Trimestrale Alphabet: la forte monetizzazione dell’IA continua a trainare i conti

Metriche chiave di Morningstar per Alphabet

• Fair value estimate
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Economic Moat
  : Ampio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Il commento alla trimestrale di Alphabet

Alphabet GOOG ha riportato ottimi risultati nel secondo trimestre, con una crescita del fatturato del 24% a 120 miliardi di dollari e un margine operativo in crescita di 2 punti percentuali al 34%. Google Cloud è cresciuto dell’82% raggiungendo i 25 miliardi di dollari, con i margini del segmento cloud in aumento di 15 punti percentuali al 36%.

Perché è importante: Alphabet continua a mostrare progressi concreti nella monetizzazione dell’IA in tutti i suoi segmenti principali.

• Il segnale più evidente del boom della spesa nell’IA si riscontra nel segmento Google Cloud, dove il portafoglio ordini, ovvero i ricavi futuri già contrattualizzati, è salito a 514 miliardi di dollari rispetto ai 108 miliardi di un anno fa.
• Oltre al cloud, osserviamo una continua solidità nel settore della ricerca, con Google Search in crescita del 17%. È incoraggiante constatare che la spinta di Alphabet verso un’esperienza di ricerca con l’IA stia riscuotendo un buon successo, con gli utenti mensili della Modalità IA che superano il miliardo.

Le stime degli analisti: manteniamo la nostra stima del fair value a 433 dollari per Alphabet, società con un ampio vantaggio competitivo, e continuiamo a considerare la sua monetizzazione dell’IA attraverso chip, infrastrutture, modelli e applicazioni come un ottimo modo per gli investitori di ottenere un’esposizione all’IA senza essere limitati a una parte specifica del business dell’IA.

• Le azioni di Alphabet hanno ceduto il 2,84% durante il trading after hours, probabilmente a causa delle preoccupazioni degli investitori riguardo all’aumento delle spese in conto capitale dell’azienda, che dovrebbero superare i 200 miliardi di dollari nel 2026.
• Consigliamo gli investitori di concentrare la loro attenzione sui rendimenti reali che l’azienda sta generando grazie ai suoi ingenti investimenti nell’IA, compresa la crescita significativa del suo business nel cloud e del core business pubblicitario. Prevediamo una continua accelerazione man mano che le vendite di hardware dell’azienda registreranno un’inversione di tendenza al rialzo nel 2027.

Punti chiave: il free cash flow di Alphabet è diventato negativo in questo trimestre, una tendenza che prevediamo continuerà nei prossimi trimestri man mano che l’azienda intensificherà i propri investimenti nell’IA. Come menzionato sopra, riteniamo che gli investitori debbano concentrarsi sulla dinamica della domanda di IA, che giustifica spese in conto capitale così ingenti.