Punti chiave
- La BCE ha mantenuto il tasso sui depositi al 2%, segnando una terza pausa dal taglio di giugno.
- La dichiarazione del Comitato di politica monetaria non ha fornito indicazioni prospettiche significative, con i mercati che prevedono che i tassi rimarranno invariati fino al 2026.
- I dati sull’inflazione attesi per il 31 ottobre dovrebbero rimanere vicini all’obiettivo del 2% fissato dalla BCE.
Giovedì la Banca centrale europea ha mantenuto invariato il tasso di interesse di riferimento al 2%, come ampiamente previsto. Questa decisione ha fatto seguito alla decisione della Federal Reserve statunitense di tagliare i tassi di interesse di 0,25 punti percentuali il giorno precedente.
La decisione della BCE segna la terza pausa consecutiva nel ciclo di riduzione dei tassi iniziato nel giugno 2024. La reazione dei mercati è stata moderata, poiché la decisione era ampiamente prevista.
La valutazione del consiglio direttivo sulle prospettive di inflazione rimane sostanzialmente invariata, ha affermato la banca in un comunicato stampa. “L’economia ha continuato a crescere nonostante il difficile contesto globale. Il mercato del lavoro robusto, i bilanci solidi del settore privato e i precedenti tagli dei tassi di interesse da parte del consiglio direttivo rimangono importanti fonti di resilienza. Tuttavia, le prospettive rimangono incerte, in particolare a causa delle continue controversie commerciali globali e delle tensioni geopolitiche”.
Michael Field, chief strategist sul mercato europeo di Morningstar, afferma che un tasso di riferimento del 2% continua a sostenere l’economia dell’eurozona. “Potrebbe inoltre rafforzare ulteriormente i mercati azionari della regione”.
La decisione arriva alla vigilia della pubblicazione dei dati sull’inflazione nell’eurozona per il mese di ottobre da parte di Eurostat, prevista per il 31 ottobre. L’inflazione complessiva dovrebbe rimanere invariata o leggermente inferiore rispetto a settembre. L’inflazione core, che esclude componenti volatili come i costi dell’energia e dei prodotti alimentari, dovrebbe essere aumentata del 2,3% su base annua in ottobre, leggermente al di sotto del 2,4% registrato a settembre.
Quali sono i tassi di interesse di riferimento della BCE?
Dall’11 giugno, i tre tassi di interesse di riferimento della BCE sono stati:
- Tasso del deposito: 2,00%
- Tasso di rifinanziamento principale: 2,15%
- Tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale: 2,40%
La decisione di giovedì segue un taglio di un quarto di punto a giugno e il mantenimento dei tassi invariati nelle riunioni di luglio e settembre della BCE. Da quando ha avviato il ciclo di tagli dei tassi nel giugno 2024, la BCE ha ridotto i tassi di riferimento otto volte, abbassando il tasso sui depositi dal 4% al 2% complessivo.
La BCE è la seconda banca centrale importante a mantenere invariati i tassi questo giovedì, dopo che la Banca del Giappone ha deciso di mantenere il suo tasso di interesse principale allo 0,5%.
Si prevede che la Banca d’Inghilterra manterrà invariati i tassi nella riunione del 5 novembre. Anche la Riksbank svedese e la banca centrale norvegese renderanno note le loro decisioni di politica monetaria rispettivamente il 5 e il 6 novembre.
La BCE manterrà invariati i tassi nel 2026?
Con l’inflazione dell’eurozona che si sta stabilizzando vicino all’obiettivo, non vi è alcuna urgenza di agire. “Con l’inflazione che sfiora il tasso obiettivo della BCE, è probabile che non vi saranno ulteriori tagli dei tassi di interesse nel prossimo futuro”, afferma Field di Morningstar. “La buona notizia, tuttavia, è che i benefici dei tassi bassi, pari al 2%, continuano a influenzare l’economia e dovrebbero contribuire in qualche modo a stimolare la crescita economica e a sostenere potenzialmente il mercato azionario nel 2026”.
I mercati finanziari prevedono in generale che la BCE mantenga i tassi invariati fino al 2026. Secondo Deutsche Bank Research, “il ciclo di riduzione dei tassi è terminato e non sono previsti ulteriori allentamenti nel prossimo futuro”.
Il capo economista di ING, Carsten Brzeski, aggiunge che la soglia per un ulteriore taglio “è elevata”, anche se rischi quali un euro più forte, il ritardo degli stimoli fiscali in Germania o nuove turbolenze politiche in Francia potrebbero ancora giustificare uno o due tagli aggiuntivi a dicembre o nel 2026.
In che modo le decisioni sui tassi influenzano gli investitori?
Il calo dei tassi di interesse generalmente favorisce i titoli azionari. Nei mercati obbligazionari, il calo dei tassi di interesse determina una diminuzione dei yield e un aumento dei prezzi delle obbligazioni. I tassi più bassi rendono inoltre più interessanti le obbligazioni esistenti, in particolare quelle già emesse durante un periodo di tassi elevati.
I tassi sui conti di deposito diminuiscono a seguito di un taglio dei tassi. Al contrario, i mutuatari traggono vantaggio dal calo dei costi dei debiti al consumo e dei mutui ipotecari.
“Gli investitori non dovrebbero essere eccessivamente delusi dal fatto che i tagli incrementali dei tassi rimarranno sospesi”, afferma Field di Morningstar. “Il 2% rappresenta un livello molto ragionevole per i tassi di interesse, che dovrebbe essere di grande sostegno alle imprese di tutta Europa che intendono contrarre prestiti e investire nei prossimi mesi e potrebbe potenzialmente rafforzare i mercati azionari”.
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