Förra året startade jag en Thanksgiving-tradition där jag delar med mig av skäl att vara tacksam för investeringar. I år ägnar jag min kolumn åt Warren Buffett, som snart går i förtidspension (vid 95 års ålder). Som långvarig aktieägare i Berkshire Hathaway BRK.A och sporadisk deltagare i årsstämmorna i Omaha är jag tacksam inte bara för Buffetts investeringsförmåga utan också för de livslärdomar han har delat med sig av.
Långt efter att jag har glömt detaljerna i OxyChem-affären kommer jag att minnas de dygder han stod för, som ofta förmedlades genom minnesvärda aforismer (min favorit är: ”Först när tidvattnet vänder upptäcker du vem som har simmat naken.”). Hans senaste Thanksgiving-brev till aktieägarna var, föga förvånande, fullt av visdom.
Här är 10 saker vi alla kan lära oss av Warren Buffett som inte har något med pengar att göra:
1. Var vänlig. ”Vänlighet kostar ingenting men är ovärderlig”, skriver Buffett i sitt senaste brev. ”Oavsett om du är religiös eller inte är det svårt att slå den gyllene regeln som riktlinje för beteende.” Buffett har länge varit känd för sin anständighet. Jag har sett honom på bolagsstämmor hantera oliktänkande, hur svamliga de än må vara, med största respekt. ”Beröm med namn. Kritisera med kategori”, säger han. Det är en av de lärdomar han tidigt i livet tog till sig från Dale Carnegies How to Win Friends and Influence People. Vänlighet har också varit bra för affärerna. ”Vi gör inga ovänliga affärer”, skrev Buffett en gång till en potentiell förvärvskandidat. ”Om du vill genomföra en fusion, ring mig.” Många företagare har ringt genom åren. ”Han behandlade vår familj med respekt och lät oss fortsätta göra saker på vårt sätt. Det betydde mycket”, säger familjen Blumkin, vars matriark Rose sålde Nebraska Furniture Mart till Berkshire Hathaway 1983. Att överösa anställda och medarbetare med beröm skapar också lojalitet. ”Skriv din egen dödsruna och gör en omvänd analys av den” är ord att leva efter.
2. Ha integritet. ”Det tar 20 år att bygga upp ett rykte och fem minuter att förstöra det”, sa Buffett en gång. För många står Buffett för de värderingar som är typiska för Mellanvästern: ärlighet, rakhet och rättvisa. ”Warren är den mest rättvisa person jag någonsin har haft att göra med”, sa Tom Murphy, som drev Capital Cities Communications, som samarbetade med Berkshire Hathaway för att köpa ABC 1985. ”Han försökte aldrig utnyttja oss. Han ville alltid att båda sidor skulle känna sig nöjda med affären.” Även om han kunde vara en hård förhandlare, byggde Buffett upp ett rykte om rättfärdighet som tjänade både honom och Berkshires aktieägare väl. Som ett exempel anförtrodde det amerikanska finansdepartementet honom att ta över det skandalomsusade Salomon Brothers 1991. Han vittnade inför kongressen att hans marschorder skulle vara: ”Förlorar ni pengar för företaget, så kommer jag att visa förståelse; förlorar ni en gnutta av företagets rykte, så kommer jag att vara skoningslös.” Ett annat citat som borde hänga i varje kontorscell: ”Fråga dig själv om du skulle vara villig att se dina handlingar publicerade i tidningen nästa dag.”
