Det viktigaste i korthet
- Den totala inflationen och kärninflationen väntas bli högre än i juli.
- Inflationen väntas ligga runt ECB:s mål på 2% under återstoden av 2025.
- Experter och swapmarknader indikerar att en sänkning av ECB:s styrränta i september är osannolik.
Preliminära inflationssiffror för augusti i euroområdet publiceras av Eurostat den 2 september.
Inflationen väntas vara 2,1% högre än i augusti 2024, enligt FactSets konsensusprognos, vilket är en liten uppgång från juli månads mätning på 2% på årsbasis. Kärninflationen, som exkluderar volatila komponenter som energi- och livsmedelskostnader, väntas vara 2,5% högre än i årstakt i augusti, över juli månads avläsning på 2,3%.
“Det svåra arbetet med att sänka räntan är gjort och med ett handelsavtal på plats med USA är risken låg för att inflationen ska skjuta i höjden igen”, säger Michael Field, chefsstrateg för de europeiska marknaderna på Morningstar.
Den väntade uppgången i kärninflationen till 2,5% är “en mindre besvikelse” eftersom den rör sig längre bort från huvudmåttet, tillägger han. “Med detta sagt ligger det fortfarande inom ett rimligt intervall från centralbankens målnivå, så det är inte någon större oro ännu.” Europeiska centralbanken “kanske åtminstone kan skissera den troliga timingen för framtida stegvisa sänkningar”, enligt Field.
I juli 2025 var det fortfarande tjänsteinflationen som var den främsta drivkraften bakom den totala inflationen, eller HIKP, med ett bidrag på 1,46 procentenheter. Bidraget från livsmedel, alkohol och tobak låg på 0,63 procentenheter och bidraget från energi på -0,23 procentenheter. Industrivaror exklusive energi gav ett bidrag på 0,18 procentenheter.
Kommer inflationen i euroområdet att stiga eller sjunka 2025?
“Icke-energirelaterade industrivaror är fortfarande den mest intressanta komponenten: Med den starkare euron borde vi faktiskt se mer prislättnader”, säger Ulrike Kastens, seniorekonom på DWS. Detta har redan observerats i några euroländer. “Företagen har använt eurons förstärkning mot dollarn för att försvara sina marginaler. De köper billigare och skulle kunna föra detta vidare, men de håller fast vid sina marginaler.”
Hon räknar med att inflationen kommer att ligga runt ECB:s mål på 2% under resten av 2025.
“Vi förväntar oss inga chocker under återstoden av året. Räntan kan tillfälligt falla under 2%, vilket främst kommer att bero på energipriserna”, säger Kastens.
Hon noterar också att ECB:s Wage Tracker indikerar att löneökningstakten kommer att sjunka under 3% under första kvartalet 2026. “Det skulle bidra till att dra ned tjänsteinflationen, givet sektorns arbetsintensitet.”
Kommer ECB att sänka räntan i september?
“Marknaderna har i allt högre grad prisat ut sannolikheten för ytterligare en räntesänkning från ECB, vilket signalerar ett potentiellt slut på den nuvarande lättnadscykeln”, enligt ING-strateger. Detta kommer efter en period av lägre obligationsräntor i euroområdet, i takt med sjunkande ECB-räntor. “Europeiska statsobligationer har gynnats betydligt av ECB:s lättnader i penningpolitiken”
ING noterar att de förhöjda statsobligationsräntorna återspeglar en ökad granskning av länder som Frankrike, som står inför finanspolitiska utmaningar. Men enligt bankens valutaexperter utgör utvecklingen inte någon större risk för euron i dagsläget.
Även om den förnyade skuldoron kommer att hålla marknaderna på helspänn är det osannolikt att ECB kommer att intervenera på statsobligationsmarknaden, tillägger DWS Kastens. “ECB: s ingripande står inför en mycket hög bar. Penningpolitiken fastställs inte för enskilda länder, och Frankrikes situation är en inhemsk fråga”, säger hon.
Hon räknar också med att ECB håller räntan oförändrad vid nästa möte den 11 september och säger att banken korrekt ser sig själv i ett neutralt ränteterritorium. ECB-rådet kommer sannolikt att upprepa sitt databeroende tillvägagångssätt från möte till möte. En sänkning med en kvarts procentenhet senare under 2025 förblir DWS:s basscenario om euroområdets ekonomi mjuknar.
Per den 29 augusti prisar marknaderna in ungefär en räntepunkt för ytterligare ECB-lättnader i september och nio räntepunkter i slutet av 2025. Med andra ord lutar swapmarknaden mot en paus i september, med endast en liten sannolikhet för en ny åtgärd senare under året.
