Det viktigaste i korthet
- Tillströmningen till europeiska ETF:er sjönk kraftigt i mars till den lägsta nivån på nästan ett år, då konflikten i Iran dämpade stämningen och fick investerarna att behålla likvida medel.
- Aktieflödena avtog kraftigt totalt sett, då energi-ETF:er lockade till sig stora inflöden på grund av volatiliteten i oljepriset, medan finanssektorn upplevde rekordstora utflöden.
- Obligations-ETF:er uppvisade utflöden, medan aktiva ETF:er och inflationsindexerade strategier utgjorde några av de få ljuspunkterna.
De europeiska ETF-investerarna drog sig kraftigt tillbaka i mars, då kriget i Mellanöstern tyngde marknadssentimentet kraftigt. Efter två exceptionellt starka månader med ett genomsnittligt månatligt inflöde på 46 miljarder euro avtog inflödet till europeiska ETF:er och ETC:er kraftigt till 9,4 miljarder euro – det lägsta sedan april 2025, månaden efter de omfattande tillkännagivandena om amerikanska tullar. Investerarna valde uppenbarligen att sitta på sina kontanter istället för att placera kapitalet.
Trots den plötsliga avmattningen var helhetsbilden för årets inledning stark. De totala kapitalflödena under första kvartalet nådde rekordnivån 101,7 miljarder euro, vilket understryker den starka efterfrågan på ETF:er tidigare under året.
Kapitalflödena avtar samtidigt som kriget påverkar branschpreferenserna
Aktie-ETF:er drog till sig 8,8 miljarder euro i mars, vilket är en bråkdel av de inflöden som noterades under tidigare månader. Exponeringar mot storbolag på utvecklade marknader – särskilt globala strategier samt strategier inriktade på euroområdet och USA – fortsatte att väcka intresse, vilket speglar en preferens för likviditet och skala.
Flows by Broad Asset Class for the European ETF and ETC Market
Men det var på sektornivå som vi kunde se de direkta effekterna av hur kriget påverkar investeringspreferenserna. ETF:er inom energisektorn stod ut som de största vinnarna och lockade till sig 1,7 miljarder euro i nettoinflöden i mars. Stigande oljepriser och oro över försörjningsstörningar drev på efterfrågan. Däremot drabbades ETF:er inom finansiella tjänster av utflöden på 3,7 miljarder euro, vilket var det sämsta månadsresultatet någonsin för kategorin. Den växande oron för stagflation – det vill säga låg ekonomisk tillväxt, kanske till och med recession, i kombination med hög inflation – tyngde finansaktierna kraftigt.
Obligations-ETF:er uppvisar utflöden
Obligations-ETF:er vände trenden i mars och noterade ett nettoutflöde på 2,4 miljarder euro, efter att ha haft ett inflöde på 5,2 miljarder euro i februari. Senast det förekom månatliga utflöden av liknande storleksordning var 2022, vilket också hade samband med ett krig, nämligen kriget mellan Ryssland och Ukraina. Precis som då speglar detta investerarnas oro över inflations- och recessionsrisker.
Kategorierna företagsobligationer, både investment grade och high yield, stod för de största utflödena. Även ETF:er med skuldpapper från tillväxtmarknader, både strategier i hårdvaluta och lokal valuta, såg investerare lämna sina positioner efter en stark utveckling under det senaste året, i takt med att riskaversionen ökade.
ETF:er med eurodenominerade inflationsindexerade obligationer utgjorde ett anmärkningsvärt undantag. Efter att ha varit i skymundan under större delen av de senaste tre åren såg inflöden på 388 miljoner euro under mars månad, mot bakgrund av den ökande risken för en långvarig period av hög inflation.
De fallande marknaderna tynger ETF-tillgångarna
Den svaga marknaden förstärkte effekten av de dämpade kapitalflödena. Förvaltat kapital i europeiska ETF:er och ETC:er minskade till 2,80 biljoner euro i mars, jämfört med 2,95 biljoner euro i februari. Nedgången berodde nästan uteslutande på kursförluster på de globala aktie- och obligationsmarknaderna. Även produkter inom realtillgångar, särskilt råvaror, uppvisade en minskning av förvaltat kapital då investerarna fortsatte att avyttra ädelmetaller, framför allt guld.
Assets Under Management by Broad Asset Class for the European ETF and ETC Market
Aktiva ETF:er fortsätter att vinna mark
Aktiva ETF:er utgjorde något av en ljuspunkt mitt i den allmänna avmattningen. De lockade till sig 2,4 miljarder euro i mars, vilket motsvarade ungefär 25 % av de totala ETF-flödena – en anmärkningsvärt hög andel av de totalt sett låga inflödena till ETF-marknaden under månaden. Om man ser till kvartalsdata utgjorde inflödena till aktiva ETF:er cirka 7,2 % av hela den europeiska ETF-marknadens inflöden, vilket ungefär motsvarar genomsnittet på 7,4 % för 2025. Med tillgångar på 85,7 miljarder euro utgör aktiva ETF:er nu 3,1 % av den europeiska ETF-marknaden och fortsätter därmed sin gradvisa expansion.
En försiktig framtidsutsikt
Mars utgjorde en vändpunkt för de europeiska ETF-marknaderna, då investerarna drog sig tillbaka i takt med att de geopolitiska och makroekonomiska riskerna ökade. Även om det första kvartalet avslutades med rekordstora inflöden, visar den kraftiga avmattningen i mars hur snabbt stämningsläget kan förändras.
På kort sikt kommer ETF-flödena sannolikt att förbli mycket känsliga för utvecklingen av energipriserna, inflationstrenderna och det föränderliga geopolitiska läget.
