräte erschöpft hat, wobei für 2026 mit einem reichlichen Angebot gerechnet wird, wenn neue Produktion in den USA und Katar anläuft“, sagt Morningstar-Analyst Adam Baker. „Die EU wird mit asiatischen Käufern konkurrieren, die die Mengen aus Katar verbrauchen.“
China und Indien, die größten Abnehmer von LNG aus Katar, könnten Europa tatsächlich überbieten, um sich die notwendigen Mengen zu sichern, was die Preise weiter in die Höhe treiben würde, sagt Andreas Schroeder, Leiter der Energieanalyse bei der Rohstoffforschungsgruppe ICIS. Nachdem sich die Preise seit Ende letzter Woche fast verdoppelt haben, könnten sie laut Schroeder möglicherweise auf 90 Euro steigen, wenn der Konflikt mehrere Monate andauern sollte, anstatt, wie derzeit eher anzunehmen ist, nur einige Tage oder Wochen.
Unterdessen stieg auch der Preis für Brent-Rohöl weiter über die Schwelle von 80 Dollar.
„Die Unterbrechung der Ölversorgung dürfte bis ins nächste Quartal andauern, und die europäischen Gaspreise werden aufgrund der Notwendigkeit, die Speicher wieder aufzufüllen, angetrieben werden“, sagt Riccardo Marcelli Fabiani, Senior Economist bei Oxford Economics.
Capital Economics merkt an, dass die Ölpreise voraussichtlich für einen längeren Zeitraum im Bereich von 80 Dollar bleiben werden, wenn der Krieg weitergeht, ohne dass die Lieferungen deutlich reduziert werden. Wenn jedoch weitere Angriffe auf die Energieinfrastruktur in der Region zu erheblichen Lieferausfällen führen, könnten die Preise auf 90 bis 100 Dollar steigen.
Der Euro schwächte sich unterdessen gegenüber dem Dollar weiter ab und fiel von 1,18 Dollar am Freitag auf 1,16 Dollar. Der Spotpreis für Gold gab seine Gewinne aus den ersten Kriegstagen wieder ab.
Die Volatilitätsindizes sind in den letzten Tagen stark angestiegen, da die Anleger die potenzielle Schwere und Dauer des Konflikts sowie dessen Auswirkungen auf die globale Inflation angesichts der anhaltend hohen Ölpreise abwägen.
Bringt der Iran-Krieg die Tage der hohen Inflation zurück?
„Ölpreise und Inflation stehen in direktem Zusammenhang“, sagt Joanna Stocks, Senior Investment Manager bei Mattioli Woods. „Jede längere Unterbrechung birgt das Risiko, dass der Ölpreis auf 100 Dollar pro Barrel steigt, was bei längerem Anhalten erhebliche Auswirkungen auf die globale Inflation hätte. Ökonomen schätzen, dass dies die Verbraucherpreise in einigen großen Volkswirtschaften über 4 % treiben könnte.“
„Eine solche Inflationsangst könnte sich auf alle Volkswirtschaften auswirken, die Kaufkraft der Verbraucher untergraben und die Stimmung der Anleger dämpfen“, fügt Stefan Eppenberger, Chief Investment Strategist bei Vontobel, hinzu.
Die Inflation im Euroraum stieg bereits vor Kriegsbeginn an. Vorläufige Daten für Februar zeigen einen unerwarteten Anstieg auf 1,9 % im Februar, gegenüber 1,7 % im Januar. Ökonomen hatten erwartet, dass die Zahl auf dem Niveau vom Januar bleiben würde.
Ein Anstieg der Inflation könnte wiederum die Zentralbanken dazu zwingen, ihre Zinssenkungszyklen zu verlangsamen oder sogar die Zinsen anzuheben, was die Aktien- und Anleihemärkte weiter belasten würde. Seit Ausbruch des Krieges haben Händler bereits die Wahrscheinlichkeit kurzfristiger Zinssenkungen durch mehrere wichtige Zentralbanken zurückgenommen.
