Viktiga teman för de europeiska aktiemarknaderna under Q3 och Q4
- Tysklands utgiftsplaner kommer att stimulera EU:s industri.
- Investerare förväntar sig fler räntesänkningar.
- Allmännyttiga bolag och försvarsaktier i blickfånget.
Europeiska och brittiska aktier har gått bättre än sina amerikanska motsvarigheter hittills i år, trots utmaningen från handelskriget och den eskalerande konflikten i Mellanöstern.
Vissa förvaltare menar att det första halvåret 2025 markerade ett avgörande skifte mot kontinentens en gång så oälskade aktiemarknader, en rörelse som påskyndades av president Donald Trumps globala tullkrig. De hävdar att Europas uppgång återspeglar en bredare rotation ut ur amerikanska tillgångar, med hjälp av lägre räntor, fallande inflation och förbättrade ekonomiska fundamenta.
Så hur ser utsikterna ut härifrån? Vi tittar på vilka sektorer och aktier som sannolikt kommer att gynnas av investerarnas fortsatt positiva inställning till Europa. Och när Europa och USA fortsätter handelsförhandlingarna tittar vi också på riskerna för den optimistiska bedömningen.
Vad händer nu med de europeiska aktierna?
Den första frågan för investerarna är om det tredje och fjärde kvartalet kommer att innebära en fortsättning på 2025 års trender, som inkluderar en stigande euro, kraftigt stigande försvarsaktier och stigande europeiska index.
Malcolm McPartlin, förvaltare av Aegon Global Sustainable Equity, anser att uppgången i europeiska aktier fortfarande har momentum för att fortsätta under andra halvåret 2025.
Den positiva utvecklingen, säger han, drivs av en blandning av strukturella faktorer: Tysklands finanspolitiska reformer, stigande försvarsbudgetar över hela kontinenten som en del av ett NATO-åtagande och en period av stabilitet i brittiska obligationer.
“Plötsligt ser Europa ut att vara det säkraste alternativet. Kan det hålla i sig? USA leder fortfarande när det gäller innovation, men med tullar som biter och värderingar som är ansträngda kan den europeiska aktierenässansen ha ben att stå på”, säger McPartlin.
Vilka europeiska aktier och sektorer bör investerare bevaka?
Ben Kumar, chef för aktieanalys på 7IM, föredrar europeiska medelstora bolag, en källa till konkurrensfördelar för kontinenten, eftersom dessa aktier är “traditionella företag som tillverkar varor i den verkliga världen”. Han säger att dessa branscher drar nytta av Europas flytande arbetsmarknad, men att de i stort sett inte har älskats av investerarna. Han tillägger att det nu finns ett stort intresse från förvaltare av dessa aktier.
Kumar är också positiv till globala allmännyttiga bolag, som han tror kommer att ge en stark avkastning under året.
Bland hans toppval finns spanska Iberdrola IBE, som sluter avtal med de sju största teknikföretagen för att driva deras verksamhet. Han stödjer också National Grid NG. med hänvisning till det brittiska energibolagets dominerande ställning på den amerikanska marknaden.
Kan Rolls-Royce-aktierna fortsätta att stiga?
Kathleen Brooks, forskningsdirektör på XTB UK, är intresserad av brittiska storbolag. Hon förväntar sig att de kommer att visa upp vinster under andra halvåret, även om hon varnar för att en liten nedgradering av vinstförväntningarna kan vara på gång på grund av pundets senaste styrka mot dollarn.
Brooks ser en särskild uppsida i brittiska försvars- och sällanköpsvaror.
“Potentialen för avkastning till aktieägarna är hög för [försvars]sektorn och vi förväntar oss en fortsatt hög efterfrågan, vilket kommer att stärka intäkterna under de kommande månaderna.”
Trots starka vinster redan i år är Rolls-Royce RR. och BAE Systems BA. bland hennes toppval. Rolls-Royce finns också på 7IM:s Kumars radar. Han anser att marknaden undervärderar bolagets kärnreaktorverksamhet - bolagethar nyligen vunnit ett kontrakt från den brittiska regeringen - ochöverskattar efterfrågan på bolagets jetmotorer. Han menar att marknaden under andra halvåret kan komma att inse Rolls-Royces kärnkraftskapacitet i sin värdering. Rolls-Royce var den största bidragsgivaren till Morningstar UK Index vinster under andra kvartalet 2025, enligt Morningstar Direct-data.
