Resultados de Alphabet: la sólida monetización de la I.A. impulsa los resultados

Principales Métricas Morningstar para Alphabet

• Estimación del valor razonable
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Nuestra opinión sobre los resultados de Alphabet

Alphabet (GOOG) ha presentado unos sólidos resultados del segundo trimestre, con un crecimiento de las ventas de la empresa del 24%, hasta los 120.000 millones USD, y un aumento de los márgenes operativos de 2 puntos, hasta el 34%. Google Cloud creció un 82%, hasta los 25.000 millones USD, y los márgenes del segmento de la nube también aumentaron 15 puntos, hasta el 36%.

Por qué es importante: Alphabet sigue mostrando avances reales en la monetización de la inteligencia artificial. A medida que los inversores tratan de comprender la rentabilidad de la enorme inversión en centros de datos impulsada por la IA, creemos que Alphabet está obteniendo beneficios en todos sus segmentos principales.

• La señal más clara del auge del gasto en IA se encuentra en el segmento de Google Cloud, donde la cartera de pedidos —o ingresos futuros contratados— ha aumentado hasta los 514.000 millones USD, frente a los 108.000 millones USD de hace un año.
• Más allá de la nube, observamos una fortaleza continuada en Búsqueda, con un crecimiento del 17% en Google Search. Resulta alentador que la apuesta de Alphabet por una experiencia de búsqueda nativa de IA esté teniendo una buena acogida, ya que los usuarios mensuales del Modo IA superan los mil millones.

En resumen: mantenemos nuestra estimación de valor razonable de 433 USD para Alphabet, una empresa con una amplia ventaja competitiva, y seguimos considerando que su monetización de la IA en chips, infraestructura, modelos y aplicaciones es una excelente forma para que los/las inversores/as obtengan exposición a la IA sin limitarse a una parte específica de la pila de la IA.

• Las acciones de Alphabet cotizan a la baja fuera de horario, probablemente debido a la preocupación de los inversores por el aumento de los gastos de capital de la empresa, que se espera que superen los 200.000 millones USD en 2026.
• Recomendamos a los inversores que centren su atención en la rentabilidad real que la empresa está generando gracias a sus importantes inversiones en I.A., incluido el crecimiento significativo de su negocio en la nube y de su negocio principal de publicidad. Prevemos una aceleración continuada a medida que las ventas de hardware de la empresa repunten en 2027.

Datos clave: el flujo de caja libre de Alphabet ha pasado a ser negativo este trimestre, una tendencia que esperamos que continúe en los próximos trimestres a medida que la empresa intensifique sus inversiones en IA. Como se ha mencionado anteriormente, creemos que los/las inversores/as deberían centrarse en la perspectiva de la demanda de IA, que justifica unos gastos de capital tan elevados.