Det viktigaste i korthet
- Inflationen i euroområdet förväntas förbli oförändrad i november jämfört med oktober.
- Europeiska centralbanken förväntas allmänt behålla räntorna oförändrade vid sitt möte den 18 december.
- Den starka EUR-kursen och effekterna av de amerikanska tullarna anses utöva ett nedåtriktat tryck på priserna i Europa.
Enligt data som publiceras den 2 december förväntas inflationen i euroområdet bli 2,1% högre än i november 2024, enligt FactSets konsensusprognos, vilket är oförändrat jämfört med oktober.
Kärninflationen, som exkluderar volatila komponenter såsom energi- och livsmedelskostnader, förväntas ha stigit med 2,4% på årsbasis i november, vilket också är i linje med oktober månads siffra på 2,4%.
Europeiska centralbanken förväntas allmänt lämna styrräntan oförändrad på 2% den 18 december, med endast en liten chans till en räntesänkning på en kvarts procentenhet enligt swap-handelsdata.
I oktober 2025 var tjänsteinflationen den viktigaste drivkraften bakom det harmoniserade konsumentprisindexet (HIKP) med en årlig ökningstakt på 3,4%, vilket var den högsta siffran sedan april.
“Tjänstesektorn kan komma att stärkas något, medan ECB fortsätter att framhålla sin positiva syn”, säger Bastian Freitag, chef för räntebärande värdepapper i Tyskland hos Rothschild & Co Wealth Management.
”Vi förväntar oss inga förändringar i december – och även för 2026 ser vi hittills inga större risker för en avvikelse från inflationsmålet.”
Löneutvecklingen mattas av, tillägger han. ”De förhandlade lönerna sjönk betydligt under tredje kvartalet till 1,9% på årsbasis, från tidigare 4,0% – en nedgång som är i linje med ECB:s inflationsmål på 2%.”
Inflationen förväntas förbli låg i euroområdet
Carsten Roemheld, kapitalmarknadsstrateg på Fidelity, säger att en viktig orsak till den sjunkande inflationen är USA:s tullpolitik, som begränsar exporten från många delar av världen till USA.
”Detta skapar ett överutbud i andra regioner eftersom den kapacitet som inte levereras till USA behöver nya försäljningsmarknader. Detta kommer att hålla inflationstrycket lågt i euroområdet och andra delar av världen under överskådlig framtid.”
Valutamarknaderna kan förstärka trenden, eftersom en svagare amerikansk dollar till och med kan pressa inflationen i euroområdet under ECB:s mål på 2%.
Samtidigt säger vissa beslutsfattare att inflationen kan stiga igen. Isabel Schnabel, ledamot i ECB:s direktion, säger att inflationsriskerna i euroområdet har ”lutat något uppåt” i takt med att ekonomin får fart och regeringarna ökar sina utgifter för militär och infrastruktur.
Ingen räntesänkning från ECB förväntas i december
Fidelitys Roemheld förväntar sig att ECB kommer att fortsätta sin räntepaus.
”Terminsmarknaderna prissätter inte några ränteåtgärder från ECB under de kommande 12 månaderna. Vi antar dock att ECB eventuellt kan sänka räntorna om ekonomin fortsätter att utvecklas svagt.”
ECB började sänka räntorna i juni 2024 och har sedan dess genomfört åtta räntesänkningar, vilket har sänkt inlåningsräntan från 4,00% till 2,00%. Sedan den 11 juni är de tre viktigaste styrräntorna följande:
- Inlåningsränta: 2,00 %
- Huvudsakliga refinansieringstransaktioner: 2,15 %
- Marginalbelåningsfacilitet: 2,40 %
Tillväxten i euroområdet kommer att förbli blygsam, och analytiker förväntar sig endast en svag uppgång 2026 när effekterna av Tysklands finanspolitiska stimulansåtgärder börjar visa sig. ECB:s prognoser från september förutspådde en real BNP-tillväxt på 1,2% 2025, 1,0% 2026 och 1,3% 2027.
Vid mötet i december kommer ECB:s personal att presentera nya prognoser för inflationen och tillväxten i euroområdet, inklusive en prognos för 2028 för första gången.
