Det viktigaste i korthet
- Det är allmänt förväntat att Fed kommer att hålla räntorna oförändrade vid sitt första möte 2026.
- Inflationen ligger fortfarande över Federal Reserves mål, medan arbetsmarknaden förblir svag.
- Analytiker säger att utsikterna för centralbanken kan förändras under andra halvåret efter utnämningen av en ny ordförande.
Det första Federal Reserve-mötet i år förväntas inte skapa några större vågor, åtminstone inte när det gäller politiken. Men Wall Street kommer att följa utvecklingen noga för att få ledtrådar om hur centralbanken kommer att navigera 2026 efter ett turbulent 2025.
Marknaderna ser nästan ingen möjlighet till en räntesänkning denna gång. Fed:s räntekommitté brottas fortfarande med en blandad bild av både inflation och sysselsättning – prispressen är fortsatt hög, medan arbetsmarknaden har svalnat. Denna dynamik ledde till ovanliga meningsskiljaktigheter inom centralbanken under de sista månaderna av 2025 och förväntas fortsätta under de första månaderna av detta år.
Efter tre på varandra följande sänkningar i slutet av 2025, som sänkte styrräntan till intervallet 3,50–3,75 %, förväntas centralbanken avvakta i väntan på ytterligare data.
Eric Freedman, investeringschef på Northern Trust Wealth Management, säger att han ser på Fed 2026 i två etapper: före Powells mandatperiod slutar i maj och efter det. ”Hur ser livet ut före maj, och hur ser situationen ut efter juni?” FOMC-mötet i juni blir det första under bankens nya ledning.
Fed:s framtid i förändring
Det beror på att det i bakgrunden finns större frågor om centralbankens framtid och dess oberoende från den verkställande makten.
För det första väntar Wall Street med spänning på president Donald Trumps val av nästa ordförande för Federal Reserve, som kan tillkännages vilken dag som helst. Marknaderna förväntar sig allmänt att presidentens kandidat kommer att stödja hans strävan efter lägre räntor, även om analytiker säger att Federal Reserves kommittébaserade struktur kommer att göra det svårt för en enskild person – även ordföranden – att ha ett oproportionerligt stort inflytande på politiken.
“I slutändan tror vi att det troligen kommer att bli mer pompa och ståt än vad som faktiskt kommer att hända”, säger Freedman från Northern Trust. Han tillägger att Fed har ett mycket mindre inflytande på obligationer med längre löptid, som har större inverkan på konsumenternas ekonomi än obligationer med kortare löptid.
Det finns också ännu större existentiella frågor som spelar in för Fed. Förra veckan behandlade Högsta domstolen frågan om Trump lagligen kan avsätta Fed-guvernören Lisa Cook från hennes position i centralbanken – ett beslut som vissa analytiker har beskrivit som ett övergrepp av presidentens makt som kan undergräva Feds trovärdighet.
Dessa argument kom bara några dagar efter att den nuvarande Fed-ordföranden Jerome Powell meddelade att det amerikanska justitiedepartementet hade utfärdat stämningar mot Fed och hotat med en brottmålsanklagelse i samband med den pågående renoveringen av centralbankens kontorsbyggnader.
Fed kommer att fortsätta fokusera på arbetsmarknaden
Fed:s föredragna inflationsmått hamnade på 2,8 % för december (över målet på 2 %), delvis tack vare uppåttryck från tullar. Samtidigt skapades 50 000 nya jobb i den amerikanska ekonomin under månaden, vilket var en relativt svag siffra, men långt ifrån de dramatiska månatliga nedgångarna under andra halvåret 2025.
En ihållande inflation kräver högre räntor, medan en avmattning på arbetsmarknaden kräver lägre räntor för att stimulera ekonomin. Centralbanken kan bara ta itu med en av dessa frågor åt gången genom att justera räntorna – ett ständigt dilemma. ”Denna dragkamp mellan inflationen och arbetsmarknaden har varit mycket konsekvent”, säger Freedman från Northern Trust.
Powell betonade förra året att Fed skulle luta åt att stödja arbetsmarknaden när den svalnade. Freedman förväntar sig att denna inriktning kommer att bestå, men han säger att centralbanken också kommer att fokusera på att förbli flexibel medan den ekonomiska bilden ser oklar ut. ”Fed vill hålla sina alternativ mycket, mycket öppna”, förklarar han.
Även om riskerna för ekonomin kvarstår, visar färska data att de har minskat. ”Nedåtriskerna för arbetsmarknaden är inte lika akuta som för några månader sedan, samtidigt som uppåtriskerna för inflationen också verkar ha dämpats”, skrev Michael Pearce, chefsekonom för USA hos Oxford Economics, i en färsk rapport. ”Balansen mellan de två riskerna är i stort sett oförändrad.”
När kommer Fed att sänka räntorna?
Marknaderna förväntar sig att Fed kommer att hålla räntorna oförändrade fram till andra halvåret, efter utnämningen av en ny ordförande. Obligationsfutureshandlare prissätter sannolikheten för en sänkning i juni till 45 %, vilket skulle sänka styrräntan till mellan 3,25 % och 3,50 %. De prissätter ytterligare en sänkning mot slutet av året, vilket innebär totalt två sänkningar under 2026.
Ekonomer från Wells Fargo tror att sänkningarna kommer att ske tidigare, i mars och juni, med tanke på att ytterligare två månaders ekonomiska data kommer att offentliggöras före mötet i mars. De säger dock att en starkare tillväxt och en stabiliserad arbetsmarknad kan förändra deras prognos och lämna ett smalt utrymme för Fed att lätta på penningpolitiken i år. “Riskerna för vår prognos ser ut att bli alltmer skeva mot senare och eventuellt mindre lättnader”, skrev de i en forskningsrapport på fredagen.
