Det globala universumet av hållbara fonder och börshandlade fonder uppvisade ett uppskattat nettoutflöde på 27 miljarder dollar under fjärde kvartalet 2025, jämfört med ett utflöde på nästan 55 miljarder dollar under föregående kvartal.
En stor del av utflödena under båda kvartalen kom från inlösen av stora brittiska institutionella investerare som omfördelade sina tillgångar från standardiserade ESG-fonder till skräddarsydda ESG-segregerade konton som ger dem större kontroll över hur deras pengar investeras. Den övergripande situationen förblev dock utmanande, med ihållande motvind som fortsatte att tynga investerarnas aptit.
Som framgår av bilaga 1 nedan uppvisade alla tre geografiska områden – Europa, USA och övriga världen – nettoutflöden under årets tredje och fjärde kvartal.
Universumet består av öppna fonder och ETF:er med fokus på hållbarhet, påverkan eller ESG-faktorer.
Bilaga 1 – Kvartalsvisa globala flöden till hållbara fonder (miljarder USD)
Globala fondflöden genom åren
För helåret 2025 uppvisade globala hållbara fonder ett nettoutflöde på 84 miljarder dollar, vilket står i kontrast till det inflöde på 38 miljarder dollar som registrerades 2024. Detta gjorde 2025 till det första året med årliga inlösen sedan Morningstar började följa segmentet 2018. Det var också det första året med utflöden för Europa och resten av världen, medan det var det tredje för USA.
Däremot upplevde det globala universumet av öppna fonder och ETF:er inflöden på nästan 1,7 biljoner dollar under det senaste året.
Bilaga 2 – Årliga globala flöden till hållbara fonder (miljarder USD)
År 2025 var utan tvekan ett utmanande år för hållbara investeringar. Faktorer som påverkade investerarnas intresse för hållbara fonder var bland annat geopolitiska spänningar, anti-ESG-stämningar, osäkerhet kring regelverket och blandade resultat.
Utflödena 2025 och de lägre inflödena som hållbara fonder upplevt under tidigare år står i kontrast till flera undersökningar som visar på ett fortsatt intresse för hållbara investeringar bland investerare. Enligt en undersökning genomförd av Morgan Stanley Sustainability Institute är 88 % av de globala privata investerarna intresserade av hållbara investeringar. Bland dessa privata investerare är det den yngre generationen som visar störst intresse, vilket tyder på att hållbarhet kommer att bli ett ännu starkare fokus i takt med att deras finansiella inflytande växer. På samma sätt är 86 % av tillgångsägare förväntar sig att öka sina allokeringar till hållbara investeringar under de kommande två åren.
För mer information om hållbara investeringar, läs: Trender inom hållbara investeringar att hålla ögonen på 2026.
Globala tillgångar stiger till 3,9 biljoner dollar i en uppåtgående marknad
Trots de fortsatta utflödena ökade de globala hållbara fondtillgångarna med cirka 4 % till över 3,9 biljoner dollar under fjärde kvartalet. Tillväxten drevs främst av börsuppgången. För att sätta detta i ett bredare sammanhang steg Morningstar Global Markets Index med 3,3 % under fjärde kvartalet och Morningstar Global Corporate Bond Index ökade med 0,17 % räknat i dollar.
Sedan slutet av 2018 har de globala hållbara fondtillgångarna mer än sexfaldigats, från cirka 600 miljarder dollar, drivet av ett växande intresse bland investerare för hållbarhetsfrågor (särskilt klimatförändringar), men också av stödjande reglering (särskilt i Europa), förbättrade ESG-data och produktinnovation.
Bilaga 3 – Årliga globala hållbara fondtillgångar (miljarder USD)
Europa står för nästan 86 % av de globala hållbara fondtillgångarna, följt av USA med 9 % och resten av världen står för resterande andel. Hållbara fonder representerar cirka 20 % av det totala europeiska universumet av öppna fonder och ETF:er, jämfört med bara 1 % i USA och varierande andelar i andra regioner.
Europeiska ESG-fondernas utflöden drivs av stora omfördelningar av tillgångar
Den europeiska marknaden för hållbara fonder upplevde ännu ett kvartal med nettoinlösen, totalt 20,0 miljarder dollar under de sista tre månaderna 2025, efter omräknade rekordutflöden på 49,6 miljarder dollar under föregående kvartal. En betydande del av utflödena under de senaste två kvartalen kom från stora brittiska institutionella kunder – såsom BlackRock, Northern Trust och Scottish Widows – som löste in från sammanslagna ESG-fonder och omfördelade till skräddarsydda ESG-mandat (som inte redovisas i Morningstars databas).
