Det viktigaste i korthet
- ECB lämnade styrräntan oförändrad på 2 % för sjätte mötet i rad.
- Inflationsprognosen justerades upp, eftersom kriget i Mellanöstern kommer att få ”betydande inverkan på inflationen på kort sikt”.
- Marknaderna räknar nu med en till två räntehöjningar under 2026, mot bakgrund av återuppväckta inflationsfarhågor i takt med att oljepriserna stiger.
Europeiska centralbanken lämnade på torsdagen sin styrränta oförändrad på 2 %, vilket var i linje med förväntningarna, mot bakgrund av farhågor om stigande inflation i euroområdet till följd av kraftigt stigande olje- och naturgaspriser kopplade till kriget i Mellanöstern. Detta är det sjätte mötet i rad där den räntesänkningscykel som inleddes i juni 2024 har hållits på is.
”Kriget i Mellanöstern har gjort utsikterna betydligt mer osäkra, vilket medför uppåtrisker för inflationen och nedåtrisker för den ekonomiska tillväxten”, konstaterade ECB i sitt pressmeddelande, vilket markerar en förändring jämfört med tidigare formuleringar. ”Det kommer att få en väsentlig inverkan på inflationen på kort sikt genom högre energipriser. De medellångsiktiga konsekvenserna kommer att bero både på konfliktens intensitet och varaktighet och på hur energipriserna påverkar konsumentpriserna och ekonomin.”
Reaktionen på aktie- och obligationsmarknaderna var dämpad, eftersom räntebeslutet i stort sett hade förväntats. Aktier och obligationer hade varit under press i takt med att oron för inflation och tillväxt ökade.
Stämningsläget har förändrats avsevärt sedan USA:s och Israels attacker mot Iran skakade om de globala energimarknaderna, och förväntningarna på räntesänkningar från ECB har ersatts av satsningar på räntehöjningar under 2026 i takt med att inflationsoron tilltar.
”Räntebesluten hade blivit relativt tråkiga fram till för bara några veckor sedan. Nu, när priset på ett fat olja har skjutit i höjden till 115 dollar, har allt vänts upp och ner”, säger Michael Field, Morningstars chefsstrateg för de europeiska marknaderna.
”Aktiemarknaderna hade ursprungligen räknat med oförändrade räntor under 2026, eller till och med möjligheten till räntesänkningar vid något tillfälle. Just nu försöker de febrilt anpassa prissättningen till det nya läget, med tanke på risken för räntehöjningar om konfliktens effekter slår igenom på inflationssiffrorna. Så snabbt saker och ting förändras”, tillade han.
ECB:s beslut kommer under en vecka fylld av viktiga centralbanksmöten. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve och Bank of Canada lämnade räntorna oförändrade den 18 mars. I torsdags lämnade även den schweiziska centralbanken, Bank of England, Sveriges Riksbank, Bank of Japan och ECB sina styrräntor oförändrade.
ECB:s räntebeslut mars 2026
Sedan den 11 juni 2025 har ECB:s tre styrräntor varit:
- Inlåningsränta: 2,00 %
- Huvudrefinansieringsräntan: 2,15 %
- Marginalutlåningsfacilitet: 2,40 %
ECB höjde sin inflationsprognos
ECB:s experter har reviderat sina ekonomiska prognoser. De räknar nu med att den totala inflationen i genomsnitt kommer att uppgå till:
- 2,6 % år 2026 (en ökning från 1,9 %)
- 2,0 % år 2027 (en ökning från 1,8 %)
- 2,1 % år 2028 (en ökning från 2,0 %)
När det gäller kärninflationen, som exkluderar energi och livsmedel, förutspår ECB:s experter en genomsnittlig nivå på 2,3 % år 2026, 2,2 % år 2027 och 2,1 % år 2028. Detta kan jämföras med prognoserna från december, som låg på 2,2 % år 2026, 1,9 % år 2027 och 2,0 % år 2028.
