Det andra kvartalet var bara inne på sin andra dag när USA:s president Donald Trump tillkännagav globala tullar som skulle få stor inverkan på europeiska sektorer som fordons-, läkemedels- och teknikindustrin. Även om det fortfarande är oklart vilken effekt tullarna kommer att få på de europeiska ekonomierna och ett handelsavtal mellan USA och EU ännu inte har tillkännagivits, har marknaderna stigit sedan april, med ett uppehåll endast på grund av krigsutbrottet i Mellanöstern, innan de återupptog sin uppåtgående trend.
Trenderna från första kvartalet, med en stigande euro och en stark utveckling för försvarsaktierna, fortsatte under andra kvartalet, trots den volatilitet som noterades i början av april.
Här tittar vi på fem diagram som förklarar det andra kvartalets marknadsrörelser:
Euroområdets marknader överträffar Storbritannien
Europeiska aktier har fortsatt att gynnas av kapitalflöden från amerikanska aktier och dollartillgångar. Morningstar Europe Index nådde nya toppnivåer under tremånadersperioden och ligger nu högre än både i början av kvartalet och i början av året.
Sedan den 1 april har indexet, som inkluderar brittiska aktier, stigit med 2,4% i euro. Morningstar Eurozone Index, som exkluderar brittiska aktier, är 4,7% högre under samma period.
Detta kan jämföras med Morningstar US Market Index, som steg med mer än 10% i dollar, tack vare den senaste tidens återhämtning i USA:s största aktier. I euro är dock utvecklingen sämre än för Morningstar Eurozone Index, knappt 3%, så dollarförsvagningen har varit en viktig faktor under andra kvartalet.
Europeiska försvarsaktier stiger ytterligare
Inom industrisektorn fortsatte Europas försvarsaktier att bygga vidare på första kvartalets uppgångar under det andra kvartalet. En våg av statliga åtaganden för att rusta upp kontinenten har hjälpt värderingarna, tillsammans med förnyad konflikt i Mellanöstern, pågående krig i Ukraina och ett nyligen avgivet NATO-löfte om att spendera 5% av de årliga budgetarna på försvar.
I täten gick tyska Rheinmetall RHM som steg 33% under andra kvartalet, följt av svenska försvarsaktien Saab SAAB B som steg 31%. Brittiska BAE Systems BA. noterade en avkastning på 20% under samma period. Hittills i år har Rheinmetall-aktien stigit med nästan 200%.
Industri- och finansaktier var de sektorer som stod för de största uppgångarna i både Morningstar Europe Index och Morningstar UK Index.
Den nederländska halvledarjätten ASML, som är den näst största aktien i indexet, bidrog dock mest till Morningstar Europe Index uppgång under perioden, med en kursuppgång på 10%.
ECB sänker räntan igen
Europeiska centralbanken gjorde två räntesänkningar under kvartalet och sänkte inlåningsräntan från 2,5% till 2%, vilket är hälften så mycket som när räntan var som högst. I juni genomfördes årets fjärde sänkning. Den senaste räntesänkningen på 25 punkter kom när inflationen i euroområdet låg nära målet på 2%.
Marknadsexperter förutspår nu att ECB kommer att ta en paus i sin räntesänkningscykel när den närmar sig den neutrala räntan eller terminalräntan. September ses som det troliga mötet för nästa räntesänkning.
Bundräntorna har varit volatila
Tyska Bundräntan är euroområdets jämförelseindex och en approximation av den riskfria räntan i euroområdet och fyller i europeiska portföljer samma funktion som amerikanska statsobligationer.
Räntorna har varit volatila i år: å ena sidan har Tysklands planer på att ta bort “skuldbromsen” och spendera miljarder euro höjt lånekostnaderna. Å andra sidan har tyska statspapper blivit en säker tillflyktsort i den volatila marknaden, vilket har ökat efterfrågan och obligationspriserna. En rad räntesänkningar från Europeiska centralbanken har också satt press nedåt på räntorna.
Euron stärks på dollarns bekostnad
Tariffer och oro bland globala investerare över USA:s finanspolitik har bidragit till dollarns svaghet. Även om dollarn fortfarande är den globala reservvalutan ser vissa detta som ett avgörande ögonblick för eurozonen, som lanserades 1999.
ECB:s ordförande Christine Lagarde sade i ett tal i juni:“Förändringar i den globala valutadominansen har skett tidigare. Detta ögonblick av förändring är en möjlighet för Europa: det är ett ögonblick av ‘global euro’. För att ta vara på den och stärka eurons roll i det internationella monetära systemet måste vi agera beslutsamt som ett enat Europa som tar större kontroll över sitt eget öde.”
I början av det andra kvartalet kostade en euro 1,07 USD och den hade ökat till 1,17 USD den 30 juni. I slutet av 2022 var dollarn värd 0,97 dollar.
