Det viktigaste i korthet
- Aktierna i AI-hårdvarubolag – från tillverkare av minneschip till fabriksföretag – upplever fallande kurser trots starka rapporter för andra kvartalet.
- Enligt analytikerna har skyhöga förväntningar och höga värderingar lett till att aktierna prissatts som om allt vore perfekt.
- Enligt Morningstars analytiker framstår många aktier nu som undervärderade, samtidigt som AI-fundamenta fortfarande spelar en viktig roll.
Aktierna inom AI-hårdvarusektorn, vars värde har stigit två, tre och ibland mer än fyra gånger i år, har under den här rapportsäsongen blivit offer för sin egen framgång. Dessa aktier upplevde en rekordartad uppgång under årets första hälft, då investerare satsade på den fysiska infrastruktur som krävs för att träna, driva och lagra den snabbt växande AI-tekniken. Det handlar om allt från företag som tillverkar processorer och minneskretsar till halvledartillverkare. Men trots att företagen redovisat en massiv vinst- och omsättningstillväxt – som i många fall överträffat förväntningarna – har aktiekurserna fallit med tvåsiffriga procenttal.
Ta till exempel minneschiptillverkaren SanDisk (SNDK), som har varit den bäst presterande aktien i S&P i år. Företaget redovisade en kvartalsomsättning som ökade med 50 %, men aktien föll med 13 % under två handelsdagar den här veckan efter att prognosen inte levde upp till de höga förväntningarna. SanDisk, som vid ett tillfälle hade stigit med 750 % i år, har fallit med cirka 50 % från sin toppnivå, även om aktien fortfarande ligger 360 % högre än vid årets början.
Sandisks nedgång följer på ett fall på 10 % för AMD (AMD) tidigare i veckan, då chipföretagets försäljning under andra kvartalet överträffade analytikernas förväntningar men dess försäljningsprognos inte imponerade. AMD har fortfarande stigit med 120 % under 2026. Det har varit en liknande utveckling för aktierna i Taiwan Semiconductor (TSM) och ASM International (ASM). Samtidigt drabbades aktier som inte nådde analytikernas mål, såsom Broadcom ( AVGO ) och STMicroelectronics ( STMPA), av ytterligare kursfall.
Marknadens reaktion utgör en ny barometer för den blomstrande AI-handeln. Att överträffa förväntningarna räcker inte längre; investerarna vill se bevis på att tillväxten kan fortsätta. ”Rapporten för minnesbranschen under andra kvartalet var spektakulär, men ändå en besvikelse”, säger Phelix Lee, senior aktieanalytiker på Morningstar. ”I alla regioner var förväntningarna mycket höga och byggde på en tvåsiffrig tillväxt över flera år.”
Resultatet för hårdvaraktierna lever inte upp till de skyhöga förväntningarna
Många företag gick in i rapportsäsongen för andra kvartalet efter rekorduppgångar, där flera aktier hade stigit med tre siffror under första halvåret 2026. Även efter den senaste tidens försäljningsvåg har aktierna i Micron, AMD och STMicro fortfarande stigit med 100 % eller mer under året, medan ASML och ASM har stigit med nästan 60 %.
Två av årets mest uppmärksammade AI-vinnare, Samsung 005930 och SK Hynix 000660, steg med nästan 200 % respektive över 300 % under första halvåret. Samsungs rekordhöga ökning på 1 800 % av kvartalsrörelseresultatet lyckades dock inte lyfta aktien, och SK Hynix något lägre intäkter och vinst än förväntat utlöste ett kraftigt kursfall.
Vinsthemtagningar och neddragning av hävstångseffekter drabbar hårdvaruaktierna
Aktiekursnedgångarna sammanföll med en mer omfattande utförsäljning av chipaktier i juli, då den ihållande oron över AI-investeringarna återuppstod och många investerare valde att realisera vinster efter den senaste tidens kraftiga uppgång. På andra håll bidrog en kombination av faktorer, däribland avveckling av positioner med hög skuldsättning och kollapsen för AI-investeringsfonden Situational Awareness, till nedgångarna på marknaden. Sydkoreas chipdominerade Kospi-index störtdök med 25 % i juli, föll med 17 % under tre dagar och utlöste upprepade handelsavbrott när positioner med hög belåning tvingades avvecklas efter en fantastisk uppgång. Indexet steg sedan med 18 % under följande handelssession.
”I Sydkorea var neddragningen av skuldsättningen inom detaljhandeln en viktig faktor, men inte den dominerande. I USA bidrog kollapsen inom Situation Awareness till det negativa stämningsläget. Dessutom sökte investerarna, ur ett fundamentalt perspektiv, belägg för avkastningen på AI-investeringar, inklusive investeringar i hårdvara. Taiwan drabbas av följdskador om AI-investeringarna avtar eller om investerarnas oro tilltar”, säger Lee.
Charu Chanana, chefsinvesteringsstrateg på Saxo, säger att den starka övertygelsen om AI-handeln, i kombination med stor koncentration och hög hävstångseffekt, har förvärrat den senaste tidens försäljning. ”Även en tillfällig marknadskorrigering kan snabbt urarta till tvångsförsäljning och stora förluster”, säger hon.
”Dessa aktier steg kraftigt under andra kvartalet, så förväntningarna på dem var skyhöga. Minsta avvikelse ledde troligen till att aktierna såldes av”, säger Brian Colello, senior aktieanalytiker på Morningstar.
Aktier inom AI-hårdvara är dock fortfarande en av årets främsta investeringar. Det sydkoreanska KOSPI-indexet och Philadelphia Semiconductor Index, som båda sjönk med 25 % i juli, är hittills årets bästa index med en uppgång på cirka 60 % vardera.
Morningstars analytiker menar faktiskt att den senaste korrigeringen utgör en lockande köptillfälle för vissa aktier, förutsatt att aktierna kan upprätthålla eller överträffa sina senaste tillväxttakter. Många av sektorns största aktörer är 4-stjärniga aktier som handlas till rabatterade priser jämfört med vårt uppskattade verkliga värde. Bland dessa ingår Nvidia (NVDA), ASML, TSMC, ASM International, BE Semiconductors, SK Hynix, Broadcom och STMicro. Samtidigt anses aktierna i Samsung, AMD och Micron vara rätt värderade. ”Nu när värderingarna har justerats ned kan aktierna fortsätta stiga om tillväxten fortsätter i god takt”, säger Javier Correonero, senior aktieanalytiker på Morningstar.
