Det viktigaste i korthet
- De globala marknaderna sjönk på tisdagen, med europeiska aktier som förlängde sina förluster och amerikanska aktiemarknader som öppnade lägre.
- Danmark förblev ett fokusområde för investerare, med tanke på landets ökade exponering för potentiella tullhöjningar kopplade till Grönland.
- Säkra tillgångar som guld och silver nådde nya rekordhöjder.
Globala aktier föll igen på tisdagen när investerare fokuserade på de eskalerande handelsspänningarna mellan USA och Europa över Grönland. De europeiska aktierna förlängde måndagens förluster, medan de amerikanska marknaderna öppnade lägre efter måndagens helgdag. Den amerikanska dollarn försvagades mot de stora valutorna, medan säkra tillgångar som ädelmetaller nådde nya höjder.
“Efter en stark start på det nya året var det sista aktiemarknaderna behövde en självskadande handling från den amerikanska regeringens sida”, säger Michael Field, chefsstrateg för europeiska marknader på Morningstar.
Trots en återhämtning på eftermiddagen stängde de flesta nordiska och europeiska börser på rött på tisdagen.
Morningstar Nordic Index återhämtade dock dagens nedgång och stängde tisdagen med en uppgång på 0,1%, till stor del med stöd från Morningstar Denmark Index som stärktes under eftermiddagen och stängde 1,1% högre. Morningstar Europe Index sjönk däremot 0,7%, i likhet med Morningstar UK Index. Vid europeisk stängning handlades Morningstar US Market Index ned drygt 1,3%.
Aktiemarknadens rörelser kom efter att USA:s president Donald Trump sagt att USA skulle införa nya tullar på import från europeiska länder om de inte gick med på en förändring av kontrollen över Grönland. Trump sade att Danmark, som har suveränitet över Grönland, kommer att få en tull på 10% på varor som exporteras till USA från och med den 1 februari. Samma avgift på 10% skulle gälla för Norge, Sverige, Frankrike, Tyskland, Storbritannien, Nederländerna och Finland, och avgiften skulle höjas till 25% i juni om ingen överenskommelse nås.
Trump trappade upp sin retorik ytterligare på tisdagen och hotade med tullar på 200% på franskt vin och champagne efter rapporter om att president Emmanuel Macron inte skulle ansluta sig till hans föreslagna fredskommitté för Gaza. Han kritiserade också Storbritannien för planerna på att överlämna suveräniteten över Chagosöarna, där det finns en brittisk-amerikansk militärbas, till Mauritius, och kallade detta ett ”mycket dumt beslut” och angav det som ytterligare en anledning att förvärva Grönland.
“Marknaderna har reagerat försiktigt på nyheterna och dragit sig tillbaka, men detta är inte någon välplanerad ekonomisk markerövring, utan snarare en vild reaktion på Europas motstånd mot Grönland”, säger Morningstars Field. “Precis som med befrielsedagens tullar är de föremål för högsta domstolens dom, och ett beslut mot dem kommer att tvinga Trump-administrationen att gå tillbaka till ritbordet.”
Medan investerare världen över försöker bedöma hur spänningarna mellan USA och Europa kan komma att utvecklas, säger Henry Cook, seniorekonom på MUFG, att det senaste året har lärt marknaderna att inte överreagera på Trumps hot och lyfter fram de juridiska utmaningarna: ”Som alltid med Trump är detaljerna knapphändiga – det är oklart vilket rättsligt ramverk som skulle användas och hur detta skulle förhålla sig till de befintliga ömsesidiga tullarna i USA.”
Danska aktier särskilt utsatta för tullhöjningar
Om Europa skulle drabbas av en mer isolerad tullchock, tror Bjarne Breinholt Thomsen, chef för Cross Asset Strategy på Danske Bank, att substitutionseffekter naturligtvis skulle komma att spela in.
”Enligt våra ekonomer skulle en höjning av tullarna med 10 procentenheter kunna minska den europeiska tillväxten med upp till 0,25 procentenheter. Detta bör ses som ett värsta scenario, och den troliga effekten skulle bli betydligt mindre”, säger han och tillägger att den största sårbarheten gäller danska aktier.
Enligt Thomsen är danska aktier inte ett viktigt jämförelseindex för många utländska portföljhanterare. Med begränsad uppsida men potentiellt asymmetrisk nedåtrisk om Trump skulle trappa upp mot företagsspecifika åtgärder, restriktioner eller tullar, skulle detta kunna påverka danska aktier oproportionerligt mycket. Denna dynamik kan leda till att vissa utländska investerare väljer att stå vid sidan om istället för att öka sin exponering i detta skede. Enligt vår uppfattning är detta det viktigaste området att bevaka.
Guld och silver fortsätter att stiga medan USD försvagas
Råvarumarknaderna speglade också marknadens allmänna riskaversion, där ökande oro över ett eventuellt handelskrig mellan USA och EU drev på efterfrågan på säkra tillgångar. Guld och silver handlades nära rekordhöga nivåer under morgonhandeln, på cirka 4 712 respektive 94 dollar per uns.
Samtidigt fortsatte den amerikanska dollarn att försvagas, vilket gav ytterligare stöd åt ädelmetallerna. Euron noterades till 1,17 dollar under eftermiddagens handel, jämfört med 1,16 dollar på måndagen.
”Med osäkerheten som dominerar investerarnas sentiment och dollarn under press kan det finnas ytterligare utrymme för uppgångar i guldpriserna”, säger ActivTrades senioranalytiker Ricardo Evangelista.
I motsats till trenden bland säkra tillgångar föll priserna på långfristiga amerikanska statsobligationer, och räntan på den amerikanska 10-åriga statsobligationen steg till 4,28% från 4,24% på fredagen.
Den danska pensionskassan Akademikerpension meddelade på tisdagen sin avsikt att avyttra amerikanska räntepapper. Pensionsförvaltaren hade i slutet av förra året 100 miljoner dollar, motsvarande knappt 1 miljard kronor, investerade i amerikanska statsobligationer.
“Beslutet grundar sig på den amerikanska regeringens dåliga finanser, vilket får oss att tro att vi måste anstränga oss för att hitta ett alternativt sätt att sköta vår likviditets- och riskhantering”, säger investeringschefen Anders Schelde i en kommentar och tillägger att “det alltså inte direkt har med den pågående konflikten mellan USA och Europa att göra, men det gjorde förstås inte beslutet svårare att fatta.”