Utsikterna för räntorna
Det finns en skillnad mellan Storbritanniens och euroområdets penningpolitik: Europeiska centralbanken har sänkt fyra gånger i år, medan Bank of England har sänkt två gånger. Styrräntan i Storbritannien är med 4,25% mer än dubbelt så hög som i eurozonen.
Vissa marknadsbedömare är överens om att Europeiska centralbanken närmar sig slutet på sin räntesänkningscykel, men de är också oeniga om huruvida ytterligare en eller två sänkningar kommer att följa i år - och hur snabbt de kommer.
Sänkningen i juni var den åttonde sedan lättnadscykeln inleddes ett år tidigare, och under denna tid har ECB halverat styrräntan från 4% till 2%.
Med en inflation i euroområdet som är tillbaka nära målet på 2% och lättnader i lånekostnaderna tror många analytiker att ECB kan vara nära sin slutliga eller neutrala ränta - den nivå där penningpolitiken varken stimulerar eller begränsar ekonomin.
Markus Hansen, förvaltare av Vontobel European Equity Fund, förväntar sig att ECB kommer att göra ytterligare ett par räntesänkningar, eftersom inflationen fortsätter att falla. De senaste siffrorna från Eurostat visar att den årliga KPI-ökningen är 2%, vilket är ECB:s mål. I Storbritannien steg KPI med 3,4% på årsbasis i maj.
Vad händer härnäst med Bank of England?
Marknadsprissättningen tyder på två räntesänkningar från Bank of England i år, men inflationen ligger över målet. Banken säger att “ett gradvis och försiktigt tillvägagångssätt” för att lätta på penningpolitiken fortfarande är att föredra.
Goldman Sachs halvårsutsikter för Asset Management säger att marknadsprissättningen “för närvarande underskattar omfattningen av framtida lättnader från Bank of England” och sätter “terminalräntan” till 3,25%, en procentenhet under den nuvarande nivån.
Räntesänkningar tenderar att ge stöd åt aktiemarknaderna eftersom lånekostnaderna sjunker för företag och konsumenter, vilket stimulerar ekonomin.
Globala handelskrig rasar fortfarande
ECB:s ordförande Christine Lagarde redogjorde i ett tal den 17 juni för de potentiella riskerna för Europas framtida välstånd:
“Vi bevittnar en djupgående förändring i den globala ordningen: öppna marknader och multilaterala regler spricker upp, och till och med den dominerande rollen för den amerikanska dollarn, systemets hörnsten, är inte längre säker.
“Protektionism, nollsummetänkande och bilaterala maktspel tar plats. Osäkerheten skadar Europas ekonomi, som är djupt integrerad i det globala handelssystemet och där 30 miljoner jobb står på spel.”
Precis som när det gäller penningpolitiken finns det en klyfta mellan Storbritannien och Europa när det gäller handel. Storbritannien har ingått ett förmånsavtal med USA, vars villkor trädde i kraft den 30 juni: Brittiska biltillverkare som Jaguar Land Rover kan exportera till USA med en tull på 10%, medan flyg- och rymdföretag har en tull på 0% för export till USA.
EU har mindre gynnsamma villkor, med en standardtullsats på 25% - pausen i tullarna från den 2 april löper ut nästa vecka, den 9 juli, och president Donald Trump har hotat kontinenten med en tullsats på 50% om ett avtal inte har nåtts innan dess.
Vontobel Asset Managements Hansen är övertygad om att en uppgörelse kan nås, med potential för “fram och tillbaka” handelsprat som sannolikt kommer att skrämma marknaden tills en uppgörelse nås.
När Hansen blickar framåt noterar han prognoser som visar att euroområdets BNP-tillväxt kommer att vara nästan lika hög som USA:s 2026. Han noterar också att medan Storbritannien fortsätter att kämpa med trög tillväxt kan riktade statliga utgifter i nyckelsektorer som bostäder ge ett välbehövligt ekonomiskt uppsving.