3. Öva dig i tålamod. När Buffett fick frågan varför så få kopierar hans investeringsstrategi svarade han: ”För att ingen vill bli rik långsamt.” I en värld med allt kortare uppmärksamhetsspann, 24-timmarsnyheter och allt bara ett klick bort är det lätt att tappa fokus på det viktiga långsiktiga perspektivet. ”Livet är som en snöboll”, sa Buffett en gång. ”Det viktiga är att hitta blöt snö och en riktigt lång backe.” Det är en vacker metafor för principen om ränta på ränta, men den kan tillämpas i ett bredare sammanhang. I sin biografi The Snowball citerar Alice Schroeder Buffett som säger: ”Jag menar inte bara ränta på ränta. Det handlar om att förstå världen och vilka vänner man samlar på sig.” När det gäller investeringar undvek Buffett att agera för sakens skull och väntade på rätt tillfälle. Under andra perioder gjorde han en dygd av att inte göra något. ”När du är osäker, håll kvar”, har han sagt. ”Jag har tjänat det mesta av mina pengar genom att sitta på min röv.” Investerare rekommenderas att börja tidigt, undvika att skuldsätta sig och avstå från överdriven handel. Enligt Buffett är ”aktiemarknaden ett verktyg för att överföra pengar från de otåliga till de tålmodiga”.
4. Var försiktig. ”Säkerhetsmarginal” var ett begrepp som Buffett lärde sig av sin professor, mentor och chef Benjamin Graham, som anses vara värdeinvesteringens fader. Även om Buffetts tänkande senare utvecklades – påverkat av Phil Fisher och Charlie Munger – kom han att tro att ”det är mycket bättre att köpa ett fantastiskt företag till ett rimligt pris än ett rimligt företag till ett fantastiskt pris” – hans sparsamhet kvarstod. En ”Fort Knox-balansräkning” gjorde det möjligt för Buffett att dra nytta av undervärderade möjligheter och agera som en ”långivare i sista hand”. Men Berkshires nuvarande tillgångar på 358 miljarder dollar garanterar också att företaget inte kommer att ”simma naket”. Buffett undvek hävstångseffekter och kallade derivat för ”finansiella massförstörelsevapen”. Hans reflektion efter finanskrisen, ”Du vill absolut aldrig befinna dig i en situation där du imorgon bitti måste förlita dig på främlingars vänlighet”, gäller generellt. Förberedelser är avgörande. ”Att förutsäga regn räknas inte”, sa Buffett. ”Att bygga arker gör det.”
5. Var positiv. ”Vår aktie kommer att röra sig oberäkneligt”, skriver Buffett i sitt senaste brev till aktieägarna, ”och ibland falla med cirka 50%, vilket har hänt tre gånger under 60 år under nuvarande ledning. Misströsta inte; Amerika kommer att återhämta sig, och det kommer även Berkshires aktier att göra.” Buffetts investeringsframgångar bygger på hans outtröttliga tro på kapitalismen, människans uppfinningsrikedom och Amerika. För att vara rättvis måste man säga att Buffetts erfarenhet av årtionden av ekonomisk tillväxt och stigande tillgångspriser har färgat hans syn på framtiden. Ben Grahams försiktighet, däremot, grundades på de ekonomiska depressioner och finansiella paniksituationer han bevittnat. Ändå har optimism i allmänhet belönat investerare. Och Buffetts positiva inställning, hans vägran att grubbla och hans vana att ”skutta till jobbet” har sannolikt bidragit till hans långa liv. Eller är det hans kost bestående av See’s Candies, Cherry Coke och Omaha-biff?
6. Tänk självständigt. ”Var rädd när andra är giriga; var girig när andra är rädda” exemplifierar Buffetts kontrarianism. 1999, när teknik-, media- och telekom-bubblan var som störst, varnade han för att aktiepriser var för höga. I oktober 2008, när den globala finanskrisen fick marknaden att rasa, skrev Buffett en debattartikel i New York Times med rubriken ”Köp amerikanskt. Det gör jag.” Varken 1999 eller 2008 var första gången Buffett gick mot strömmen. Han är känd för att ha lagt ner ett investeringspartnerskap efter att boomen i slutet av 1960-talet gjorde att han ”inte var i samklang med marknadsläget”. Sedan, under 1970-talets börsnedgång, använde han det konkursmässiga textilföretaget Berkshire Hathaway för att köpa upp billiga tillgångar som Geico och Washington Post. Buffett, en glupsk läsare som Charlie Munger beskrev som en ”inlärningsmaskin”, sa till biografen Alice Schroeder: ”Du har varken rätt eller fel för att folk håller med dig. Du har rätt för att dina fakta och ditt resonemang är rätt.”
