Viktiga Morningstarbetyg för Vestas Wind Systems
- Vårt : DKK 175uppskattade verkliga värde
- : ★★★Morningstar Rating
- : IngetMorningstar Economic Moat Rating
- : HögMorningstar Uncertainty Rating
Den brittiska regeringen stoppade Mingyangs planerade tillverkningsanläggning för havsbaserade vindkraftverk i Skottland, värd 1,5 miljarder pund, och signalerade att man inte skulle stödja användningen av företagets turbiner i brittiska havsbaserade projekt av nationella säkerhetsskäl. Vestas-aktien steg med 6 % efter nyheten.
Varför det är viktigt: Det brittiska beslutet gynnar europeiska leverantörer av havsbaserade vindkraftverk och stärker vår uppfattning att kinesiska OEM-tillverkares genomslag i Europa kommer att förbli beroende av regeringens åtgärder, trots deras strukturella kostnadsfördelar och starka incitament att expandera internationellt mitt i en intensiv inhemsk konkurrens.
- Parallellt med detta presenterade Vestas en plan för att bygga en anläggning för tillverkning av naceller och montering av sina flaggskeppsprodukter, V236-15,0 MW-havsbaserade vindkraftverk, i samma region, vilket vi anser vara strategiskt klokt. Projektet är beroende av att man vinner order i de brittiska ER7- och ER8-auktionerna och kan tas i drift mellan 2029 och 2030.
- Om projektet genomförs skulle anläggningen stärka Vestas position för att betjäna både brittiska och nordhavsprojekt, där de långsiktiga målen om 300 GW installerad havsbaserad vindkraftskapacitet till 2050 har bekräftats i den nyligen ingångna investeringspakten för havsbaserad vindkraft i Nordsjön.
Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 175 DKK för Vestas. Den brittiska regeringens beslut och den planerade anläggningen har drivit upp aktiekursen med 10 % under de senaste tre dagarna, och aktierna handlas nu något under vårt uppskattade verkliga värde.
- Även om detta är positivt ser vi inte den senaste utvecklingen som ett bevis på att kinesiska OEM-tillverkare helt kopplas bort från Europa. Det sagt, uteslutandet av Mingyang-turbiner från brittiska havsbaserade projekt belyser en väsentlig politisk risk för kinesiska aktörer, vilket ger ett visst skydd för lokala leverantörer, särskilt i kritiska projekt.
