Det viktigaste i korthet:
- Den svenska kronan har fortsatt att stärkas under 2026, både mot dollarn och andra stora valutor.
- Styrkan förklaras av en svagare dollar, kapitalflöden tillbaka till Sverige och förbättrad funktion på den svenska räntemarknaden.
- En starkare krona påverkar direkt avkastningen i USA- och globalfonder negativt.
Under 2026 har den svenska kronan fortsatt att stärkas, efter den tydliga vändningen som inleddes i början av 2025. Efter att ha kostat strax över 11 kronor för drygt ett år sedan kostar nu en dollar 8,92 kronor, en kronförstärkning på hela 21%.
Bakom rörelsen finns flera faktorer: globala kapitalflöden bort från USA, en svag dollar, förbättrad funktion på den svenska räntemarknaden och en växande tilltro till svensk ekonomi och statsfinanser.
Oförutsägbar politik i USA ger styrka åt kronan
Amanda Sundström, ränte- och valutastrateg på SEB, menar att en faktor bakom den starkare köpkraften för kronan är att dollarn helt enkelt är svag, men att kronans styrka går djupare än så:
”Dollarns försvagning är en väldigt viktig faktor i kronans återhämtning, men kronan har – åtminstone sedan årsskiftet 2024/2025 – stärkts mot alla andra stora valutor. Jag tror att goda tillväxtutsikter och starka statsfinanser gagnar kronan, som nästan har betett sig lite som en ’säker hamn’ när politisk och statsfinansiell oro tynger de allra största valutorna.”
Tommy von Brömsen, valutastrateg på Handelsbanken, konstaterar att USA:s president Donald Trumps handelspolitik lämnat marknaden med en oro att den kan komma att slå mot den amerikanska ekonomin och den globala konjunkturen. Det var starskottet för svenska kronans återhämtning 2025.
”Därtill började man alltmer ifrågasätta administrationens förmåga att bedriva vettig politik. Under året har förtroendet för både administrationen och flera amerikanska myndigheter minskat. I spåren av allt detta har marknaden sålt dollartillgångar, och i stället diversifierat sig till andra tillgångar, däribland råvaror som guld och silver, men också finansiella tillgångar i andra länder. Och det är här kronan snabbt seglade upp som en vinnare”, säger von Brömsen.
Fondspararna säljer USA och köper svenskt
Både Sundström och von Brömsen pekar på att Sverige under lång tid haft stora kapitalutflöden mot USA, en trend som däremot ser ut att ha tagit en tydlig vändning. Under 2025 sålde spararna rena USA-fonder i förmån för svenska och europeiska alternativ och i december noterades det första nettoutflödet på 29 månader ur globalfonder, en fondkategori som är notoriskt tungt exponerad mot USA och dollarn.
”Svenskarna har relativt stora placeringar i amerikanska tillgångar, så när vi såg flöden ut ur USA hade Sverige, och svenska kronan, mer att tjäna på det än många andra länder och valutor”, säger von Brömsen.
Sundström lyfter dessutom effekten av valutasäkringar: ”Om fler kapitalförvaltare och företag dessutom väljer att valutasäkra sina valutaexponeringar, vilket blir billigare om amerikanska räntor sjunker, innebär det ytterligare kronköp.”
Den svenska räntemarknaden erbjuder alternativ till investerare
Ännu en faktor som ligger i kronans fördel är att den svenska staten ska öka sin upplåning, dels för att finansiera en enorm militär upprustning. Det kommer resultera i ett större utbud av statspapper för både utländska och svenska investerare att köpa, och dessutom blir ränteläget mer attraktivt att placera när räntorna gradvis stiger.
”Det här spelar så klart roll också om investerare vill rotera ut ur amerikanska statspapper och behöver hitta ett alternativ”, säger SEB:s Sundström.
Von Brömsen instämmer och menar att de svenska marknaderna för statsobligationer och kronor har börjat fungera bättre, efter att Riksbanken har bedrivit sin kvantitativa åtrstramning och därmed minskat sitt innehav av statsobligationer.
”Det har gjort det mer attraktivt att placera i Sverige, och man ser inte bara att svenskar tar hem pengar – utan även utländska investerare har hittat tillbaka till den svenska marknaden,” säger valutastrategen.
Säljvågen i amerikanska statspapper – vad betyder det för kronan?
