Det viktigaste i korthet
- Oljepriserna har återigen stigit över 95 USD per fat efter att vapenvilan i kriget i Iran har brutits och striderna har återupptagits.
- Aktiekurserna och obligationsräntorna har reagerat i mycket liten utsträckning, till skillnad från de nedgångar som inträffade när kriget bröt ut i slutet av februari.
- Analytiker menar att investerarna återigen bortser från de kortsiktiga oljeprishöjningarna i hopp om att kriget ska få ett slut.
För bara några veckor sedan räknade investerarna med att en lösning på kriget i Iran skulle skapa en positiv bakgrund för aktie- och obligationsmarknaderna. Men nu när striderna har återupptagits verkar investerarna i stort sett strunta i det. Det slagord som cirkulerar är att ”se förbi” konflikten.
Priset på Brent-råolja steg på onsdagen till över 95 USD per fat, den högsta nivån på sex veckor, efter att USA:s president Donald Trump hotat med en ny eskalering av kriget. Investerarna har blivit mer benägna att se bortom de geopolitiska chockerna sedan kriget inleddes i slutet av februari och ledde till en utförsäljning på marknaden, mitt i farhågor om en energidriven inflationsuppgång. Men även om vapenvilan som trädde i kraft i april gav upphov till en lättnadsrally, har dess upplösning denna månad inte gjort mycket för att rubba den positiva utvecklingen. Istället riktas uppmärksamheten nu till stor del mot förväntade starka rapporter, särskilt den fortsatta satsningen på artificiell intelligens.
I bakgrunden är investerarna fortfarande övertygade om att president Trump, trots att konflikten har blossat upp igen, inte kommer att driva den särskilt länge. ”En del av förklaringen kan vara att investerarna fortsätter att ha förtroende för den så kallade ’TACO-handeln’ och förväntar sig att beslutsfattarna ska ingripa om den ekonomiska tillväxten skulle komma under press”, förklarar Anna Macdonald, direktör för investeringsstrategi på Hargreaves Lansdown. (”TACO” är en förkortning som står för ”Trump always chickens out”, det vill säga ”Trump backar alltid ur”.)
Detta sker samtidigt som USA fortsätter att genomföra attacker mot Teheran, och Washington varnade på onsdagen för att man snart skulle inleda en attack mot en kraftigt befäst iransk kärnanläggning, vilket utgör den senaste eskaleringen i den nästan fem månader långa konflikten. Oljepriserna har nu stigit med cirka 30 % sedan början av juli.
”Det känns som om marknaderna helt enkelt vill lägga tankarna på Hormuz bakom sig”, säger Mike Bell, chef för marknadsstrategi på RBC BlueBay Asset Management. ”Förutom olje- och gashandlare verkar de flesta investerare inom både aktier och obligationer ägna mindre uppmärksamhet åt oljeprisuppgången än de kanske borde.”
UBS:s investeringschef Mark Haefele säger att banken förväntar sig att båda sidor i slutändan kommer att ”söka en väg mot en diplomatisk lösning”. Han tillägger dock att en oljemarknad som återigen blir stramare fortfarande utgör en risk för den bredare marknaden.
Oljeprisuppgången har ännu inte utlöst någon inflationsvåg
Investerare kanske också avvaktar för att se om och när de kortsiktiga oljeprischockerna kommer att slå igenom i form av prisökningar och räntepolitik. ”I slutändan handlar det om inflationen. Inflationen i Europa ligger på 2,8 %, och i Storbritannien är den ännu lägre , nämligen 2,6 %”, säger Michael Field, chef för europeisk marknadsstrategi på Morningstar. ”Så länge inflationen förblir relativt låg eller sjunkande är investerarna mindre oroade över stigande oljepriser, som de ändå betraktar som tillfälliga.”
Inflationen i USA sjönk också mer än väntat till 3,5 % i juni, vilket framgick av nya siffror som publicerades förra veckan. Field varnar dock för självbelåtenhet, eftersom det sannolikt kommer att dröja ett tag innan nya chocker blir synliga. ”Jag är orolig för att det kan ta månader innan inflationen slår igenom. Vi har kanske inte sett toppen än.”
Både den amerikanska centralbanken (Federal Reserve) och Bank of England har hittills avstått från att höja räntorna som en reaktion på energikrisen i Mellanöstern, medan Europeiska centralbanken höjde räntan med 25 baspunkter i juni. Enligt verktyget CME FedWatch räknade handlarna dock på onsdagen med en sannolikhet på 70 % för att den amerikanska centralbanken ska höja räntan med minst en kvartspunk i september.
Samtidigt har oljehandlare börjat varna för att en chock i oljeförsörjningen nu skulle kunna bli allvarligare än i början av Irankonflikten, eftersom de globala lagren har minskat avsevärt. ”Eftersom buffertarna är mindre än tidigare skulle en sådan jämvikt uppnås till högre priser, såsom de priser vi ser just nu”, säger Naveen Das, senioranalytiker för råolja på Kpler.
