Det viktigaste i korthet
- Kapitalinflödet till oljerelaterade produkter har ökat kraftigt i takt med att investerare söker exponering mot uppgången.
- De kortsiktiga oljepriserna har skjutit i höjden till följd av kriget i Iran, medan de längre kontrakten förblir relativt stabila.
- Privatpersoner bör ha i åtanke att det är riskabelt att försöka förutse marknadens rörelser.
Oljepriserna har stigit kraftigt sedan kriget i Iran inleddes den 28 februari, vilket har väckt förnyat intresse hos investerare som vill exponera sig mot energimarknaden.
Investerarnas intresse har också återspeglats i fondflödena. Enligt uppgifter från Morningstar lockade ETF:er inom råvaru- och energisektorn till sig 180 miljoner euro under krigets första vecka, jämfört med 101 miljoner euro veckan innan. ETF:er med aktier inom den europeiska energisektorn noterade inflöden på 797 miljoner euro under samma period, en ökning från 113 miljoner euro föregående vecka.
De två största ETF:erna i den kategorin sett till fondstorlek – den ena följer WTI och den andra Brent – har stigit med 22,8 % respektive 20,5 % sedan början av mars.
Är det dags att investera i olja nu?
Men för investerare som överväger att gå in på marknaden är den nuvarande uppgången i oljepriserna en del av en ökad volatilitet som kan utsätta portföljerna för ytterligare risker.
”Privata investerare kan handla med råolja via ETF:er eller ETN:er, och det finns en naturlig lockelse att satsa på tillgångar som är i nyhetsrubrikerna”, säger Monika Calay, chef för förvaltaranalys på Morningstar UK. ”Just nu är det olja, på grund av konflikten med Iran. Men att försöka förutsäga toppar och bottnar som privatinvesterare är riskabelt, särskilt om man använder hävstångs-ETF:er.”
Handelsaktiviteten ökar när oljepriserna hamnar i fokus
Priserna på Brent-råolja steg med nästan 25 % efter det att de amerikansk-israeliska attackerna mot Iran inleddes den 28 februari.
Den franska investmentbanken Société Générale, som erbjuder en rad strukturerade råvaruprodukter, uppger att man ännu inte har sett någon ovanlig efterfrågan från långsiktiga investerare som vill exponera sig mot olja, även om den kortsiktiga handelsaktiviteten har ökat avsevärt under de senaste dagarna.
Banken skiljer mellan traditionella investeringsprodukter utan hävstångseffekt, som används av långsiktiga investerare, och produkter med hävstångseffekt, som främst används av handlare för att dra nytta av kortsiktiga marknadsrörelser.
”Investerare i hävstångsprodukter handlar vanligtvis mycket procykliskt och riktar in sig på marknader med de starkaste kursrörelserna”, säger Peter Boesenberg, chef för detaljhandelsförsäljning i Tyskland och Österrike på Société Générale.
”Under de senaste veckorna har det främst handlat om guld och silver, men på senare tid har även Brent- och WTI-oljan hamnat i fokus hos handlarna.”
Råvaruprodukter stod för ungefär en fjärdedel av handelsvolymen inom hävstångsprodukter under veckan den 2 mars, säger han. Inom det segmentet var ungefär en tredjedel koncentrerad till energiprodukter, främst Brent, WTI och amerikansk naturgas.
”Historiskt sett är det relativt högt”, säger Boesenberg. ”En liknande utveckling sågs 2020 under den period då oljepriset var negativt efter pandemin och 2022 när kriget i Ukraina bröt ut.”
Handelsaktiviteten tenderar att öka när volatiliteten stiger och geopolitiska händelser driver marknadsrörelserna, tillägger han.
Kommer oljepriserna att fortsätta stiga? Vad visar terminskurvan för olja?
Investerare som handlar med oljeprodukter måste också förstå hur terminskurvan fungerar, tillägger Boesenberg.
”För investerare är terminskurvan avgörande, eftersom många produkter utan fast löptid investerar i det närmaste terminskontraktet och varje månad förlänger det till nästa kontrakt.
”Vid en kraftig backwardation säljer långa positioner det dyrare närmaste terminskontraktet och köper det billigare nästa kontraktet, vilket kan generera en så kallad rullningsvinst, medan korta positioner däremot drabbas av motsvarande rullningsförluster.”
”Produkter med fast löptid är däremot kopplade till terminspriset vid förfallodagen. Ett kontrakt med förfall 2027 reagerar till exempel betydligt mindre på kortsiktiga rörelser än en produkt som är kopplad till det närmaste terminskontraktet.”
Backwardation avser en terminskurvestruktur där kontrakt med kortare löptid handlas till högre priser än kontrakt med längre löptid, vilket i allmänhet tyder på oro för utbudsbrist på kort sikt.
Backwardationen på råoljemarknaden har ökat markant under de senaste veckorna. Det närmaste Brent-kontraktet steg från 72,87 USD per fat till 92,92 USD mellan den 1 och 10 mars. Däremot handlades Brent-terminskontraktet för december 2026 till omkring 66 USD per fat den 1 mars och stängde på omkring 69 USD den 10 mars, vilket tyder på att marknaderna fortfarande förväntar sig att oljepriserna ska normaliseras när den geopolitiska chocken avtar.
Prisprognos för oljan: Vad analytikerna förväntar sig härnäst
Om man bortser från den kortsiktiga uppgången är Morningstars långsiktiga prognoser för oljepriserna i stort sett oförändrade.
”För tillfället finns det egentligen ingenting som på lång sikt förändrar utbuds- och efterfrågekurvan eller våra antaganden när vi ser på de långsiktiga utsikterna för olja”, säger Dave Sekera, Morningstars chefsstrateg för den amerikanska marknaden. Morningstars långsiktiga prognos är oförändrad, med WTI på 60 dollar och Brent på 65 dollar.
På kort sikt kan dock priset på Brent-råolja snart nå 100 dollar eller mer, tillägger Joshua Aguilar, chef för aktieanalys på Morningstar.
Med tanke på den senaste tidens uppgång menar Sekera att investerare bör överväga att ta hem en del av vinsten.
”Med tanke på att oljepriserna nästan har fördubblats under de senaste veckorna skulle jag nog hellre sälja än köpa just nu”, säger Sekera. ”Jag tror att det förmodligen är ett bra tillfälle att ta hem en del av vinsten, men jag skulle absolut inte sälja hela min position.”
Oljeaktierna har redan fyllt sin funktion som en säkring mot geopolitiska risker i portföljerna, tillägger han. ”De har gjort det vi ville att de skulle göra”, säger Sekera. ”De har fungerat som en bra säkring mot geopolitiska risker i portföljen.”
Fernando Luque har bidragit till denna artikel.
