Qualcomm : une juste valeur en hausse grâce à des perspectives prometteuses dans le domaine de l’IA

Indicateurs clés Morningstar pour Qualcomm

• Estimation de juste valeur
  : 200,00 USD
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Élevée

Qualcomm QCOM a organisé un événement destiné aux investisseurs axé sur son activité émergente de puces pour centres de données. Qualcomm prévoit un chiffre d’affaires de 40 milliards de USD provenant des puces non destinées aux téléphones mobiles pour l’exercice 2029, avec un BPA ajusté de 18 USD. La société prévoit respectivement 5 milliards et 15 milliards de USD de chiffre d’affaires lié aux centres de données pour les exercices 207 et 2029.

Pourquoi c’est important : Qualcomm a laissé entendre qu’une grande nouvelle serait annoncée lors de cet événement. Nous considérons que les annonces technologiques sont significatives, mais pas révolutionnaires. Les prévisions de chiffre d’affaires de la société pour les centres de données issues de ces produits se sont révélées meilleures que ce que nous avions prévu.

• Deux entreprises à grande échelle dépasseront le milliard de USD au cours de l’exercice 2027, ce qui intrigue : l’accord de Qualcomm avec Meta concernant les processeurs de serveurs n’est vraisemblablement pas inclus, puisqu’il ne prendra son essor qu’au second semestre 2028. Microsoft et Google ont fait des présentations lors de l’événement, et il s’agit peut-être de ces deux clients immédiats.

En conclusion : nous relevons notre estimation de la juste valeur de Qualcomm, dont l’avantage concurrentiel est faible, de 155 à 200 USD. L’action a progressé jusqu’à 14 % après la clôture grâce à ces solides prévisions financières. Nous estimons que ces prévisions plus optimistes concernant les centres de données justifient une estimation plus élevée de la juste valeur de Qualcomm.

• Nous avions adopté une attitude attentiste vis-à-vis de l’événement de Qualcomm, mais les prévisions de l’entreprise et les accords signés avec les entreprises à grande échelle suggèrent que ses nouvelles initiatives en matière d’intelligence artificielle seront adoptées par ses principaux clients plus tôt que prévu.
• Qualcomm a mis en avant son solide bilan en matière d’exécution et ses relations saines avec les chefs de file technologiques à très forte capitalisation sur les produits non liés à l’IA (smartphones, casques, etc.), et nous pensons que cela place Qualcomm en bonne position pour se tailler une part du gâteau de l’IA.

Perspectives à long terme : bien que Qualcomm soit susceptible de dépasser nos prévisions antérieures concernant son activité de centres de données au cours des prochaines années, nous ne pensons pas qu’elle parviendra à supplanter la bastille économique élevée ni l’avantage de premier entrant dont bénéficie Nvidia dans le domaine de l’IA. Néanmoins, s’approprier une part de cet immense marché de l’IA est de bon augure pour la croissance des bénéfices.

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