Jag rekommenderar varmt att läsa Morningstars 2026 Global Investment Outlook. Som vanligt har mina kollegor i Morningstars forsknings- och investeringsförvaltningsteam sammanställt en insiktsfull rapport som har en balanserad och ibland konträr ansats. Här är tre investeringsidéer som jag tog med mig från deras nya årsprognos.
Kontroversiell investeringsidé 1: Balansera din exponering
Det råder ingen tvekan om att artificiell intelligens är ”vår tids viktigaste investeringstema”. Även en tillfällig användare av AI-bots som jag kan se dess transformativa potential. Företag spenderar hundratals miljarder på AI – inte bara på att utveckla och implementera tekniken, utan också på att bygga ut stödjande infrastruktur.
Det är därför inte konstigt att Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence Index har ökat med 242 % under de senaste tre åren. Tre år är en lämplig period för mätning, eftersom AI-explosionen utlöstes av lanseringen av ChatGPT i slutet av 2022. Nvidia NVDA, vars chips möjliggör AI, har sett sitt marknadsvärde öka från 339 miljarder dollar då till nästan 4,5 biljoner dollar idag.
AI-aktier har slagit den breda globala aktiemarknaden under de senaste tre åren
Investerare behöver inte tro att det finns en AI-bubbla för att vara oroliga för den koncentrationsrisk som AI har medfört. Den amerikanska aktiemarknaden ser topptyngd ut. De tio största komponenterna i Morningstar US Market Index står nu för 36 % av indexvikten, en ökning från 23 % för bara fem år sedan. Nästan alla är kopplade till AI. Koncentration behöver inte nödvändigtvis förebåda marknadskrascher. Men det gör att investerare sitter med en marknadsportfölj som är mindre diversifierad än tidigare – vad gäller aktier, sektorer och teman.
Optimisterna säger att AI-investeringscykeln har mycket mer utrymme att utvecklas och att dagens marknadsledare är extremt lönsamma – långt ifrån Pets.com under internetbubblan. Men det var också högkvalitativa företag som Cisco CSCO, Microsoft MSFT och Oracle ORCL som blev överhettade i slutet av 1990-talet och slutade med att förstöra massiva aktieägarvärden. Även om P/E-talen bland AI-företagen inte alla ser skrämmande ut just nu, lyfter Morningstars 2026 Outlook fram pris/försäljningsförhållanden som ligger nära eller över topparna under teknikbubblan.
Mina kollegor inom forskning och investeringsförvaltning rekommenderar inte att man helt undviker AI-aktier, utan snarare att man balanserar dem. Värdeaktier och småbolag verkar vara rimligt prissatta. Utdelningsaktier, som tenderar att vara koncentrerade till den gamla ekonomin, gör det möjligt för investerare att delta på aktiemarknaden utan att vara så beroende av AI-temat. Sedan har vi ämnet för nästa avsnitt.
Kontroversiell investeringsidé 2: Tänk globalt
Att investera internationellt är inte lika kontroversiellt inför 2026 som det var före 2025. Efter flera år av underprestanda ligger Morningstar Global Markets ex-US Index hittills i år långt före sin motsvarighet på den amerikanska aktiemarknaden. Det kommer dock att krävas många fler år av överprestanda för att överbrygga det gap som amerikanska aktier har skapat under de senaste 15 åren. Enligt Morningstars data om kapitalflöden är amerikanska investerare fortfarande försiktiga med internationella aktieplaceringar. Amerikanska fonder med fokus på utländska aktier har sett sin marknadsandel minska, medan strategier med inhemska aktier bara har ökat i popularitet.
En del av den internationella aktieuppgången 2025 har varit en försvagad amerikansk dollar. Men det är inte hela historien. Marknader över hela världen har uppvisat starka avkastningar i lokala valutor i år. Europeiska aktier har fått nytt liv. Tillväxtmarknaderna uppvisar sina bästa avkastningar på 15 år, med Korea, Kina och Latinamerika i spetsen.
Hur ser framtiden ut? Enligt Outlook: ”Trots den starka utvecklingen för aktier utanför USA på senare tid finns det fortfarande många attraktiva områden. Tillväxtmarknaderna erbjuder ytterligare uppgångspotential, med Brasilien, Kina och Mexiko som utmärkande exempel. Inom de utvecklade marknaderna handlas Storbritannien och kontinentala Europa till rimliga värderingar.”