Charu Chanana, Chef-Anlagestrategin bei der Saxo Bank, sagt, dass sich die Verluste an den Aktienmärkten letztendlich von kraftstoffsensitiven Kategorien wie Reise- und Freizeitaktien auf breitere Sektoren wie zyklische Konsumgüter, Mega-Cap-Technologie, Software und Wachstumsaktien verlagern könnten.
„Die Eskalation im Iran ist nicht nur eine Marktgeschichte. Sie sendet wechselnde Signale an die Anleger. Sie wirkt sich in der Regel durch drei Schocks auf die Portfolios aus: Öl, Inflation/Zinsen und Risikoaversion/Liquidität”, sagt sie.
Sara Silano, Sunniva Kolostyak und Francesco Lavecchia haben zu diesem Artikel beigetragen.
Die europäischen Aktien verzeichneten einen zweiten Tag in Folge starke Verluste und entwickelten sich damit anders als die US-Aktien, die über Nacht einen Großteil ihrer Verluste wieder wettgemacht hatten, da die Anfälligkeit der Region gegenüber stark steigenden Energiepreisen deutlich wurde.
Der TTF, der europäische Referenzpreis für Gas, setzte seinen rasanten Preisanstieg einen Tag nach der Einstellung der Produktion in der Anlage Ras Laffan in Katar aufgrund iranischer Angriffe fort. Ras Laffan ist die Quelle für etwa ein Fünftel der weltweiten Flüssiggasversorgung.
„Die Lagerbestände in der EU sind niedrig, da das kalte Wetter die Vorräte erschöpft hat. Für 2026 wird jedoch mit einem reichlichen Angebot gerechnet, da neue Produktionsanlagen in den USA und Katar in Betrieb genommen werden“, erklärt Adam Baker, Analyst bei Morningstar. „Die EU wird mit asiatischen Käufern konkurrieren, die die Mengen aus Katar verbrauchen.“
Unterdessen setzte auch Brent-Rohöl seinen Anstieg über die Schwelle von 80 US-Dollar fort.
„Die Unterbrechung der Ölversorgung dürfte bis ins nächste Quartal andauern, und die europäischen Gaspreise werden aufgrund der Notwendigkeit, die Speicher wieder aufzufüllen, steigen“, erklärt Riccardo Marcelli Fabiani, Senior Economist bei Oxford Economics.
Der Morningstar Europe Index fiel bei Börsenbeginn am Dienstag um 2,9 % und vertiefte damit seinen Rückgang in dieser Woche auf 4,4 %. Damit steuert er auf den größten Wochenverlust seit der Woche zum 4. April zu, als eine Reihe von US-Zollmaßnahmen zu einem Ausverkauf europäischer Aktien um 8 % führte.
Der zweite Tag mit starken Kursverlusten bei europäischen Aktien unterschied sich von der Entwicklung in den USA, wo die früheren Verluste bis zum Börsenschluss am Montag wieder ausgeglichen worden waren und nun deutlichere, aber weniger starke Kursverluste zu erwarten waren.
Die Futures auf den S&P 500 Index verzeichneten einen Rückgang von 1,5 %, während diejenigen auf den technologielastigen Nasdaq 100 um 2 % nachgaben. Im vorbörslichen Handel gehörte der Energieversorger Entergy ETR mit einem Minus von 20 % zu den schlechtesten Performern in den USA, während alle Aktien der „Magnificent Seven“ nachgaben und Nvidia NVDA vor der regulären Marktöffnung um mehr als 3 % nachgab.
Der Euro schwächte sich gegenüber dem Dollar weiter ab und fiel von 1,18 USD am Freitag auf 1,16 USD. Der Spotpreis für Gold gab seine Gewinne aus den ersten Kriegstagen wieder ab.
Die Inflation im Euroraum stieg bereits vor Kriegsbeginn an. Vorläufige Daten für Februar zeigen einen unerwarteten Anstieg auf 1,9 % im Februar, gegenüber 1,7 % im Januar. Ökonomen hatten erwartet, dass die Zahl auf dem Niveau vom Januar bleiben würde.
Sara Silano, Sunniva Kolostyak und Francesco Lavecchia haben zu diesem Artikel beigetragen.
