Indicateurs clés Morningstar pour Nvidia
- Estimation de juste valeur : 240 $ US
- Cote Morningstar : ★★★★
- Cote de bastille économique Morningstar : Élevée
- Cote d’incertitude Morningstar : Très élevée
Notre avis sur les résultats de Nvidia
Nvidia NVDA a annoncé un chiffre d’affaires de 68,1 milliards de $ US pour le quatrième trimestre fiscal, en hausse de 73 % par rapport à l’année précédente, de 20 % par rapport au trimestre précédent et supérieur aux prévisions. Nvidia prévoit un chiffre d’affaires de 78,0 milliards de $ US pour le trimestre d’avril, soit une hausse de 77 % par rapport à l’année précédente et supérieur aux estimations consensuelles de FactSet, qui s’élèvent à 72,9 milliards de $ US.
Pourquoi c’est important ? Nous ne voyons aucun signe de ralentissement chez Nvidia, car la croissance du chiffre d’affaires s’accélère depuis quelques trimestres, grâce à la croissance massive des dépenses d’investissement dans l’intelligence artificielle annoncée par les grandes entreprises de cloud computing. Une « bulle de l’IA » ne semble pas imminente.
- Nvidia prévoit une croissance séquentielle pour chacun des quatre trimestres de l’année civile 2026. Soutenue par de solides perspectives pour le premier trimestre fiscal, la direction a laissé entendre que ses prévisions antérieures de 300 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour les produits Blackwell et Rubin en 2026 seraient prudentes.
- Les prévisions n’incluent pas les revenus liés aux centres de données vendus en Chine, malgré les autorisations préalables de vente de H200. Notre modèle ne tient pas compte d’une augmentation massive des revenus de Nvidia en Chine dans les années à venir.
Conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à 240 $ US pour Nvidia, qui bénéficie d’une bastille élevée. Les actions sont restées stables après la clôture et nous continuons de les considérer comme sous-évaluées. Nous prévoyons que les principales entreprises de cloud computing, les concepteurs de modèles et les gouvernements continueront d’investir dans le potentiel de l’IA.
- Nous maintenons notre cote Morningstar « Very High Uncertainty Rating » (niveau d’incertitude très élevé), car le calendrier et l’ampleur de l’adoption de l’IA restent incertains pour la décennie à venir.
- L’un des risques pour Nvidia est qu’elle n’a pas encore signé l’accord précédemment annoncé avec OpenAI. Nvidia a déclaré qu’elle « pensait être proche » de la signature de l’accord, bien que des rapports externes suggèrent qu’il pourrait s’agir d’un accord de moindre envergure.
À venir : au cours de la plupart des trimestres de l’année civile 2023 à 2025, Nvidia a généralement augmenté ses revenus liés aux centres de données d’environ 4 milliards de $ US, grâce à la mise en service de nouvelles capacités. Nous sommes impressionnés par le fait que les prévisions financières de Nvidia pour le premier trimestre laissent entrevoir une augmentation séquentielle de 11 milliards de $ US de revenus.
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