Det viktigaste i korthet
- AI kan leda till betydande förändringar i hur tillgångsförvaltningsbranschen fungerar, menar portföljhanterarna.
- Fondförvaltare använder redan AI-verktyg för analys och det dagliga beslutsfattandet.
- En undersökning från Morningstar visar dock att det fortfarande dröjer innan detta blir allmänt utbrett inom branschen.
Debatten om aktiv kontra passiv tillgångsförvaltning har länge splittrat branschen för tillgångsförvaltning. Nu kan de snabba framstegen inom artificiell intelligens (AI) snart riva barriärerna mellan de två världarna, enligt vissa branschledare. I det dagliga arbetet underlättar AI-baserad teknik redan livet för förvaltarna, menar de, genom att förbättra arbetsflödena och analysmöjligheterna.
Kurt Kara, chef för globala värdeaktier hos den danska kapitalförvaltaren Maj Invest, ser framför sig en framtid där stora indexliknande fonder förvaltas aktivt av AI, vilket förenar indexvärlden med aktiv förvaltning. Detta innebär färre ”människor i kedjan”, där exempelvis en förvaltare med hjälp av AI hanterar 100 aktiva fonder. Detta kommer oundvikligen att leda till betydande störningar inom branschen, säger han.
”Det kommer att bli en utmaning […] många fondförvaltare kommer att förlora sina jobb”, sade han vid Morningstar Global Insights-evenemanget i Köpenhamn.
Hur fondförvaltare använder AI för att analysera aktier
Vissa aktiva förvaltare anpassar sig redan till AI-utvecklingen. Precis som stora språkmodeller (LLM), till exempel de som populariserats av OpenAI och Anthropic, kan finansiella modeller utnyttja data för att simulera troliga investeringsresultat och möjligheter. Kara sa att modellerna har varit ”oerhört hjälpsamma” när det gäller att hitta nya idéer och göra prognoser om aktievärderingar.
För Maj Invest är detta ett naturligt nästa steg. Sedan 2004 har fonden Maj Invest Global Value Aktier, som Kara är med och förvaltar, använt en egenutvecklad kvantitativ modell för att styra den fundamentala analysen. Modellen analyserar investeringsuniversumet utifrån nyckeltal som lönsamhet, avkastningspotential, balansräkningens kvalitet och värdering, innan den presenterar en kortlista med cirka 100 bolag som teamet sedan kan överväga vidare.
”Vi har alltid haft ett extremt stort behov av datorkraft. Jag förfinar processen snarare än att ändra den”, sa Kara om sin nya, AI-baserade process, som bygger på ett nätverk av agenter som arbetar under ett centralt system för att genomföra aktieanalyser. ”Det är som om en person arbetar för dig, och den här personen kan skapa underagenter som i sin tur kan arbeta för den personen.”
Det nordiska finansiella rådgivningsföretaget Max Matthiessen utnyttjar också AI för investeringsanalys. ”Dataanalys […] har blivit oerhört mycket kraftfullare. Man kan åstadkomma mer med färre medarbetare. Jag ser det som en enorm fördel”, sade VD Sebastian Siegl under ett separat Morningstar-panelseminarie i Stockholm. Men han tillade att AI-styrda investeringsbeslut fortfarande ligger långt fram i tiden. ”Öppna frågor som ’hitta de mest intressanta aktierna åt mig’ – jag tror inte att vi är där än.”
Införandet av AI befinner sig fortfarande i ett tidigt skede
Forskning tyder på att även om AI underlättar den aktiva förvaltningen, är den omfattande tillämpningen av tekniken långt ifrån så utbredd som branschens retorik ger sken av. En färsk Morningstar-studie av 3 200 rankade strategier världen över visade att en meningsfull AI-integration var koncentrerad till färre än 20 företag – främst sådana med en sedan länge etablerad kvantitativ eller systematisk infrastruktur, såsom BlackRock, AQR och Goldman Sachs. För Kenneth Lamont, chef för förvaltarforskning för EMEA hos Morningstar, tyder resultaten på att retoriken kring AI-användning och verkligheten är ”något åtskilda”.
Kan AI ge bättre avkastning för investerare?
Maggie Stafford, chef för produktledning på Morningstar Indexes, säger att den senaste vågen av branschutveckling redan är här och märks i hur förvaltarna utformar sina portföljstrategier.
”Vi kommer att fortsätta se att övergången till passiva, systematiska och kvantitativa investeringsstrategier accelererar i takt med utvecklingen inom AI. Jag tror att de ledande företagen verkligen kommer att vara de som kan utnyttja AI för att ytterligare stärka sina kärnkompetenser”, säger Stafford.
Det är kanske för tidigt att säga om AI från kan ge bättre avkastning. På frågan om tekniken hade gjort honom till en bättre investerare var Kara helt tydlig. ”Absolut. Det får en att ifrågasätta de aktier man äger och de aktier man aldrig skulle titta på”, sa han. Andra är fortfarande mer försiktiga – åtminstone för tillfället. ”Det gör en mer effektiv, men jag tror att vi, i viss mån, snarare är en snabbare häst än en ny ras i det sätt vi använder det på just nu”, sa Siegl från Max Matthiessen.
