Alphabet: Desplome tras la salida de profesionales del ámbito de la IA

Principales Métricas Morningstar para Alphabet

• Estimación del valor razonable
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Las acciones de Alphabet (GOOGL) cayeron más de un 5 % durante la última semana después de que dos investigadores sénior en inteligencia artificial, John Jumper y Noam Shazeer, decidieran abandonar la empresa para incorporarse a Anthropic y OpenAI, respectivamente.

Por qué es importante: Jumper ganó el Premio Nobel junto a Demis Hassabis por su trabajo en AlphaFold, y Shazeer fue uno de los autores originales del influyente artículo sobre «Transformers» de 2017. La pérdida de ambos a manos de la competencia ha suscitado la preocupación entre los inversores de que la estrategia de IA de Alphabet pueda estar quedando rezagada.

• Nos gustaría reorientar la atención de los inversores hacia las ventajas de Alphabet en materia de IA, que persisten incluso tras estas salidas. La empresa cuenta con una pila de IA integrada que abarca desde la energía (adquisición de Intersect), los chips (TPU propias), la infraestructura (Google Cloud) y los modelos (Gemini), hasta las aplicaciones (Búsqueda, YouTube).
• Consideramos que cada parte de esta pila ofrece a Alphabet la oportunidad de ahorrar costes o generar ingresos para la empresa, lo que sentará las bases para un sólido crecimiento y una gran capacidad de generación de beneficios en los próximos periodos.

En resumen: reiteramos nuestra estimación de valor razonable de 433 dólares para Alphabet, una empresa con una amplia ventaja competitiva. Dado que las acciones cotizan a la baja, ahora se sitúan en el territorio de las 4 estrellas. Consideramos que las valoraciones actuales son atractivas para los inversores que buscan exposición a la IA de alta calidad.

• Cabe destacar para los inversores que la colaboración continuada de Alphabet con Anthropic ofrece a la empresa la oportunidad de reducir el riesgo de su apuesta por la capa de modelos, alejándola de Gemini, lo que le permite aumentar los ingresos al tiempo que reserva sus prioridades de investigación para apuestas a más largo plazo, como la robótica y la fusión.

Panorama general: También observamos una diferencia en los plazos que entran en juego aquí. Anthropic, al igual que OpenAI, necesita generar ingresos hoy mismo, ya que busca aumentar su cuota de inferencia en la capacidad de cálculo y obtener ingresos con sus modelos existentes.

• Alphabet, por su parte, puede vender capacidad de computación a Anthropic y, al mismo tiempo, utilizar su capacidad restante para mantener la competitividad de Gemini —principalmente al servicio de su negocio publicitario— y centrarse en apuestas a más largo plazo que darán sus frutos en años, no en meses, con rentabilidades asimétricas si tienen éxito.