Indicateurs clés Morningstar pour Broadcom
- : 650,00 USDEstimation de juste valeur
- : ★★★★Cote Morningstar
- : ÉlevéeCote de bastille économique Morningstar
- : ÉlevéeCote d’incertitude Morningstar
OpenAI et Broadcom AVGO ont annoncé publiquement la nouvelle puce de calcul IA sur mesure d’OpenAI, baptisée « Jalapeno ». Cette annonce fait suite à celle d’un partenariat rendu public à l’automne 2025, dans le cadre duquel les deux entreprises s’étaient engagées à collaborer pour fournir une capacité de calcul IA de 10 gigawatts entre 2026 et 2029.
Pourquoi c’est important : l’action Broadcom a subi la pression des inquiétudes du marché concernant la concurrence autour de la conception des TPU de Google. Nous estimons que sa position auprès de Google est solide et nous constatons une base de clientèle diversifiée pour les puces d’IA sur mesure de Broadcom, notamment des volumes considérables destinés à OpenAI, ce qui constitue un élément clé de notre analyse.
- Nous prévoyons une croissance considérable pour Broadcom jusqu’en 2028, tirée par OpenAI, Anthropic et Google. Broadcom prévoit de déployer 20 gigawatts au cours des deux prochaines années, notamment pour Anthropic et OpenAI, ce qui implique un chiffre d’affaires compris entre 200 et 400 milliards de USD sur cette période, rien qu’avec ces clients.
- Des rumeurs ont circulé concernant la prise de parts de marché par MediaTek sur les TPU de Google. Nous nous attendions à ce que Google fasse appel à un deuxième fournisseur et à ce que Broadcom conserve la part du lion des volumes de TPU pendant au moins les cinq prochaines années. Le recours à plusieurs fournisseurs est naturel dans l’infrastructure d’IA, et Broadcom dispose d’une avance en matière de technologie.
En conclusion : nous confirmons notre estimation de juste valeur à 650 USD pour Broadcom, qui dispose d’une bastille économique élevée et reste l’un de nos premiers choix dans le secteur des semi-conducteurs. Nous anticipons une opportunité considérable dans le domaine des puces d’IA et estimons que le marché se montre trop pessimiste quant à une éventuelle perte de parts de marché. Le cours de l’action est stable en séance, mais en baisse de 20 % depuis la publication des résultats début juin.
- En juin, Broadcom a maintenu ses prévisions pour l’exercice 2027, tablant sur un chiffre d’affaires « supérieur à 100 milliards de USD » pour les puces d’IA. Nous y voyons une approche prudente, et non un signe de faiblesse. Nous prévoyons un chiffre d’affaires de 125 milliards de USD dans le domaine de l’IA en 2027, et de 200 milliards de USD en 2028. Il existe un potentiel de hausse si l’entreprise parvient à remporter l’intégralité des 20 GW entre OpenAI et Anthropic.
Contexte : nous pensons que les puces d’IA sur mesure, ou XPU, connaîtront une croissance rapide, grignotant des parts de marché aux GPU de Nvidia pour atteindre 25 % du marché du calcul IA. Broadcom est le chef de file en matière de technologie et de parts de marché dans le domaine des XPU, et cette tendance à long terme devrait générer une croissance considérable que le marché ne reflète pas encore dans ses valorisations.
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