Apple-Aktie: Unsere Einschätzung nach den Quartalszahlen

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Apple

• Fair Value-Schätzung
  : 285 USD
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Was wir von den Apple-Ergebnissen halten

Die Ergebnisse von Apple (AAPL) für das Juni-Quartal waren stark. Hervorzuheben sind insbesondere der Gesamtumsatz, der im Jahresvergleich um 16 Prozent auf 109,4 Milliarden USD stieg, sowie ein Wachstum des iPhone-Umsatzes um 22 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Die Prognose für September wird durch eine Kombination aus Lieferengpässen, steigenden Speicherpreisen und negativen Wechselkurseffekten belastet.

Warum das wichtig ist: Das iPhone 17 profitiert weiterhin von einer immensen Nachfrage, ebenso wie das MacBook Neo. Wir gehen davon aus, dass Lieferengpässe und steigende Speicherpreise die Ergebnisse bis 2027 belasten, erwarten jedoch, dass die jüngsten Preiserhöhungen von Apple dazu beitragen, die Auswirkungen abzumildern.

• Wir erwarten, dass die Lieferengpässe im September-Quartal und im Geschäftsjahr 2027 das Wachstum um etwa 3 Prozent bremsen, was in erster Linie auf die weltweit knappe Chipversorgung angesichts der Nachfrage nach Künstlicher Intelligenz zurückzuführen ist. Die Nachfrage bleibt stark, und wir erwarten weiterhin, dass Apple trotz dieser Engpässe ein solides Wachstum verzeichnen wird.
• Bereinigt um Zollrückerstattungen sank die Produktbruttomarge im Juni aufgrund steigender Speicherpreise im Vergleich zum Vorquartal um 230 Basispunkte, und wir erwarten im September einen weiteren Rückgang um 250 Basispunkte. Wir gehen davon aus, dass die Preisgestaltung die Auswirkungen der Preissteigerungen bei Speichern über den September hinaus begrenzen wird, rechnen jedoch für 2027 weiterhin mit einem Wachstumshemmnis von 200 Basispunkten.

Fazit: Wir senken unsere Fair Value-Schätzung für Apple mit seinem breiten Economic Moat von 290 USD auf 285 USD, um den kurzfristigen Lieferengpässen und dem Kostendruck bei Speicherchips Rechnung zu tragen. Die Aktie fiel im nachbörslichen Handel um 7 Prozent, ist aus unserer Sicht jedoch weiterhin leicht überbewertet.

• Wir erwarten für 2027 weiterhin ein zweistelliges Wachstum, das von Preiserhöhungen getragen wird. Die Preise stiegen im Juni um 15 Prozent bis 25 Prozent, und im Herbst ist mit der Einführung neuer Produkte eine weitere Anhebung möglich. Das trägt dazu bei, die Speicherinflation teilweise auszugleichen, während Apple einen Teil der Belastungen auf die Bruttomarge abwälzt.
• Für 2028 erwarten wir eine Entlastung sowohl bei den Lieferengpässen als auch bei der Rentabilität durch ein wachsendes Angebot, insbesondere bei Speicherchips. Längerfristig glauben wir, dass Apple seine Preiserhöhungen nutzt, um die Margen zu verbessern, sobald sich die Speicherchip-Preise wieder normalisieren.