Valutadiversifiering är en av fördelarna med global exponering för amerikanska investerare. Fram till i år hade den amerikanska dollarn haft en lång period av styrka. Men historiskt sett går valutaledarskapet i cykler. En rad faktorer – från stigande amerikansk skuldbörda till politisk osäkerhet och globala investerares diversifiering av sin exponering – har tyngt dollarn under 2025. Man behöver inte tro att den amerikanska dollarns status som global reservvaluta är ifrågasatt för att se värdet i att säkra sina investeringar. Enligt mina kollegor är det troligt att dollarn går in i en längre fas av cyklisk svaghet.
Globala investeringar bidrar också till diversifiering utöver AI. Ja, några av de största internationella företagen är kopplade till AI, framför allt Taiwan Semiconductor TSM och ASML ASML, som tillverkar utrustning för chipstillverkning i Nederländerna. Men internationella marknader är överlag mycket mindre teknikintensiva. De är också mindre koncentrerade, har lägre värderingar och ger mycket högre direktavkastning. Vilket leder mig till nästa idé.
Kontroversiell investeringsidé 3: Satsa på räntebärande värdepapper, men gör det med försiktighet
Obligationer får mycket negativ publicitet, men ränteinvesterare har gjort bra ifrån sig under de senaste tre åren. Efter katastrofen 2022, då räntorna steg kraftigt i samband med stigande inflation, har ränteinstrumenten hittat sin plats. Morningstar US Core Bond Index har uppvisat en genomsnittlig årlig avkastning på mer än 4 % sedan slutet av 2022. Dess nuvarande avkastning på 4,25 % ligger långt över inflationstakten.
Investerare som är villiga att ge sig in på mer riskfyllda områden har åtnjutit ännu högre avkastningsnivåer. Morningstar US High Yield Bond Index har en avkastning på 7 % och Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index har en avkastning på 8,4 %. Även om 2025 har medfört räntesänkningar ligger avkastningen fortfarande långt över den för 2009–2021.
Obligationsräntorna är rimliga, särskilt för investerare som är villiga att ta kreditrisker
Hur ser framtiden ut för ränteplaceringar, enligt mina kollegor inom forskning och investering? Enligt deras uppfattning är obligationer med medellång löptid det bästa alternativet. De anser att obligationer med längre löptid är ”mer känsliga för förändringar i räntor, kreditrisker och relativvärdedynamik mellan olika ränteinstrument”. De är försiktiga med högavkastande obligationer på grund av de snäva kreditspreadarna, men ser möjligheter i skuldinstrument i lokal valuta på tillväxtmarknaderna. En ytterligare försvagning av dollarn skulle gynna denna tillgångsklass.
Det är viktigt att komma ihåg att högre avkastning innebär högre risk. Under 2025 har vi sett oro på kreditmarknaderna– tidiga varningssignaler som sällan uppstår isolerat. Först med tiden blir det tydligt hur omfattande problemen faktiskt är.
Konsekvenserna är också svåra att förutse. Kopplingarna inom det finansiella systemet blir tydliga först efter kriser. Oavsett om det gäller obligationer eller utdelande aktier rekommenderas investerare att undvika att jaga avkastning utan hänsyn till finansiell hälsa och inkomstströmens hållbarhet.
Hemligheten? Förbered dig, förutsäg inte
Det är värt att påpeka det uppenbara: Ingen har en kristallkula. Cyniker kommer med rätta att påpeka att Morningstar sedan en tid tillbaka har uttryckt försiktighet när det gäller amerikanska aktier. Jag har inte varit något undantag. Småbolag och värdeaktier på den amerikanska marknaden har sett attraktiva ut i flera år, men har fortsatt att underprestera. Internationella marknader har uppvisat stark avkastning under 2025, men vissa ser dem som en proverbial trasig klocka.
Värderingsdrivna beslut kräver tålamod. Även de bästa investerarna erkänner att det är svårt att göra prognoser, och att det är ännu svårare att välja rätt tidpunkt. Ett annat alternativ är då att förbereda sig istället för att försöka förutsäga framtiden. Hur? Genom att diversifiera, vilket kan innebära att man satsar på kontroversiella investeringar om portföljen är tunn på det området. Diversifiering säkerställer att portföljen är redo för en rad olika utfall.
