Nvidia : l’acquisition d’Hugging Face : une stratégie à la fois offensive et défensive judicieuse

Indicateurs clés Morningstar pour Nvidia

• Estimation de la juste valeur
  : 310 USD
• Cote Morningstar
  : ★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Très élevée

Nvidia NVDA a officiellement annoncé l’acquisition de Hugging Face, une importante plateforme de modèles linguistiques, pour 12,9 milliards USD. Nvidia a l’intention de soutenir et de développer Hugging Face afin de continuer à prendre en charge les modèles linguistiques de grande envergure (LLM), y compris les modèles à code source ouvert.

Pourquoi c’est important : sur le plan financier, nous considérons que cette opération n’aura pas d’incidence significative sur les résultats futurs de Nvidia. Sur le plan stratégique, nous pensons qu’elle renforce la position de Nvidia au sein de la communauté à code sources ouvertes, non seulement pour prendre en charge son propre modèle, Nemotron, mais aussi pour étendre plus largement l’utilisation des modèles à code source ouvert.

• À l’instar de Nvidia, nous envisageons un monde où les modèles à code source ouvert et propriétaires coexistent. Nous prévoyons que le code source ouvert sera utilisé pour traiter de manière rentable des charges de travail lourdes et répétitives, tandis que les modèles propriétaires (comme, par exemple, Claude) offriront des jetons haut de gamme pour les charges de travail et les connaissances critiques.
• Il nous semble peu probable que des développeurs de LLM se détournent de Hugging Face maintenant que celui-ci appartient à une grande entreprise (ce qui pourrait créer un conflit d’intérêts, Nvidia disposant lui-même d’un LLM), mais ce risque est plausible si Nvidia venait à faire pencher la balance en sa faveur sans réfléchir.

En conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à 310 USD par action pour Nvidia, qui bénéficie d’une bastille économique élevée. Il est difficile d’évaluer l’impact de cette nouvelle sur le cours de l’action, car celle-ci profite encore des retombées du rapport de résultats exceptionnel publié par Nvidia la semaine dernière. L’action reste sous-évaluée, car la pérennité de la croissance de l’intelligence artificielle semble être sous-estimée.

• Dans l’ensemble, Nvidia continue de se concentrer sur le développement de systèmes d’IA et l’expansion de l’écosystème de l’IA. Nous pensons qu’il s’agit d’une stratégie offensive judicieuse, mais également défensive. Si un scénario venait à se produire où Anthropic et OpenAI se tournaient tous deux vers une utilisation accrue de puces développées en interne, Nvidia pourrait émerger avec des modèles plus compétitifs.
• Il nous semble peu probable que des développeurs de modèles linguistiques à grande échelle (LLM) quittent Hugging Face sous le contrôle de Nvidia, même si cette dernière pourrait se trouver dans une situation de léger conflit d’intérêts en développant Nemotron. Nous ne pensons pas que Nvidia fera pencher la balance en sa faveur de manière significative.

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