Det viktigaste i korthet
- Morningstar Europe-indexet avslutade det andra kvartalet med en uppgång på över 11 procent.
- Teknik-, finans- och industribolagens aktier ledde uppgången, medan energisektorn sjönk från tidigare toppnivåer.
- Investerarnas uppmärksamhet riktas nu mot rapporten för andra kvartalet.
De europeiska aktiemarknaderna har just avslutat sitt starkaste kvartal sedan slutet av 2020, där de stora indexen har blickat bortom den geopolitiska osäkerheten och inflationsoron och stigit mot historiska toppnivåer.
Morningstar Europe Index stängde det andra kvartalet 2026 med en uppgång på över 10 procent i dollar, då entusiasmen kring artificiell intelligens stärkte investerarnas förtroende och aktierna återhämtade sig från den kraftiga försäljningsvågen i mars i samband med kriget i Iran. Den europeiska uppgången bleknade dock i jämförelse med det teknikdominerade Morningstar US Market Index, som steg med cirka 16 procent, och Morningstar Asia Index, som steg med cirka 20 procent.
”En avkastning på 11 procent under ett enda kvartal är imponerande ur alla synvinklar. Precis som i USA drevs en stor del av dessa uppgångar av entusiasmen kring AI, och den europeiska tekniksektorn steg med nästan 40 procent under perioden. Men den var inte ensam om detta. Sektorer som finans steg med nästan 20 procent, och industrisektorn ökade med mycket respektabla 14 procent”, säger Michael Field, chefsstrateg för de europeiska marknaderna på Morningstar.
Teknikaktier stärker uppgången i Europa
De europeiska halvledarbolagen hörde till kvartalets bäst presterande aktier, där tyska Infineon Technologies IFX steg med över 100 procent och nederländska ASML ASML ökade med 45 procent, då sektorn gynnades av den kraftiga ökningen av investeringarna inom AI. Andra noterbara uppgångar kom från Nokia NOKIA, som steg med 70 procent, och Siemens SIE, som ökade med 37 procent.
Energiaktierna var de som utvecklades sämst; de föll med 14 procent och tappade de kraftiga uppgångarna från mars, då investerarna satsade på en avspänning i konflikten i Mellanöstern och en återöppning av Hormuzsundet. Det brittiska börsnoterade bolaget BP BP och det norska bolaget Equinor EQNR tappade båda mer än 20 procent. Andra sektorer som drog ned utvecklingen var kommunikationstjänster, hälso- och sjukvård samt allmännyttiga tjänster, vilka avslutade kvartalet i stort sett oförändrade.
Nederländerna ledde uppgångarna i regionen med en ökning på 34 procent tack vare indexets tungviktare ASML. Italien och Spanien steg också med mer än 15 procent, medan Frankrike och Tyskland båda ökade med mer blygsamma 10 procent då dominerande sektorer som programvara, konsumentvaror och försvar drog ner utvecklingen.
Följaktligen varierar marknadsvärderingarna nu kraftigt inom Europa. Sverige, Spanien och Italien handlas till eller över Morningstars uppskattade verkliga värde, Nederländerna handlas marginellt under dessa nivåer, medan Frankrike och Tyskland rankas som de två billigaste större marknaderna på kontinenten.
”Den som tror att den här typen av avkastning kan upprepas varje kvartal kanske bör tänka om. Aktierna handlas nu till en rabatt på endast 4 procent jämfört med vårt uppskattade verkliga värde. Det betyder inte att marknadens entusiasm inte kan driva upp kurserna, men det innebär att det ur ett fundamentalt perspektiv inte finns någon verklig grund för att aktierna ska stiga ytterligare”, förklarar Field från Morningstar.
Hur ser utsikterna för aktiemarknaden ut under tredje kvartalet?
Investerarnas uppmärksamhet riktas nu mot rapportsäsongen för andra kvartalet, som inleds senare denna månad, för att bedöma utsikterna för tredje kvartalet och framöver. Enligt Deutsche Bank pekar konsensusprognoserna på en vinsttillväxt i Europa på 12 procent jämfört med samma period föregående år, och banken påpekar att siffran kan bli ännu högre. ”Mot bakgrund av starka positiva revideringar inför Rapportsäsongen förutspår vi små men positiva överraskningar och ser en vinsttillväxt på 14 procent detta kvartal”, konstaterar bankens analytiker.
Samtidigt ser det ut som att de övergripande teman från första halvåret kommer att dominera positioneringen framöver, i takt med att marknaderna navigerar genom den svårfångade vapenvilan mellan USA och Iran, den senaste omgången av AI-handeln och en ny ledning vid den amerikanska centralbanken (Federal Reserve).
”Dessa teman innebär att investerare som går in i andra halvåret ställs inför en rad välbekanta frågor”, säger Neil Wilson, investeringsstrateg för Storbritannien hos Saxo. ”Kan rapporterna fortsätta att växa tillräckligt snabbt för att motivera höga värderingar? Kommer inflationen äntligen att ge centralbankerna större flexibilitet i sin penningpolitik? Kan geopolitiska spänningar återigen hota energimarknaderna? Och, kanske viktigast av allt, kommer marknadsledarskapet att breddas bortom AI, eller kommer en handfull teknikföretag att fortsätta att avgöra riktningen för de globala aktiemarknaderna?”