De reviderade prognoserna tyder på att inflationen sannolikt kommer att vara mer ihållande än vad man tidigare förväntat sig, vilket talar för att ECB bör behålla sin penningpolitik oförändrad under en längre tid.
Konsumentpriserna i euroområdet steg med 1,9 % på årsbasis i februari, enligt Eurostat, vilket är en ökning jämfört med januari månads siffra på 1,7 % och högre än marknadens förväntningar. Utvecklingen ligger strax under Europeiska centralbankens mål på 2 %.
ECB sänker tillväxtprognosen
ECB:s experter har justerat sina prognoser för den ekonomiska tillväxten i euroområdet till:
- 0,9 % år 2026 (en nedgång från 1,2 % i prognosen från december)
- 1,3 % år 2027 (en minskning från 1,4 %)
- 1,4 % år 2028 (oförändrat)
Obligationsräntorna stiger när ränteutsikterna förändras
Den globala börsnedgången efter utbrottet av kriget i Iran har pressat ned obligationspriserna i euroområdet, då utsikterna för räntor och inflation har förändrats kraftigt. När obligationsräntorna stiger sjunker priserna, eftersom investerarna kräver högre ersättning för att låna ut sina pengar.
”Kriget i Iran och den därpå följande kraftiga uppgången i oljepriserna har drivit räntorna på tyska 10-åriga statsobligationer till den högsta nivån sedan slutet av 2023”, säger Shannon Kirwin, chef för ränteplaceringar på Morningstar. Tyska statsobligationer anses allmänt vara euroområdets jämförelseindex för statsobligationer.
”Den senaste auktionen av tyska statsobligationer präglades av svag efterfrågan, oron för stagflation har ökat – även om de flesta fortfarande ser det som ett extremt riskfyllt scenario – och marknaderna har gått från att förvänta sig att ECB ska hålla räntorna oförändrade till att nu prisa in en eller två höjningar före årsskiftet”, säger hon.
”Å ena sidan kan man hävda att den nuvarande räntan på 10-åriga tyska statsobligationer på nära 3 % utgör den mest attraktiva ingångsnivån på över två år – men då bortser man från den betydande risken för ytterligare nedgång, särskilt om störningarna på energimarknaden kvarstår”, tillade hon.
Kommer ECB att sänka räntorna 2026?
Ulrike Kastens, seniorekonom på DWS, säger att hon förväntar sig att ECB:s inlåningsränta kommer att ligga kvar på 2,0 % under de kommande månaderna. ”Om det skulle bli nödvändigt skulle ECB dock sannolikt agera snabbare idag än vad man gjorde 2022 för att i ett tidigt skede motverka stigande inflationsförväntningar”, sade hon.
”Den avgörande faktorn kommer att vara hur länge kriget med Iran pågår och hur länge det fortsätter att orsaka betydande störningar på energimarknaderna. Eftersom det inte finns något enkelt svar på den frågan blir det desto viktigare för ECB:s ordförande Christine Lagarde att tydligt klargöra att den kraftiga inflationsuppgången under 2022 och 2023 inte kommer att upprepas. Räntehöjningar blir därför allt mer troliga, medan räntesänkningar inte längre är aktuella”, enligt Kastens.
Carsten Brzeski, global makroekonomichef på ING, sade: ”Om Hormuzsundet skulle blockeras under flera månader och oljepriset stiga till 110–120 dollar per fat, skulle jag kunna tänka mig att ECB höjer räntan en eller två gånger i år.”
”Om ECB skulle besluta sig för att strama åt penningpolitiken senare i år, förväntar vi oss inte några höjningar utöver vad marknaden redan har prisat in”, sade Konstantin Veit, portföljhanteraren på Pimco.
När är ECB:s kommande möten under 2026?
- 30 april 2026
- 11 juni 2026
- 23 juli 2026
- 10 september 2026
- 29 oktober 2026
- 17 december 2026
