Det viktigaste i korthet
- Guldpriset har stigit till över 5 500 dollar, vilket speglar en strukturell urholkning av förtroendet för penningpolitiken, finanspolitisk disciplin och politisk stabilitet i USA, säger fondförvaltare.
- Centralbankernas ihållande köp av guld har brutit dess historiska koppling till realavkastningen och förändrat hur metallen beter sig under räntecykler.
- Vinsthemtagningar och dollarns styrka kan utlösa nedgångar, men de krafter som stöder guldpriset förväntas förbli intakta.
Guldpriset upplever en historisk uppgång, och även om investerare ofta söker sig till ädelmetaller som en säker tillflyktsort i turbulenta tider, menar fondförvaltare att uppgången speglar en djupare oro över penningpolitiken och geopolitiska spänningar. De krafter som driver upp guldpriset kan enligt dem mycket väl fortsätta.
Guldpriset nådde en ny rekordnivå på torsdagen och nådde 5 555 USD, vilket motsvarar en uppgång på 100 % under de senaste tolv månaderna. Uppgången är inte bara ännu en tillfällig höjning av värdet. Den speglar en djupare omvärdering av monetär trovärdighet, geopolitisk risk och portföljkonstruktion, vilket kommer att forma guldets utveckling fram till 2026.
Översikt över guldpriset
- Spot price: $5,555
- 12-month return: +100%
- YTD return: +19.5%
- Central bank buying: 297 tonnes (Jan–Nov 2025)
Spotpriset på guld i New York har stigit med 19,5 % under året fram till den 28 januari, vilket är den bästa starten på ett år sedan 1980, då det steg med cirka 20,1 % i amerikanska dollar under samma period.
“Guldets rekordhöga priser är inte ett tecken på en överhängande kris, utan på en värld präglad av ihållande instabilitet, tunga skuldbördor och urholkat förtroende för penningpolitiken”, säger Diego Franzin, chef för portföljstrategier på Plenisfer Investments.
Varför guldpriserna stiger
Fondförvaltare och analytiker pekar på en rad orsaker till den snabba uppgången i guldpriserna. En faktor som föregick årets uppsving i geopolitisk volatilitet är centralbankernas ihållande köp av guld på den globala marknaden, som uppgick till 297 ton från januari till november 2025. ”Deras efterfrågan är strategisk, inte opportunistisk, och syftar till att minska exponeringen mot valutor som är känsliga för politiska influenser”, säger Diego Franzin, chef för portföljstrategier på Plenisfer Investments.
Geopolitisk oro, inklusive konkurrensen mellan USA och Kina, spänningarna mellan Ryssland och Nato samt regionala konflikter, har fått investerare att omvärdera riskkoncentrationen inom de globala v’rdepapper - och finanssystemen. ”Denna omvärdering har fått centralbanker, särskilt i tillväxtmarknader, att diversifiera bort från reserver denominerade i amerikanska dollar, en process som i allt högre grad har inneburit en ackumulering av guld”, säger Kenneth Lamont, chef för förvaltningsanalys på Morningstar.
Det kan förklara varför det långvariga omvända förhållandet mellan guld och realräntor – som är nominella räntor justerade för inflation – verkar ha brutits sedan 2022–2023, då guldpriserna steg måttligt trots en kraftig ökning av realräntorna.
På senare tid har guldpriset stigit ytterligare, trots högre realräntor och minskade förväntningar på räntesänkningar från Fed under 2026. Oro över det politiska läget i USA är också en viktig faktor, enligt fondförvaltare.
Enligt George Cotton, portföljförvaltare på Bank J. Safra Sarasin, är den viktigaste variabeln vad som händer härnäst inom den amerikanska administrationen när populariteten sjunker och mellanårsvalet närmar sig. Om USA:s president Donald Trump går mot mittenorienterad linje i vissa kontroversiella frågor, särskilt handel och försvar, kan det ta udden av gulduppgången.
Men om Trump-administrationen fortsätter på sitt nuvarande spår, kommer det att ge ytterligare bränsle åt uppgången, säger Cotton. ”Fragmenteringen av Trumps inre krets uppmuntrar populistiska aktörer att hålla kursen och ytterligare förstärka America First -doktrinen, vilket gör att de positiva faktorerna för guld förblir på plats.”
Enligt en analys från Pictet AM är Trump-administrationen på väg att öka det amerikanska budgetunderskottet med mer än 3 biljoner dollar under det kommande decenniet till följd av One Big Beautiful Bill Act. ”Enligt de mest rimliga uppskattningarna skulle underskottet stiga till cirka 7 % av BNP, vilket ytterligare skulle öka landets skuldbörda”, säger Pictets analys.
Bör investerare köpa guld nu?
Enligt uppgifter från Morningstar har guld-ETF:er med hemvist i Europa lockat till sig över 2 miljarder euro sedan början av 2026. För investerare är frågan inför första halvåret 2026 inte längre om guld hör hemma i en portfölj, utan hur mycket guld som bör ingå i en väl diversifierad portfölj.
Matt Bance, portföljförvaltare på T. Rowe Price, menar att den senaste tidens starka prisutveckling inte bör misstas för spekulativ överdrift. ”Vi tolkar inte den senaste tidens prisutveckling som en signal att jaga avkastning, utan som en bekräftelse på att de makroekonomiska förhållanden under vilka guld historiskt sett har genererat värde fortfarande gäller”, säger han.
Ur allokeringssynpunkt fortsätter T. Rowe Price att favorisera guld samtidigt som man förblir underviktad i löptid – man håller färre eller kortare obligationer än jämförelseindexet för att minska ränterisken. Man ser ädelmetallen som en mer motståndskraftig diversifierare än obligationer i en miljö med osäkra realräntor och politisk trovärdighet.
“Skälen att investera i guld kommer att finnas kvar under en tid”, säger Maurizio Mazziero, en oberoende finansanalytiker och råvaruexpert baserad i Italien. “Naturligtvis är den psykologiska tröskeln på 5 000 dollar betydande och kan utlösa vinsttagande. Ju högre priset stiger, desto större blir denna risk.”
Mazziero hävdar att förhållandena kring guld är utan motstycke: ”I dag har nya centralbanker, framför allt Kina, alla skäl att sälja för att senare kunna köpa till lägre priser”, säger han.
För dem som inte har någon exponering mot guld skulle Mazziero vänta på att vinsttagande skulle ske, kanske att priserna skulle falla med 10 %, varvid investerare skulle kunna börja köpa med hjälp av en dollar-cost averaging-strategi.
Sunniva Kolostyak har bidragit till denna artikel.
