Det viktigaste i korthet
- Bitcoin har sjunkit under 90 000 USD då ETF-flödena blev negativa, med 2,9 miljarder USD som tagits ut från krypto-ETF:er under den senaste veckan.
- Om trenden håller i sig kommer november att markera de största nettouttagen någonsin från kryptovalutafonder räknat i USD.
- Makroekonomisk osäkerhet och tvångslikvidationer har förstärkt volatiliteten, och bitcoins korrelation med guld har försvagats.
Med försäljningsvågen av bitcoin som förvärras har investerare i kryptovalutabörshandlade fonder börjat lämna marknaden för första gången sedan början av 2025.
Hittills denna månad har investerare dragit ut netto 2,9 miljarder USD från krypto-ETF:er runt om i världen. Om detta fortsätter skulle det vara en rekordnivå för månatliga uttag, motsvarande cirka 1,7 % av de 172 miljarder USD som finns i kryptotillgångar. Tidigare var februari månad den månad med de största uttagen, 1,8 miljarder USD.
Den största krypto-ETF:en, den USA-baserade iShares Bitcoin Trust ETF värd 72 miljarder USD, hade uttag på 1,2 miljarder USD under de första 17 dagarna i november. iShares ETF står för nästan 40% av tillgångarna i hela kategorin.
Dessa uttag sker mitt i en förvärrad försäljningsvåg för bitcoin. Bara 43 dagar efter att ha nått en ny rekordnivå på nära 126 000 USD har världens mest populära kryptovaluta för första gången på sju månader fallit under 90 000 USD. Med en nedgång på nästan 29% från toppnoteringen har bitcoin nu sjunkit med 2,4% under 2025, vilket helt raderat den uppgång som inleddes i april. Bitcoin har tappat mer än 1,1 biljoner USD i börsvärde och ligger nu på omkring 3,2 biljoner USD.
Inlösen var särskilt koncentrerade till den sista veckan, då globala investerare drog tillbaka 2,9 miljarder USD från krypto-ETF:er.
Bitcoin-”valar” lämnar marknaden
För investerare är frågan inte längre om detta är en rutinmässig nedgång. Vissa på marknaden säger att hastigheten och omfattningen av rörelsen tyder på en mer omfattande omställning, driven av stramare finansiella villkor och en förändring i institutionell positionering.
David Puell, researchanalytiker vid ARK Invest, säger att de stora tidiga användarna av bitcoin – de så kallade ”valarna” – har sålt och tagit vinster i den högsta takten sedan 2021. Enligt CoinDesk har antalet investerare som innehar mer än 1 000 bitcoin minskat stadigt under det senaste året. Denna grupp nådde sin topp på över 1 500 i november 2024, efter USA:s president Donald Trumps valseger. I oktober i år hade antalet minskat till cirka 1 300.
Varför faller Bitcoin?
Analytiker säger att bitcoins fall kan härledas till en konvergens av makroekonomiska faktorer, likviditet och sentiment som har skakat även de mest övertygade kryptovalutaförespråkarna.
Krisen kan spåras tillbaka till den 10 oktober – kryptovalutornas ”svarta fredag” – då likvidationerna översteg 19 miljarder USD. Investerarna blev nervösa av blandade signaler från den amerikanska centralbanken Federal Reserve om sannolikheten för räntesänkningar på kort sikt. I början av oktober var det allmänt förväntat att Fed skulle sänka räntorna i december, men under de senaste veckorna har dessa förväntningar minskat. Högre räntor och knapp likviditet gör icke-avkastande tillgångar som bitcoin mindre attraktiva.
Utförsäljningen har också förstärkts av margin calls från investerare som använder lånade pengar för att finansiera sina kryptopositioner. I takt med att bitcoins värde har fallit har positioner med hög hävstångseffekt rensats ut, vilket har utlöst en kedjereaktion av likvidationer. Samtidigt har andra långsiktiga investerare sålt för att realisera vinster, vilket har accelererat nedgången.
Korrelationer som tidigare stödde bitcoin har också försvagats. Efter att ha följt utvecklingen noga i över ett år har guld överträffat bitcoin med cirka 25 procentenheter sedan den 10 oktober. Ethereum har följt en liknande kraftig utveckling, med en nedgång på cirka 35% under samma period och har gått in i negativt territorium för året.
Observatörer säger att psykologi också spelar en stor roll. Marknadens indikatorer för ”rädsla och girighet” har sjunkit kraftigt, vilket tyder på en utveckling mot riskaversion, och rubriker om tvångsförsäljningar bidrar till en allmän oro.
