Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Apple
- Fair Value Estimate: 260 USD
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Unsere Einschätzung der Apple-Gewinne
Apple AAPL hat hervorragende Ergebnisse für das Dezemberquartal vorgelegt, angeführt von einem Umsatzwachstum von 23 % gegenüber dem Vorjahr bei iPhones und einer Steigerung der Bruttomarge um über 100 Basispunkte. Die Prognose für das Märzquartal deutet auf ein anhaltend hohes Wachstum und eine weitere Margenausweitung hin.
Warum das wichtig ist: Das Wachstum beim iPhone war beeindruckend und lag etwa 10 % über unserem Modell. Wir glauben, dass Apple von einem starken Erneuerungszyklus im Jahr 2026 profitiert, der durch die aufgestaute Kundennachfrage angetrieben wird. Auch die Rentabilität hat uns trotz der Gegenwinde durch Speicherpreise und anhaltende Zollkosten beeindruckt.
- Das Umsatzwachstum in China lag bei außergewöhnlichen 38 % gegenüber dem Vorjahr und zeigt eine deutliche Wende nach zwei Jahren mit unterdurchschnittlicher Performance. Wir sehen weiterhin längerfristige Herausforderungen für das Wachstum von Apple in China, aber dieses Quartal zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, sich gegen die verstärkte inländische Konkurrenz zu behaupten und durchzusetzen.
- Lieferengpässe schränken die Fähigkeit von Apple ein, die Nachfrage vor allem nach iPhones und AirPods zu befriedigen. Wir gehen davon aus, dass die Lieferengpässe, die vor allem darauf zurückzuführen sind, dass Apple mit Unternehmen wie Nvidia um Chip-Produktionskapazitäten bei TSMC konkurriert, das ganze Jahr über anhalten werden, aber nur geringe Auswirkungen auf die Ergebnisse haben werden.
Fazit: Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung für Apple von 240 USD auf 260 USD pro Aktie, was das stärkere kurzfristige Wachstum beim iPhone und die höhere Rentabilität widerspiegelt. Die Aktien legten nachbörslich leicht zu und erscheinen uns fair bewertet.
- Wir erwarten nun für das Geschäftsjahr 2026 einen starken Wachstumszyklus für das iPhone mit einem Umsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Bereich, nach zuvor hohen einstelligen Werten. Langfristig gehen wir weiterhin von einem Wachstum im mittleren einstelligen Bereich aus, aber Apple profitiert kurzfristig von einem starken Erneuerungszyklus mit der iPhone 17-Familie.
- Die unaufhaltsame Steigerung der Bruttomarge von Apple trotz Zöllen und explodierenden Preisen für Speicherchips erhöht unsere Erwartungen. Wir gehen davon aus, dass Apple in zwei Jahren eine Bruttomarge von 50 % erreichen wird, gegenüber 38 % im Jahr 2020. Wir führen diese Steigerung auf Apple Silicon und den wachsenden Umsatz mit Dienstleistungen zurück.
