Det viktigaste i korthet
- Amerikanska småbolag överträffar storbolagen, vilket är en tidig vändning jämfört med förra årets utveckling.
- Teknikaktier har drabbats av en nedgång i år efter att ha upplevt en stark vinsttillväxt under 2025 tack vare AI-investeringsboomen.
- Även om det är för tidigt att säga, kan de senaste geopolitiska händelserna och den fortsatta makroekonomiska styrkan upprätthålla rotationen under resten av året.
Marknaden visar tecken på en rotation i början av året då småbolag stiger och tekniksektorn vacklar, vilket vänder börstrenderna från 2025. ”Vi ser definitivt en rotation, och den har tagit fart sedan slutet av förra året”, säger Michael Arone, chefsstrateg på State Street.
Stora företag avslutade 2025 på topp med en uppgång på 19,78%, före sina små och medelstora motsvarigheter. Men tidiga data pekar på en möjlig omvändning av David och Goliat-situationen. Småföretagens uppgång har nått 5,57% hittills i år, medan stora företag endast har ökat med 0,56%. Analytiker ser också tecken på en vändning i sektorns resultat. Tekniksektorn är för närvarande den sektor som presterar sämst, med en nedgång på 0,40% i år. Det är en stor förändring efter att AI-investeringsboomen 2025 lyfte tekniksektorn till den näst bästa av alla sektorer på den amerikanska marknaden.
Arone säger att den viktigaste katalysatorn för denna rotation är vinsttillväxten, eftersom småbolag och icke-teknikföretag börjar minska vinstgapet till de “Magnificent Seven” (de mest dominerande och snabbväxande företagen som har drivit den totala aktiemarknaden, inklusive Apple AAPL, Microsoft MSFT, Amazon AMZN, Alphabet GOOGL, Meta Platforms META, Tesla TSLA och Nvidia NVDA). Enligt Arone gynnas småbolagens vinster av lägre räntor och One Big Beautiful Bill Act, vilket bidrar till att minska vinstgapet och gör småföretag till attraktiva investeringar. De senaste geopolitiska händelserna gynnar också reala tillgångsbranscher, eftersom investerare vill diversifiera sina portföljer.
“Jag tror att dessa [händelser] har förstärkt den trend som fanns i slutet av förra året, och den har tagit fart under de första veckorna av 2026”, säger Arone. Han tror att den oväntat starka amerikanska ekonomin också har bidragit till att småbolag och icke-teknikföretag har gått om resten av Wall Street.
Om detta fortsätter, säger Arone att det skulle upprätthålla en marknadsrotation under resten av året: ”Jag ser det som en kraftfull dubbel effekt av en ekonomi som går bättre än väntat, stödd av finanspolitiska och monetära stimulansåtgärder i kombination med en bredare tillväxt i vinstrapporterna. Och så länge dessa fortsätter, kan vi fortsätta att se denna uppgång under de närmaste kvartalen.”
Tekniksektorn vacklar efter uppgången 2025
Tekniksektorn stod i rampljuset 2025 tack vare investeringsboomen inom AI. Men nu vänder trenden. Real tillgångar leder utvecklingen 2026, och Arone pekar på guld, metaller och gruvbolagens ”enastående” resultat. Grundämnessektorn har hittills i år haft de största vinsterna med en uppgång på 9,05%, följt av industri- och energisektorerna.
Arone säger att han fortfarande förväntar sig att tekniksektorn kommer att växa i år. På torsdagen meddelade Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM rekordresultat rapport för fjärde kvartalet, vilket ledde till en uppgång för chipaktier på den amerikanska marknaden.
Men Arone anser att vinsttillväxten bland småbolag och icke-teknikbolag talar för en fortsatt marknadsrotation. ”Klyftan mellan teknikbolagens vinsttillväxt och resten av marknaden minskar”, säger han. ”Och i takt med att klyftan minskar breddas uppgången, vilket jag anser är ett gott tecken.”
Finanssektorn har varit den näst sämsta sektorn på de amerikanska marknaderna och har hittills i år fallit med 0,33%. President Donald Trumps förslag om kreditkortsräntebegränsning hotar att minska bankernas vinster, vilket får dessa aktier att tappa mark. Men efter en rad starka rapporter från Wall Street-banker som Goldman Sachs och Morgan Stanley på torsdagen ser finansbranschen nu en uppgång, vilket tyder på att sektorn kanske inte befinner sig i en varaktig nedgång.
Småbolag dominerar i början
Förra året var ett stort framgångsår för storbolag, som uppvisade den högsta avkastningstillväxten i Morningstars värde- och tillväxtindex. Detta verkar dock förändras i början av 2026, då småbolag uppvisar den starkaste avkastningstillväxten i båda indexen. I värdeindexet har småbolagen ökat med 5,94% jämfört med storbolagens avkastningstillväxt på 2,80% hittills under 2026. På tillväxtsidan leder småbolagen med 6,02%, jämfört med storbolagen som bara ökat med 0,13% under året.
“Det understryker bara vikten av diversifiering och att man måste acceptera att marknaderna kan fortsätta att stiga utan bidrag från ‘Mag Seven’ och tekniksektorn”, säger Arone.
Vad skulle krävas för en varaktig marknadsrotation?
Arone säger att den starka marknaden “späder på elden” för småbolag och icke-teknikföretag. Med fortsatta finanspolitiska stimulansåtgärder och Federal Reserve som förväntas hålla räntorna oförändrade vid sitt kommande möte, säger han att den amerikanska ekonomin sannolikt kommer att fortsätta prestera över förväntningarna: “[Ekonomin] växte redan, och den kommer att växa snabbare nu, och det bidrar också till denna rotation.
Arone tror att geopolitiska händelser – inklusive USA:s avsättning av Venezuelas president Nicolás Maduro, justitiedepartementets utredning av Federal Reserve-ordföranden Jerome Powell och president Trumps förslag om förslag om räntetak– kommer att stimulera större investeringar på hela marknaden under 2026. ”[Dessa] stöder alla idén om diversifiering av dollarn, vilket gynnar vissa av de reala tillgångarna, råvarorna, metallerna och gruvbolagen samt internationella och småbolagsaktier. Jag förväntar mig att detta kommer att fortsätta ett tag till.”
