Det viktigaste i korthet:
- De globala börserna fortsatte att falla för andra dagen i rad när det eskalerande kriget i Iran hotade att leda till en långvarig uppgång i energipriserna.
- Priserna på LNG och råolja har fortsatt att stiga eftersom transporterna genom Hormuzsundet fortfarande är blockerade.
- Analytiker varnar för en möjlig inflationschock om konflikten drar ut på tiden, vilket skulle öka antalet marknadssegment som påverkas av oron.
De europeiska aktierna föll kraftigt för andra dagen i rad, då regionens sårbarhet för kraftigt stigande energipriser blev uppenbar.
”Marknaden har i praktiken prisat in en mer omfattande konflikt, men med en ytterligare eskalering eller en långvarig konflikt kan man förvänta sig att marknaderna faller ytterligare”, säger Michael Field, chefsstrateg för europeiska marknader på Morningstar. ”Marknaderna kommer säkerligen inte att stiga medan denna konflikt pågår.”
Morningstar Europe Index föll med 3,1 % på tisdagen, vilket fördjupade nedgången denna vecka till 4,8 % och är på väg mot den värsta veckovisa förlusten sedan veckan som slutade den 4 april, då en rad amerikanska tullåtgärder ledde till en 8-procentig nedgång i europeiska aktier.
Morningstar US Market Index föll med så mycket som 2,4 % efter öppningen på tisdagen, efter att ha återhämtat sig från en liknande nedgång vid öppningen av föregående session. VIX-volatilitetsindexet steg samtidigt till den högsta nivån på tio månader, då ökande geopolitiska spänningar skakade investerarnas förtroende.
Priserna på naturgas skjuter i höjden
TTF, det europeiska referensindexet för gas, fortsatte sin snabba prisökning dagen efter att Qatar stängde produktionen vid sin anläggning i Ras Laffan på grund av iranska attacker. Ras Laffan står för ungefär en femtedel av den globala tillgången på flytande naturgas.
”EU:s lager är låga, eftersom det kalla vädret har tömt lagren, men man förväntar sig ett rikligt utbud 2026 när ny amerikansk och qatarisk produktion kommer igång”, säger Morningstar-analytikern Adam Baker. ”EU kommer att konkurrera med asiatiska köpare som konsumerar Qatars volymer.”
Kina och Indien, de största köparna av qatarisk LNG, kan faktiskt ”buda upp” för att säkra nödvändiga volymer, vilket ytterligare förvärrar priserna, säger Andreas Schroeder, chef för energianalys vid råvaruforskningsgruppen ICIS. Efter att ha nästan fördubblats sedan slutet av förra veckan säger Schroeder att priserna potentiellt kan skjuta i höjden till 90 euro om konflikten skulle pågå i flera månader, snarare än det för närvarande mer troliga scenariot på dagar eller veckor.
Samtidigt fortsatte även Brent-råoljan att stiga över tröskeln på 80 dollar.
”Störningarna i oljeförsörjningen kommer sannolikt att fortsätta in i nästa kvartal och de europeiska gaspriserna kommer att pressas upp på grund av behovet av att fylla på lagren”, säger Riccardo Marcelli Fabiani, seniorekonom vid Oxford Economics.
Capital Economics konstaterar att oljepriserna kan förväntas ligga kvar i intervallet 80 USD under en längre period om kriget fortsätter utan att tillgången minskar avsevärt. Om ytterligare attacker mot energiinfrastrukturen i regionen leder till en betydande minskning av flödena kan priserna dock stiga till 90–100 USD.
Euron fortsatte samtidigt att försvagas mot dollarn och föll till 1,16 USD från 1,18 USD på fredagen. Spotpriset på guld minskade sina vinster från de första dagarna av kriget.
Volatilitetsindexen har stigit kraftigt de senaste dagarna, då investerarna väger in konfliktens potentiella allvar och varaktighet samt dess konsekvenser för den globala inflationen, eftersom oljepriserna förblir höga.
Kommer kriget i Iran att leda till hög inflation igen?
”Oljepriserna och inflationen är direkt kopplade till varandra”, säger Joanna Stocks, senior investeringschef på Mattioli Woods. ”Varje långvarig störning riskerar att driva upp oljepriset mot 100 dollar per fat, vilket, om det varar under en längre tid, skulle ha en betydande inverkan på den globala inflationen. Ekonomer uppskattar att detta skulle kunna driva upp konsumentpriserna över 4 % i vissa större ekonomier.”
”En sådan inflationsskräck skulle kunna sprida sig över ekonomierna, urholka konsumenternas köpkraft och dämpa investerarnas sentiment”, tillägger Stefan Eppenbereger, chefsinvesteringsstrateg på Vontobel.
Inflationen i euroområdet ökade redan före krigets utbrott, och preliminära uppgifter för februari visar en oväntad acceleration till 1,9 % i februari, upp från 1,7 % i januari. Ekonomer hade förväntat sig att siffran skulle ligga kvar på januari månads nivå.
En kraftig ökning av inflationen kan i sin tur tvinga centralbankerna att bromsa sina räntesänkningar, eller till och med höja räntorna, vilket ytterligare skulle drabba aktie- och obligationsmarknaderna. Handlarna har redan minskat sannolikheten för räntesänkningar på kort sikt från flera viktiga centralbanker sedan kriget bröt ut.
Charu Chanana, chefsstrateg på Saxo Bank, säger att detta i slutändan kan leda till att aktiemarknadens förluster förskjuts från bränslekänsliga kategorier, såsom rese- och fritidsaktier, till bredare sektorer som sällanköpsvaror, megakapitaliserade teknikaktier, programvaruaktier och tillväxtaktier.
”Eskaleringen i Iran är inte bara en marknadsfråga. Den sänder skiftande signaler till investerarna. Den drabbar vanligtvis portföljerna genom tre chocker: olja, inflation/räntor och riskaversion/likviditet”, säger hon.
Sara Silano, Sunniva Kolostyak och Francesco Lavecchia har bidragit till denna artikel.
