Punti chiave
- ASML, Siemens e SAP sono i titoli europei che beneficeranno maggiormente del boom dell’IA.
- Le società europee possono offrire vantaggi in quanto “adattatori dell’IA” che rendono più efficiente il funzionamento dell’ecosistema globale.
- Le aziende di tutte le dimensioni possono trarre vantaggio dalla rivoluzione dell’IA.
Gli investitori dovrebbero guardare oltre i giganti tecnologici statunitensi che finora hanno dominato il boom dell’IA e rivolgere la loro attenzione agli “adattatori dell’IA” europei, afferma Christoph Berger, Chief Investment Officer for European equities di Allianz Global Investors.
“Sebbene negli ultimi anni i titoli tecnologici abbiano registrato ottime performance negli Stati Uniti, è comunque opportuno diversificare gli investimenti in Europa”, afferma Berger.
Secondo Berger, il ruolo dell’Europa è quello di fornire tecnologie chiave per rendere più efficiente il funzionamento dell’ecosistema dell’IA, come i modelli linguistici di grandi dimensioni. Ciò è particolarmente evidente in un settore in cui l’Europa eccelle tradizionalmente, ovvero le catene del valore industriali.
Un esempio è ASML, leader mondiale nel mercato delle apparecchiature per semiconduttori.
“In qualità di uno dei principali fornitori, ASML garantisce la produzione di semiconduttori sempre più potenti in tutto il mondo. A loro volta, semiconduttori più potenti sono necessari per generare ulteriori informazioni attraverso l’intelligenza artificiale”, afferma Berger.
“Adattatori dell’IA” in aziende di tutte le dimensioni
Mentre negli Stati Uniti prevalgono spesso modelli di business basati sui dati, in Europa hanno un ruolo più importante le applicazioni industriali, gli strumenti che permettono dei guadagni in termini di efficienza e gli investimenti nelle infrastrutture.
“In Europa, molte aziende stanno beneficiando di ingenti investimenti nei data center, ad esempio nei settori dell’elettrificazione e del raffreddamento”, afferma Berger. Tre esempi sono la francese Schneider Electric SU e le tedesche Infineon IFX e Siemens SIE.
Secondo Berger, l’ampia base industriale dimostra anche che l’IA non è un monopolio delle grandi aziende: “Molte piccole imprese possono rendere i propri processi molto più efficienti grazie all’IA: sono i cosiddetti ‘adattatori dell’IA’.”
Ciò offre opportunità agli investitori anche al di fuori dei titoli mega-cap. Non solo i colossi tecnologici, ma anche le aziende specializzate di medie dimensioni e i fornitori di software possono migliorare i propri margini grazie all’automazione intelligente. “Questo sviluppo è ampiamente radicato in Europa: l’IA non conosce confini”, afferma Berger.
“L’IA è una questione trasversale che riguarda molte aziende e settori”, aggiunge.
Per i titoli europei focalizzati sull’IA, le dimensioni sono un fattore meno rilevante rispetto al fatto che il modello di business di queste aziende sia minacciato dall’IA o possa essere adattato e migliorato attraverso il suo utilizzo.
Questo fattore chiave può aiutare gli investitori a valutare se un’azienda è vincente o perdente nel campo dell’IA, indipendentemente dal fatto che sia considerata o meno un’azienda tecnologica tradizionale, aggiunge Berger.
SAP e Siemens beneficeranno dell’IA?
SAP e Siemens sono società con un’esposizione particolarmente elevata al tema dell’IA e figurano tra le partecipazioni più significative nei fondi gestiti da Berger.
Sebbene le azioni SAP abbiano registrato un calo nel 2025, l’azienda è ben posizionata dal punto di vista tecnologico come esempio di “adattatore dell’IA”, afferma Berger. “Oltre 300 milioni di utenti finali accedono regolarmente a un’applicazione cloud di SAP che offre strumenti supportati dall’intelligenza artificiale”.
Questa ampia base di utenti non solo consente di ottenere enormi quantità di dati, ma permette anche aumenti misurabili della produttività. E i clienti sono disposti a pagare un sovrapprezzo per questi vantaggi.
Secondo i parametri Morningstar, SAP, che ha un ampio Economic moat di Ampio, è considerata sottovalutata con un rating di 4 stelle.
Secondo Berger, anche Siemens Healthineers, un’azienda di tecnologia medica nata da Siemens, SHL sarà tra i beneficiari dell’IA: “Basandosi sull’ampio database di diagnostica, l’IA può generare ulteriori vantaggi per i pazienti e gli utenti in questo ambito”.
Nel 2026 scoppierà la bolla dell’IA?
Mentre alcuni osservatori del mercato stanno già segnalando la possibilità di una bolla speculativa nel settore dell’IA negli Stati Uniti, Berger ritiene che tali rischi siano sopravvalutati.
“Sarebbe prematuro parlare di una bolla speculativa nell’ambito dell’IA in questa fase. Tuttavia, continuo a nutrire delle preoccupazioni a riguardo del modo in cui negli Stati Uniti la spesa per l’IA viene finanziata attraverso il capitale di debito, nonché alle somme multimilionarie investite nei data center”, afferma.
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