Det viktigaste i korthet
- De amerikanska börserna stängde förra veckan på minus, då konflikten med Iran påverkade utsikterna för oljepriserna, den ekonomiska tillväxten och inflationen negativt.
- Dessa nedgångar har dock varit relativt måttliga, då Morningstar US Market Index har sjunkit med mindre än 1,6 % under veckan och 4,2 % sedan krigets utbrott.
- Efter att förhoppningarna om en snabb lösning på konflikten grusats steg oljepriserna kraftigt i slutet av veckan.
Medan USA:s konflikt med Iran gick in på sin andra vecka visade de amerikanska finansmarknaderna prov på motståndskraft trots ökad volatilitet, allt mer osäkra ekonomiska utsikter och motstridiga nyhetsrubriker.
Efter att ha stigit under måndagen och tisdagen till följd av uttalanden från USA:s president Donald Trump som antydde ett snabbt slut på konflikten, stängde Morningstar US Market Index förra veckan 1,6 % lägre. Sedan kriget bröt ut i slutet av februari har aktierna fallit med cirka 4,2 %.
Dessa nedgångar åtföljdes av kraftiga svängningar i oljepriserna. Eftersom Hormuzsundet – en viktig transportled för oljemarknaden – står i konfliktens centrum har oljepriserna stigit snabbt samtidigt som den globala ekonomin kämpar för att anpassa sig till de allvarliga störningarna i leveranskedjorna.
Jämförelseindexet för West Texas Intermediate stängde veckan på 98 dollar per fat, en uppgång från cirka 65 dollar per fat innan kriget bröt ut. Oljepriserna sjönk i början av veckan efter Trumps uttalanden, men fortsatte sin kraftiga uppgång i takt med att konflikten trappades upp under de följande dagarna.
På obligationsmarknaden steg räntan på den 10-åriga amerikanska statsobligationen från 4,198 % på måndagen till 4,286 % på fredagen, då investerarna brottades med nya källor till geopolitiska och ekonomiska risker.
Aktieförlusterna begränsade, volatiliteten väntas bestå
Analytiker menar att nedgångarna i amerikanska aktier har varit förvånansvärt måttliga trots den ökade volatiliteten och osäkerheten.
”Marknaderna har visat sig otroligt motståndskraftiga”, säger Anthony Saglimbene, chefsmarknadsstrateg på Ameriprise Financial. Han tillskriver denna motståndskraft de starka underliggande fundamentala faktorerna som fanns på plats redan innan konflikten bröt ut. ”Företagens vinster ökar”, säger han. ”Tillväxten i ekonomin har varit ganska stark. Inflationen var på väg att avta långsamt. Sysselsättningsläget var ganska stabilt. Vi gick in i denna period av osäkerhet i ganska gott skick.”
Eftersom kriget fortsätter att eskalera och de slutgiltiga konsekvenserna för oljemarknaderna fortfarande är okända, menar analytiker dock att investerare bör räkna med att volatiliteten kommer att bestå på kort sikt.
”Tills vi får en klarare bild av hur länge leveransstörningarna kommer att pågå tror vi att marknaderna har en nedåtriktad tendens från och med nu”, säger Jeff Schulze, chef för ekonomi- och marknadsstrategi på ClearBridge Investments.
Han pekar på lägre tillväxtförväntningar, högre inflationsförväntningar och en Federal Reserve som avvaktar i hopp om ytterligare data om hur störningarna i oljepriserna kommer att påverka de ekonomiska siffrorna. ”Vi kommer att fortsätta se en del fluktuationer under de närmaste veckorna.”
Oljepriserna styr marknadsdynamiken och spridningen inom sektorn
Denna volatilitet beror till stor del på energipriserna. Under ytan är krigets inverkan på marknaderna under de senaste två veckorna ”direkt kopplad till oljan”, förklarar Olaolu Aganga, chef för portföljkonstruktion vid Citis investeringsavdelning.
Energisektorn var veckans bäst presterande aktie, med en uppgång på 1,88 % under veckan och 3,23 % sedan konfliktens början. Den sämst presterande aktien under den senaste veckan var finanssektorn, som sjönk med 3,37 %.
Även om marknadens reaktion kan verka mer dämpad ur ett övergripande perspektiv, säger Aganga: ”Om man tittar närmare på saken ser man större variationer inom de olika sektorerna.”
Utsikterna på lång sikt kan stabiliseras
För många på Wall Street är dock de långsiktiga utsikterna fortfarande stabila. Samma faktorer som hittills har stabiliserat aktiekurserna – till exempel starka företagsrapporter och en stadig ekonomisk tillväxt – kan fortsätta att stödja marknaden.
”Vår grundprognos är att marknadens reaktion på de geopolitiska riskerna … kommer att avta med tiden”, säger Aganga från Citi Wealth.
Hon säger att detta stämmer överens med hur marknaderna har reagerat på andra liknande chocker genom historien. Utmaningen, tillägger hon, är att ingen kan förutsäga exakt hur länge störningarna kommer att pågå. ”Ju längre och mer utdragen situationen blir, desto större negativa konsekvenser kommer vi att få”, säger hon.
”Eftersom vi tror att den amerikanska ekonomin kommer att vara ganska stark i år, även med höga oljepriser, tror vi att investerarna i slutändan kommer att se förbi detta”, tillägger Schulze från ClearBridge.
