Det viktigaste i korthet:
- Fondtillgångar utanför Kina har ökat från 800 miljoner USD till 25 miljarder USD på 10 år.
- Att exkludera Kina minskar diversifieringen och antalet möjligheter
- Sedan januari 2020 har Morningstar Emerging Markets ex-China Index utvecklats betydligt bättre än Morningstar China Index.
- Regleringar, bolagsstyrningsfrågor och ekonomisk osäkerhet i Kina har oroat investerarna.
Fonder för tillväxtmarknader exklusive Kina har vuxit snabbt under de senaste åren, vilket återspeglar både strukturella och taktiska förändringar i investerarnas inställning. Alla dessa fonder är relativt nya och det är svårt att säga om de är här för att stanna. Deras ökade popularitet är kopplad till Kinas nuvarande problem, som kanske inte kommer att vara för evigt.
Det är troligt att Kina kommer att behandlas som en fristående allokering i framtiden, eventuellt uppdelad från resten av utvecklingsvärlden som Japan. Detta kommer att stärka fondkategorin Emerging Markets ex-China.
Men att använda dessa fonder för att helt undvika Kina är ett drastiskt drag som medför flera risker som investerare bör vara uppmärksamma på. Ett sådant beslut förändrar avsevärt exponeringen mot sektorer och länder och ökar vikten på marknader som Indien, Taiwan och Brasilien, samtidigt som det minskar exponeringen mot Kinas unika tillväxtfaktorer och stora aktieuniversum. Detta förändrar diversifieringsfördelarna och minskar tillgången till en av världens mest ineffektiva - och potentiellt alfa-rika - marknader.
Kinesiska marknader har attraktiva värderingar
Dessutom är tajmingen viktig. Kinas nuvarande värderingsnivåer är attraktiva jämfört med andra tillväxtmarknader, vilket ger contrarianinvesterare en potentiell långsiktig uppsida. För långsiktiga investerare kan en kombination av strategier för tillväxtmarknader exklusive Kina med en minskad Kina-allokering skapa en balans mellan att minska riskerna och att bevara tillgången till Kinas stora och idiosynkratiska marknad.
De flesta investerare skulle dock må bättre av att delegera det beslutet och välja en global tillväxtmarknadsfond som förvaltas av en skicklig aktiv förvaltare som dynamiskt kan justera exponeringen mot Kina som svar på förändrade risker och möjligheter.
Visst är det svårt att tajma marknaden. Men en sådan flexibel strategi kan vara bättre än att helt undvika Kina. Det gör det möjligt att undervikta Kina när det är motiverat, utan att helt överge dess långsiktiga tillväxtpotential och alfamöjligheter. På så sätt undviker investerare det binära valet mellan inkludering och exkludering, samtidigt som de behåller en diversifierad och anpassningsbar exponering mot det bredare tillväxtmarknadslandskapet.
Denna artikel har hämtats från rapporten The Rise of ex-China Funds.