Under inledningen av 2026 har samtidigt flera stora aktörer meddelat att de minskar sina innehav av amerikanska statspapper. Bland annat har den danska pensionsförvaltare AkademikerPension valt att sälja av hela sitt innehav av amerikanska statsobligationer på 100 miljoner dollar drivet av ”dåliga amerikanska statsfinanser”. Kinesiska myndigheter har även uppmanat finansiella institutioner att minska sitt innehav i USA-statsobligationer. Dessa rörelser har fått marknaderna att fundera över om fler aktörer kan följa efter, vilket skulle kunna påverka både dollarn och globala räntor.
”Ett strukturellt utflöde ur amerikanska statspappersmarknaden skulle leda till högre räntor - inte ett läge som Scott Bessent och Donald Trump uppskattar. Dessutom bidrar det sannolikt till dollarförsvagningen, och vi har sett ett par sekvenser där dollarn försvagas samtidigt som statspappersräntor stiger - ett ovanligt men dåligt tecken för amerikanska staten”, säger SEB:s Sundström
Att fler förvaltare väljer att sälja amerikanska tillgångar, och inte minst statsobligationer, är något von Brömsen säger att man troligtvis kan vänta sig. Samtidigt är det svårt att förutspå hur försäljningar kan påverka en så pass stor marknad som den amerikanska.
”Det är såklart en väldigt stor marknad, så den enskilda förvaltare gör inte detta för att försöka påverka priserna, utan snarare för att ta avstånd från den amerikanska staten, och på så vis vinna en del politiska poäng bland investerarna, som i allt större utsträckning kanske vill minska sitt stöd till den amerikanska administrationen/staten, men samtidigt behålla en relativt stor exponering mot den amerikanska företagssektorn,” säger von Brömsen.
Sundström konstaterar även att statistiken än så länge inte tyder på ”någon massiv exodus - något som skulle riskera att vara ett klart destabiliserande event för hela det finansiella systemet.”
Kommer kronan fortsätta stärkas 2026?
Både Sundström och von Brömsen förutspår att kronan kommer att fortsätta att stärkas framöver, men att det kan bli ett yttreligare svängigt år.
”Jag tror att kronan behöver få med sig stöd av lite högre räntor igen för att vi ska se en förstärkning igen. Risken för en räntesänkning till har ökat tydligt och det är också det som ligger bakom den senaste försvagningen”, säger Sundström som även lyfter att svag tillväxt är en nedåtrisk, både för ränteläget och investeringsaptiten.
Enligt Handelsbankens von Brömsen har både Sverige och kronan fortsatt stark fundamenta i ryggen, i form av stabila statsfinanser och förväntningar om en stark återhämtning.
”Enligt min bedömning är kronan dessutom fortfarande något undervärderad, trots den senaste tidens förstärkning,” säger han och tillägger att kronans väntade förstärkning mot dollarn under det närmaste halvåret främst handlar om att dollarn väntas gå svagt. Mot andra halvan av året ser han dock att den politiska osäkerheten i USA minskar något, och då kommer dollarn att kunna stabilisera sig.
Så påverkas dina fonder av en starkare krona
För fonder som investerar i utländska aktier kommer en starkare svensk krona vara negativt, eftersom utvecklingen blir lägre beräknad i kronor. Sparar du i en USA-, eller globalfond, som har en övervägande exponering mot USA och dollarn, påverkas din avkastning alltså inte bara av aktieutvecklingen bland fondens innehav, utan också av kronans utveckling gentemot amerikanska dollarn. Om dollarn faller gentemot kronan blir exempelvis värdeutvecklingen för en USA-fond, mätt i kronor, lägre än motsvarande utveckling beräknad i dollar. Detta samband gäller även om dollarn stärks mot kronan – då blir utvecklingen större i kronor.
Samtidigt ökar en starkare krona svenskarnas köpkraft vid handel från utlandet, vilket är positivt för semestersugna svenskar. I grunden är en starkare krona bra för oss som lever och bor i Sverige eftersom vår köpkraft ökar, även om avkastningen på mer riskfyllda placeringar samtidigt blir sämre. Tvärtom räcker reskassan för turister som besöker Sverige inte lika långt, vilket kan tänkas påverka svenska turistindustrin och restauranger negativt. Även för svenska företag som exporterar mycket kan en svagare krona vara positivt - deras produkter blir då billigare för kunderna, vilket innebär ökad försäljning.
