Risktolerans är en djupt personlig egenskap. Den formar hur vi tänker, känner och beter oss, och är en central del av vår identitet och psykologi som investerare. Ändå är det notoriskt svårt att mäta denna egenskap exakt. Trots detta är verktyg för risktolerans vanliga inom branschen. Många är byggda på skakiga grunder och saknar vetenskaplig stringens eller valideringsbevis. Rådgivare bör välja ett verktyg som leder till djupgående diskussioner för att hjälpa kunderna att förstå sig själva och riskerna med att investera.
Alla riskhanteringsverktyg är inte lika
De flesta människor tänker sällan på sin risktolerans, särskilt de som är nya inom investeringar. Risktolerans är ett kontinuerligt spektrum, från riskovillig till risksökande, som speglar hur människor hanterar den inneboende osäkerheten i världen. Det gör det svårt att mäta: Risktolerans kan inte bedömas med en enkel ja/nej-fråga. Det kan vara svårt för individer att uttrycka sina känslor om osäkerhet på ett meningsfullt sätt på en skala.
De två vanligaste metoderna för att bedöma risktolerans är:
- Frågeformulär om angivna preferenser: I dessa ombeds människor att själva redogöra för sitt beteende och sina attityder. Till exempel: ”Hur reagerar du när det går dåligt ekonomiskt?”
- Övningar för att avslöja preferenser: Dessa presenterar hypotetiska val eller satsningar. Ett exempel på en fråga: ”Skulle du föredra en garanterad vinst på X eller en 50/50-chans att vinna Y (annars ingenting)?”
Båda metoderna kan vara användbara, men de har också sina begränsningar. När de utformas och implementeras på ett genomtänkt sätt kan båda dessa typer av frågor mäta människors preferenser i olika sammanhang på ett korrekt sätt. De kan skapa profiler för specifika situationer, men det räcker inte när det gäller att mäta människors riskpreferenser för investeringar.
En användbar metod bör också stödja meningsfulla samtal om risk, förväntningar och beteende (både historiskt och förväntat). Ett bra riskverktyg måste vara både relaterbart och tillförlitligt. Det bör hjälpa rådgivare och kunder att hitta ett språk för diskussioner som främjar förståelsen för de immateriella sannolikheterna för vinster och förluster som är förknippade med investeringar.
Det är där frågeformulär om angivna preferenser kommer till sin rätt. Dessa frågeformulär är mycket bättre på att formulera riskbeslut och stödja investeringsdiskussioner. Övningar med avslöjade preferenser kan däremot kännas mer som abstrakta spel, eller ännu värre, som en stund på kasinot.
Spel kan kännas overkliga
Riskbeslut i verkliga livet är emotionella. De innebär konsekvenser som inte bara är viktiga för en själv utan också för ens nära och kära. Abstrakta frågor som använder spelterminologi kan koppla bort människor från de naturliga känslorna kring investeringar. Hypotetiska satsningar kan se mer ut som matematiska problem än en språngbräda för emotionell insikt. Dessutom tycker många människor att matematik är avskräckande och till och med extremt stressande. Att använda en uteslutande numerisk lins för en bedömning kan vara en björntjänst för människor som inte är vana vid eller känner sig obekväma med att tänka i termer av satsningar.
Vi vet att risktolerans formas av samlade livserfarenheter. Även om nya händelser kan påverka den, tenderar förändringarna att vara gradvisa. Verktyg som endast fokuserar på aktuella preferenser i isolerade sammanhang missar det emotionella djupet i tidigare erfarenheter och kan ge en felaktig bild av den underliggande egenskapen. I slutändan bör mätningar av risktolerans hjälpa människor att hitta sin emotionella komfort, genom att balansera spänningen i vinster med ångesten i förluster. Frågeformulär som utforskar en rad tidigare och nuvarande scenarier, i ett meningsfullt sammanhang, har större sannolikhet att fånga denna balans på ett korrekt sätt.
Detta är ett aktivt forskningsområde inom beteendevetenskapen. Vissa undersökningar visar att de val människor gör i hypotetiska spelsituationer sällan överensstämmer med de val de gör när de ställs inför verkliga scenarier med samma sannolikheter och utdelningar. Ännu viktigare är att val baserade på uppenbara preferenser är mindre överförbara till riskbeslut i verkliga livet, att de är mindre benägna att förutsäga nivån och uthålligheten i faktiskt risktagande beteende och i vissa fall ger felaktiga förutsägelser jämfört med verktyg baserade på uttalade preferenser. Slutligen är det notoriskt svårt att på ett tillförlitligt sätt uppskatta människors riskpreferenser, vilket kräver tiotals (eller till och med hundratals) frågor. Om man tar detta på allvar är det inte en snabb och enkel övning.
Investeringar skiljer sig från spel
För att stödja investerare måste riskmått gå utöver abstrakta övningar och återspegla de emotionella och kontextuella realiteterna i investeringar och finansiella beslut. Rådgivare behöver verktyg som främjar förståelse och insikter. De behöver ramverk som hjälper kunderna att uttrycka sin komfort med osäkerhet och anpassa de val de gör idag till sina långsiktiga finansiella mål. De bästa verktygen hjälper människor att förstå sig själva så att de kan bedöma risken med att investera och göra nödvändiga avvägningar. I en värld med bestående marknadsosäkerhet är den förståelsen den mest värdefulla tillgången av alla.
