Wichtige Morningstar-Kennzahlen für JPMorgan-ETFs (Irland) ICAV – JPM US Equity Premium Income Active UCITS ETF JIPD
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Pfeiler Prozess: Überdurchschnittlich
- Pfeiler Personen: Überdurchschnittlich
- Pfeiler Muttergesellschaft: Hoch
Der JPMorgan Equity Premium Income verfolgt einen differenzierten Ansatz bei gedeckten (covered) Calls, der ein defensives, ertragsstarkes Portfolio hervorbringt.
Diese Strategie kombiniert zwei unterschiedliche Komponenten: ein aktiv verwaltetes, defensives Aktienportfolio und ein „Options-Overlay", das über aktiengebundene Schuldverschreibungen strukturiert ist. Das Team nutzt Bottom-up-Analysen und die Sektoranalysten von J.P. Morgan, um aus dem S&P 500 attraktiv bewertete Unternehmen mit geringer Volatilität und geringer Gewinnschwankung auszuwählen. Die Gewichtung einzelner Aktien ist in der Regel auf 2 Prozent und die der Sektoren auf 17,5 Prozent begrenzt. Das Portfolio wird täglich überwacht und bei Bedarf neu gewichtet. Dieser Teil des Portfolios erwirtschaftet etwa 1 Prozent bis 2 Prozent der Erträge des Fonds durch Dividenden.
Aktiengebundene Schuldverschreibungen machen in der Regel etwa 15 Prozent des Portfolios aus und dienen als dessen primäre Ertragsquelle. Sie bilden „Covered Calls“ auf den S&P 500 nach und generieren so Erträge, während sie gleichzeitig das Aufwärtspotenzial begrenzen. Das Team staffelt einmonatige Schuldverschreibungen auf fünf wöchentliche Zeitfenster und strebt eine Rendite von 5 bis 8 Prozent an. Diese Erträge werden als gewöhnliches Einkommen besteuert, wodurch die Strategie zwar steuerlich weniger effizient ist als der direkte Verkauf von Calls, die steuerliche Behandlung jedoch vereinfacht wird.
Die 12-Monatsrendite der Strategie liegt bei etwa 8,5 Prozent. Das ist ein solides Einkommen, hat jedoch seinen Preis. Das Aufwärtspotenzial des Aktienportfolios ist begrenzt, und auf der Abwärtsseite besteht weiterhin das Risiko erheblicher Kursrückgänge. Zusammengenommen sind diese Faktoren für einen langfristigen „Buy-and-Hold“-Anleger möglicherweise nicht vorteilhaft. Selbst für Anleger mit hohem Ertragsbedarf gibt es möglicherweise steuerlich effizientere Optionen, wie beispielsweise den Verkauf von Anlagen mit langfristigen Kapitalgewinnen. Covered-Call-Fonds bieten jedoch eine einfache Möglichkeit, Erträge zu erzielen, und mindern Probleme, die bei der eigenständigen Umsetzung auftreten.
Insgesamt hat sich die Strategie in turbulenten Märkten bewährt, wenn auch auf Kosten ihres Aufwärtspotenzials. Die Erträge aus den aktiengebundenen Schuldverschreibungen wirken als Puffer, wenn der Fonds an Wert verliert. Das begrenzte Aufwärtspotenzial hindert ihn zwar daran, in vollem Umfang von Kursanstiegen und Erholungen zu profitieren. Die Rendite der Anteilsklasse „I“ lag mit 8,6 Prozent von ihrer Auflegung im August 2018 bis Juli 2026 aber annualisiert um 1,2 Prozentpunkte über der von vergleichbaren derivativen Ertragsfonds. Und dies gelang bei etwas geringerer Volatilität.
JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV - JPM US Equity Premium Income Active UCITS ETF: Performance-Highlights
Die Wertentwicklung entsprach den Erwartungen. Aufgrund des begrenzten Aufwärtspotenzials und des defensiven Aktienanteils blieb der Fonds bei Marktrallyes hinter dem S&P 500 zurück. Der Index hat sich in letzter Zeit erholt und erzielte in den letzten drei Jahren bis Juli 2026 eine annualisierte Rendite von 19,3 Prozent. Im gleichen Zeitraum erzielte die Anteilsklasse I des US-Fonds eine annualisierte Rendite von 9,0 Prozent. Zwar haben die jüngsten Volatilitätsschübe das Aufwärtspotenzial und die Call-Prämien leicht erhöht, doch waren und bleiben überhitzte Märkte ein Gegenwind für diese Strategie.
Dennoch glänzt dieser Fonds bei größeren Markteinbrüchen. Dank seines defensiven Portfolios und des Abwärtsschutzes durch sein „Covered-Call“-Portfolio übertraf der Fonds den S&P 500 während des Markteinbruchs im Jahr 2022 um 14,2 Prozentpunkte. Der Fonds bot zudem einen besseren Schutz vor Kursverlusten als der durchschnittliche Vergleichsfonds seiner Kategorie und der CBOE S&P 500 BuyWrite Index. Seit seiner Auflegung im August 2018 bis Juli 2026 hat der Fonds beide Benchmarks übertroffen.
Die jüngsten Auflegungen volatilerer Covered-Call-Strategien mit Einzelaktien haben die Streuung der Renditen in der Kategorie „Derivaterträge“ vergrößert. Diese Fonds werden mit ihren risikoreicheren Portfolios wahrscheinlich höhere Höchststände und tiefere Tiefststände erreichen und die durchschnittlichen Renditen der Kategorie in extremen Marktphasen verzerren. Diese Strategie dürfte während Kursrückgängen eine attraktive und überdurchschnittliche Performance bieten, auch wenn sie bei Marktrallyes weniger beeindruckend ausfallen dürfte.