7. Visa ödmjukhet. ”Kompetenscirkeln” är ett grundläggande begrepp för Buffett. Buffett har alltid varit en person som erkänner sina begränsningar och utnyttjar sina styrkor. I årtionden höll det honom borta från teknikinvesteringar, även om ett köp av Apple AAPL-aktier med motiveringen att det egentligen är ett konsumentföretag gav Berkshire stora vinster. ”Risken kommer från att inte veta vad man gör”, förklarade han. Buffett har alltid erkänt sina investeringsmisstag, inklusive ett företag som han gav smeknamnet ”Clevelands sämsta fabrik”, US Air, det ursprungliga Berkshire Hathaway och många fler ”underlåtenhetssynder”. Han har också erkänt brister som make och far. ”Ödmjukhet avväpnar”, skrev biografen Alice Schroeder om Buffett i The Snowball. Det är en lärdom han fått av Dale Carnegie, som rådde: ”Om du har fel, erkänn det snabbt och eftertryckligt.” I sitt senaste brev till aktieägarna skriver Buffett: ”Gråt inte över tidigare misstag. Lär dig åtminstone lite av dem och gå vidare.”
8. Var nöjd. ”Avund är den enda av de sju dödssynderna som inte är rolig att begå”, har Buffett sagt. Att jämföra sig med andra är ett recept på missnöje. Särskilt i denna tid av sociala medier är bilder av lycka och framgång allestädes närvarande. Det är lätt att känna sig otillräcklig i jämförelse med ideal, som ofta är illusioner. Trots att han tillbringat sitt liv med att samla stor rikedom har Buffett betonat att lycka inte kommer från pengar, berömmelse och makt. ”Syftet med livet är att bli älskad av så många människor som möjligt bland dem du vill ska älska dig”, sa han till studenterna. Även om det låter som en klyscha lärde Buffett ut att de bästa sakerna i livet är gratis.
9. Värdesätt kontinuitet. Buffett har placerat personer på plats för att säkerställa att Berkshire fortsätter att blomstra utan honom. Den nye vd:n, Greg Abel, beskrivs av Buffett som ”en fantastisk förvaltare, en outtröttlig arbetare och en ärlig kommunikatör”. Förutom Abel förblir försäkringsgurun Ajit Jain en nyckelperson, liksom Todd Combs och Ted Weschler. I sitt senaste brev meddelar Buffett sin avsikt att behålla en betydande ägarandel ”tills Berkshires aktieägare känner samma trygghet med Greg som Charlie och jag länge har gjort”. På den filantropiska sidan har han donerat till Gates Foundation och meddelat att han kommer att öka donationerna till sina tre barns välgörenhetsorganisationer. ”Att styra från graven har inte gett några bra resultat”, medger Buffett. ”Jag har aldrig känt någon lust att göra det.”
10. Öva dig i tacksamhet. ”Jag föddes 1930, frisk, någorlunda intelligent, vit, manlig och i Amerika. Wow! Tack, Lady Luck”, skriver Buffett i sitt senaste brev. Det är vad han kallar ”att vinna äggstockslotteriet”. Buffetts Thanksgiving-brev är ett bevis på tacksamhet – för att han överlevde barnsjukdomar, fick en bra uppväxt, särskilt i hans älskade Omaha, och fick samarbeta med den store Munger, bland många andra vänner och kollegor. Det är en påminnelse om att räkna våra välsignelser och erkänna vår tur. Som Buffett säger: ”Någon sitter idag i skuggan av ett träd som planterades för länge sedan.”
Läsarna kommer att märka att denna kolumn är en okritisk hyllning. Jag inser att Buffett är en människa med brister, precis som alla andra. Hans investeringshistorik är inte perfekt och han har sina karaktärsbrister. Med det sagt tror jag att vi har mycket att lära av hans exempel och hans lärdomar.