Bilaga 4 – Flöden till europeiska hållbara fonder jämfört med flöden till konventionella fonder
Utöver dessa interna omfördelningar av medel mötte europeiska hållbara fonder betydande motvind under 2025 i ett komplext geopolitiskt läge, där hållbarhetsfrågor överskuggades av prioriteringar som ekonomisk tillväxt, konkurrenskraft och försvar. Den politiska motreaktionen mot ESG-investeringar i USA – och dess spridningseffekter i Europa – har fått kapitalförvaltare att inta en mer försiktig hållning gentemot ESG-initiativ, och vissa har till och med minskat sina åtaganden. Situationen komplicerades ytterligare av kvarstående osäkerheter kring regleringen, då politiken som påverkar hållbara investeringar fortsatte att utvecklas, bland annat EU:s omnibuspaket och översynen av förordningen om hållbarhetsrapportering.
Fortsatta resultatproblem dämpade också investerarnas intresse för hållbarhetsinriktade strategier. Det fanns dock en ljuspunkt under 2025: aktier inom förnybar energi, som återhämtade sig och rankades bland de sektorer som presterade bäst. Morningstar Global Markets Renewable Energy Index uppvisade en årlig uppgång på 24,8 %, jämfört med 17,4 % för Morningstar Global Target Market Exposure Index och 13,8 % för Morningstar Global Energy Index. Förnybar energisektorns överavkastning under 2025 följer på fyra år av svaga aktieavkastningar, främst på grund av höga räntor, materialinflation och störningar i leveranskedjan.
Amerikanska ESG-fonder upplever utflöden för 13:e kvartalet i rad
Investerare i USA fortsatte att ta ut pengar från hållbara fonder för 13:e kvartalet i rad. Nettoinlösen uppgick till 4,6 miljarder dollar under fjärde kvartalet 2025, efter omräknade nettoutflöden på 4,8 miljarder dollar under föregående kvartal, vilket innebär att de totala utflödena för året uppgick till 21 miljarder dollar.
Bilaga 5 – Flöden till hållbara fonder i USA (miljarder USD)
Den minskade aptiten bland amerikanska investerare för hållbara fonder kan främst tillskrivas den anti-ESG-stämning som verkar ha intensifierats i kölvattnet av den nya administrationen. Donald Trumps administration har vidtagit flera åtgärder som syftar till att eliminera eller försvaga klimatrelaterade och ESG-initiativ. I detta läge har många amerikanska kapitalförvaltare skalat ned sina ESG-åtaganden och antagit en mer försiktig hållning när det gäller att marknadsföra sina hållbarhetsmeriter och hållbara investeringsprodukter.
Trots att investerare har tagit ut pengar under tre år i rad nådde tillgångarna i amerikanska hållbara fonder en rekordnivå i slutet av 2025, driven av aktieuppgången. Rekordet på 368 miljarder dollar överträffar den tidigare toppnoteringen från 2021. Tillväxten i tillgångar under 2025 drevs främst av passiva strategier, som nu utgör 46 % av de totala tillgångarna.
ESG-fonder i Asien exklusive Japan uppvisar tredje kvartalsutflödet på två år
Asien exklusive Japan uppvisade nettoinlösen på 1,4 miljarder dollar under fjärde kvartalet 2025, vilket var det tredje kvartalet med utflöden på två år.
Sydkorea ledde uttagen med 1,6 miljarder dollar i utflöden, medan Taiwan registrerade 300 miljoner dollar i utflöden, vilket var det första negativa kvartalet sedan tredje kvartalet 2023. Thailand förblev en ljuspunkt och lockade till sig 452 miljoner dollar i inflöden under det senaste kvartalet.
Samtidigt uppvisade hållbara fonder med säte i Kina utflöden på 2,2 miljarder dollar under tredje kvartalet 2025 (uppgifter om flöden under fjärde kvartalet var inte tillgängliga vid tidpunkten för skrivandet), vilket är deras största kvartalsförlust sedan andra kvartalet 2022.
Bilaga 6 – Tillgångar i ESG-fonder i Asien exklusive Japan (miljarder USD)
De totala hållbara fondtillgångarna i Asien exklusive Japan (inklusive Kina) uppgick vid utgången av 2025 till cirka 90 miljarder dollar, vilket är en minskning med 1,2 % jämfört med föregående kvartals förvaltade tillgångar. Passiva fonder utgjorde 52 miljarder dollar (58 %), medan aktiva fonder utgjorde 38,2 miljarder dollar (42 %).
Efter Kina är Taiwan fortfarande den näst största marknaden med ungefär en tredjedel av det totala förvaltade kapitalet i Asien exklusive Japan. Sydkorea följer med 7,4 % av det totala kapitalet i Asien exklusive Japan, och de sydostasiatiska marknaderna Thailand (3,5 %) och Singapore (2,2 %) kompletterar topp fem.
För att läsa hela rapporten om globala ESG-fondflöden under fjärde kvartalet 2025, klicka här.
