Det viktigaste i korthet
- ECB behöll sin inlåningsränta på 2%, vilket innebär en andra paus sedan sänkningen i juni, eftersom inflationen ligger kvar nära 2%-målet.
- Beslutsfattarna gav ingen framåtblickande vägledning, och marknaderna var splittrade i frågan om en slutlig sänkning fortfarande kan komma i december.
- ECB:s framtidsbedömningar visar små förändringar i inflationsutsikterna, men tillväxtprognoserna för 2025 har reviderats upp.
Europeiska centralbanken höll sin styrränta oförändrad på 2% på torsdagen, vilket innebar en andra paus i rad i den räntesänkningscykel som inleddes i juni 2024. Marknadsreaktionerna var dämpade då denna hållning var allmänt väntad. Beslutet var enhälligt, sade ECB:s ordförande Christine Lagarde.
Beslutet kommer samtidigt som inflationen i euroområdet ligger stabilt kring centralbankens mål om 2%. Konsumentpriserna i euroområdet steg med 2,1% på årsbasis i augusti, medan kärninflationen, som visar priserna utan volatila komponenter som energi- och livsmedelskostnader, steg med 2,3% på årsbasis.
“Inflationen ligger för närvarande runt det medelfristiga målet på 2% och ECB-rådets bedömning av inflationsutsikterna är i stort sett oförändrad”, sade ECB i ett pressmeddelande. “De nya framtidsbedömningarna av ECB:s experter ger en bild av inflationen som liknar den som förutsågs i juni.”
Centralbanken gav ingen framåtblickande vägledning om räntorna. “ECB-rådet gör inga förhandsåtaganden om en viss räntebana”, sade banken.
Michael Field, Morningstars chefsstrateg för den europeiska marknaden, säger att bristen på marknadsrörelser var väntad, då investerare riktade uppmärksamheten mot den amerikanska inflationssiffran, som visade en uppgång till 2,9%.
Lagarde avstod från att kommentera den politiska utvecklingen i Frankrike, men betonade att marknaderna för statsobligationer i euroområdet fungerar ”smidigt och ordnat”.
Vilka är ECB:s viktigaste räntor?
Sedan den 11 juni har ECB:s tre styrräntor varit:
- Ränta på inlåningsfaciliteten: 2,00%.
- Huvudsaklig refinansieringsränta: 2,15%.
- Marginallånefacilitet: 2,40%.
Torsdagens beslut kommer efter en sänkning med en kvarts procentenhet i juni och en oförändrad ränta i juli, efter åtta sänkningar på drygt ett år.
ECB är den första stora centralbanken som fastställer penningpolitiken den här månaden. Federal Reserve och Bank of England meddelar sina beslut nästa vecka, den 17 respektive 18 september, medan Schweiz Nationalbank sammanträder den 25 september.
Förväntningarna på att Fed ska sänka räntan steg den 5 september i spåren av ny statistik som visade att den amerikanska ekonomin bara skapade 22.000 nya jobb i augusti - betydligt färre än väntat.
Är ECB färdig med att sänka räntorna 2025?
Medan swapmarknaderna tyder på ytterligare en räntesänkning från ECB i december går åsikterna isär bland investerarna. Konstantin Veit, förvaltare på Pimco, menar att ECB redan har avslutat sin sänkningscykel och att ribban för ytterligare åtgärder är ganska hög. Små avvikelser från inflationsmålet på 2% kommer inte att påverka beslutsfattarna, som bara skulle agera igen om det fanns starka skäl.
Peter Vanden Houte, chefsekonom för euroområdet på ING, håller med. Lägre energipriser väntas utöva ett nedåttryck på den totala inflationen, vilket sannolikt kommer att pressa den under 2% mellan fjärde kvartalet och mitten av 2026. “ECB kommer dock sannolikt att se detta som en tillfällig underskattning”, säger han. Inflationsriskerna på längre sikt ligger kvar på uppsidan. “Därför räknar vi med att ECB behåller sin styrränta på 2% under det kommande året. En vacklande återhämtning eller en bredare finansiell kris - potentiellt utlöst av politisk instabilitet i Frankrike - kan fortfarande leda till räntesänkningar, men det är inte vårt basscenario.”
Andra ser utrymme för åtminstone ytterligare en sänkning före årsskiftet. Tuan Huynh, tillförordnad chefsinvesteringsstrateg för Tyskland, Österrike, Schweiz och Östeuropa vid BlackRock Investment Institute, räknar med att inlåningsräntan sjunker till 1,75% i december och anser att en sänkning i oktober är för tidig med tanke på de eftersläpande makroekonomiska uppgifterna. DWS ser också utrymme för en sista sänkning i år, och seniorekonom Ulrike Kastens pekar på motståndskraftig tillväxt, en i stort sett robust arbetsmarknad och en inflation nära målet som skäl för ECB att avvakta till december snarare än att agera tidigare.
ECB:s inflationsutsikter i stort sett oförändrade, men tillväxtutsikterna högre
ECB:s experter reviderade också sina ekonomiska prognoser. Personalen ser nu en genomsnittlig inflation:
- 2,1% år 2025 (jämfört med 2,0% i juniprognosen)
- 1,7% år 2026 (från 1,6%)
- 1,9% år 2027 (från 2,0%)
För kärninflationen, som exkluderar energi- och livsmedelspriser, räknar de med ett genomsnitt på 2,4% 2025, 1,9% 2026 och 1,8% 2027, enligt pressmeddelandet.
ECB höjde sina prognoser för den kortsiktiga inflationen något, vilket innebär en mindre underskridning 2026, säger Mark Wall, chefsekonom för Europa på Deutsche Bank.
Men lägre kärninflationsprognoser för 2027 pekar på en längre underskridning, med duvaktiga implikationer.
”ECB beskriver inflationsutsikterna som ’i stort sett oförändrade’ och uttalandet är ganska kortfattat. ECB skyndar sig inte att fatta beslut om siffran för 2027. Räntorna kommer sannolikt att fortsätta att ligga på samma nivå”, säger han.
ECB:s experter ändrade sina prognoser för den ekonomiska tillväxten i euroområdet till
- 1,2% år 2025 (jämfört med 0,9% i juniprognosen)
- 1,0% år 2026 (från 1,1%)
- 1,3% år 2027 (oförändrat)
Hur påverkas investerare av räntesänkningar?
Aktiemarknaderna tenderar att stiga vid förväntade räntesänkningar. På obligationsmarknaderna innebär sjunkande räntor lägre avkastning, vilket pressar upp obligationspriserna. Lägre räntor gör också befintliga obligationer (särskilt de som redan emitterats under en period med höga räntor) mer attraktiva på avkastningen.
Samtidigt kommer räntorna på sparkonton att sjunka, vilket påverkar kontantspararna. Låntagarna gynnas däremot av att konsumentskulder och bolån blir billigare.
“Investerare kommer inte att bli alltför besvikna över att de stegvisa räntesänkningarna fortsätter att stoppas”, säger Field på Morningstar. “2 procent är en mycket rimlig räntenivå som bör vara ett stöd för företag i hela Europa som vill låna och investera under de kommande månaderna och som potentiellt kan stärka aktiemarknaderna här.”
När är nästa ECB-möte 2025?
- 30 oktober
- 18 december
