Alphabet: Die starke Monetarisierung im KI-Bereich treibt die Ergebnisse in allen Segmenten

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Alphabet

• Fair Value-Schätzung
  : 433 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der Geschäftszahlen von Alphabet

Alphabet GOOG hat im zweiten Quartal starke Ergebnisse erzielt: Der Umsatz des Unternehmens stieg um 24 Prozent auf 120 Milliarden USD, und die operative Marge verbesserte sich um 2 Prozentpunkte auf 34 Prozent. Google Cloud wuchs um 82 Prozent auf 25 Milliarden USD, wobei die Marge im Cloud-Segment um 15 Prozentpunkte auf 36 Prozent stieg.

Warum das wichtig ist: Alphabet zeigt weiterhin echte Fortschritte bei der Monetarisierung künstlicher Intelligenz. Während Investoren versuchen, die Renditen der massiven, KI-getriebenen Investitionen in Rechenzentren einzuschätzen, sind wir der Ansicht, dass sich für Alphabet in allen Kernsegmenten bereits Erträge abzeichnen.

• Das deutlichste Signal für boomende KI-Ausgaben findet sich im Google-Cloud-Segment, wo der Auftragsbestand – also die vertraglich vereinbarten zukünftigen Umsätze – auf 514 Milliarden USD gestiegen ist, von 108 Milliarden USD im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
• Über den Cloud-Bereich hinaus beobachten wir eine anhaltende Stärke im Suchgeschäft, wobei die Google-Suche um 17 Prozent zulegte. Erfreulicherweise findet Alphabets Vorstoß hin zu einem KI-gestützten Sucherlebnis guten Anklang: Die Zahl der monatlichen Nutzer des KI-Modus übersteigt eine Milliarde.

Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 433 USD für das Unternehmen Alphabet mit seinem breiten Wettbewerbsvorteil bei. Wir betrachten dessen KI-Monetarisierung in den Bereichen Chips, Infrastruktur, Modelle und Anwendungen weiterhin als hervorragende Möglichkeit für Anleger, ein KI-Engagement aufzubauen, ohne auf einen bestimmten Teil des KI-Stacks beschränkt zu sein.

• Die Alphabet-Aktie notiert nach Börsenschluss im Minus, wahrscheinlich wegen Sorgen über die zunehmenden Investitionsausgaben, die im laufenden Jahr voraussichtlich über 200 Milliarden USD steigen werden.
• Wir raten Anlegern zur Konzentration auf die realen Renditen, die das Unternehmen aus seinen umfangreichen KI-Investitionen erzielt, darunter das deutliche Wachstum im Cloud-Geschäft und im Kerngeschäft Werbung. Wir gehen von einer anhaltenden Beschleunigung aus, da die Hardware-Umsätze des Unternehmens im Jahr 2027 einen Aufwärtstrend verzeichnen werden.

Wichtige Kennzahlen: Der freie Cashflow von Alphabet ist in diesem Quartal negativ geworden – ein Trend, der sich unserer Erwartung nach in den kommenden Quartalen fortsetzen wird, da das Unternehmen seine KI-Investitionen ausweitet. Wie oben erwähnt, konzentrieren sich Anleger auf die Nachfrage nach KI, die solche hohen Investitionsausgaben rechtfertigt.