Det viktigaste i korthet
- Lyxaktier har återhämtat sig under de senaste två månaderna, men under de senaste två åren har resultatet fortfarande varit övervägande negativt.
- Investerare kommer att hålla utkik efter uppdateringar om kinesiska konsumentutgifter, försäljning i USA och nya marknadsföringsstrategier.
- LVMH, Pandora och Gucci-ägaren Kering är aktier att hålla ögonen på inom den europeiska lyxsektorn.
När Europas lyxaktier rapporterar sin rapport för tredje kvartalet kommer investerarna att leta efter tecken på att dessa företag är på väg att ta sig ur den senaste nedgången inom sin sektor.
Även om de senaste rapporten ser ut att bli positiva, är det osannolikt att de kommer att räcka för att vända den negativa trenden som har präglat lyxvarusektorn under de senaste åren, om man ska döma av LVMH:s försäljningsuppdatering. Investerarna kommer att vilja ha klarhet i exakt hur och när de kan förvänta sig att dessa exklusiva varumärken börjar leva upp till förväntningarna.
Som Morningstars senior aktieanalytiker Jelena Sokolova säger: ”Under perioden efter pandemin har lyxföretagen upplevt en stark försäljningstillväxt, som ett resultat av de stora besparingar som konsumenterna ackumulerat under lockdown. Men detta har gett upphov till alltför optimistiska förväntningar på marknaden.”
Varje gång kvartalsresultaten inte levde upp till dessa höga förväntningar har aktierna i sektorn drabbats. Under de senaste två åren har europeiska lyxaktier underpresterat jämfört med jämförelseindexet, representerat av Morningstar Developed Markets Europe Index, med 15 %.
Lyx ser “billigt” ut
Många av de stora aktierna inom lyxvarusektorn upplevde en försäljningsnedgång under årets två första kvartal. Om det finns tecken på en försäljningsåterhämtning i rapporten för tredje kvartalet kan marknaden mycket väl reagera positivt och lyfta aktievärderingarna, som i genomsnitt ligger på den lägsta nivån i förhållande till verkligt värde sedan 2022. Bland de bästa investeringsidéerna inom den europeiska lyxsektorn finns enligt Morningstars analytiker LVMH MC, Kering KER och Pandora PNDORA.
Vad försäljningssiffrorna i Kina kommer att säga investerarna
Ett av de viktigaste fokusområdena för investerare kommer att vara försäljningen i Kina. Den kinesiska marknaden har, till skillnad från den europeiska och amerikanska marknaden, ännu inte återgått till nivåerna före pandemin, delvis på grund av instabiliteten på den kinesiska fastighetsmarknaden och den fortsatta ekonomiska osäkerheten. Men som Sokolova påpekar finns det uppmuntrande tecken: De internationella resekostnaderna ökar, vilket är goda nyheter för lyxsektorn, eftersom två tredjedelar av kinesiska konsumenters utgifter för lyxvaror sker utanför landets gränser.
Dessutom har Kinas centralbank sänkt räntorna och regeringen har infört ekonomiska stimulansåtgärder och ad hoc-åtgärder för att stödja fastighetssektorn. Detta är en viktig drivkraft för försäljningen av lyxvaror, med tanke på den höga andelen fastighetstillgångar i den genomsnittliga kinesiska hushållsförmögenheten och därmed konsumenternas förtroende. Både försäljningsresultaten i Kina och kinesiska resenärers lyxkonsumtion kommer att ge oss mer information om efterfrågan i denna viktiga region.
Tullavgifternas inverkan på efterfrågan på lyxvaror i USA
Efterfrågan på lyxvaror i USA har varit svag under de senaste kvartalen, och marknaden befarar att de tullar som Vita huset infört på europeiska importvaror kommer att leda till en ytterligare nedgång i konsumtionen. Trots detta finns det faktorer som gör att analytikerna är positiva till regionen. Å ena sidan går den amerikanska aktiemarknaden fortfarande bra, med en uppgång på 8 % under de senaste 12 månaderna. Marknadens totala utveckling har historiskt sett varit en indikator på utvecklingen för lyxkonsumtionen. Å andra sidan bör skattesänkningarna för medelklassen och företagen, som ingår i den så kallade Big Beautiful Bill som antogs i år, bidra till att stödja konsumtionen av lyxvaror i USA.
Lyx strävar efter att bli mer överkomligt
Under åren efter pandemin har lyxföretag utnyttjat den ökande efterfrågan för att höja priserna, vilket har fått motsatt effekt. Analytiker menar att prisökningarna har gått för långt och lett till en allmän nedgång i konsumtionen.
“Det är visserligen sant att ett påslag på försäljningspriserna är en indikator på varumärkets attraktionskraft, men lyxvarumärken försöker utöka sitt produktutbud över olika kategorier för att föra konsumenterna närmare high-end-varumärken”, säger Sokolova.
Till detta kommer behovet av att tillgodose den yngre generationens olika behov. Chiara Robba, chef för LDI Equity på Generali Asset Management, säger: ”Unga konsumenter söker personliga upplevelser och känslomässiga band till varumärken, snarare än ikoniska produkter. Därför reagerar lyxföretagen genom att gå mot en mer inkluderande modell, där personlig uttrycksfullhet och delning på sociala medier spelar en central roll”.
Av dessa skäl kommer investerare att hålla utkik efter tecken på att företag inom sektorn överväger att ändra sin marknadsföringsstrategi för att nå ett bredare spektrum av konsumenter.
Lyxaktier att hålla ögonen på under denna rapportäsong
Viktiga nyckeltal för LVMH
- Verkligt värde: 620,00 EUR
- Morningstar Rating: ★★★★
- Ekonomisk vallgrav: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Medelhög
LVMH MC fortsätter att vara en av de bästa investeringsidéerna inom sektorn, trots aktiens kraftiga uppgång efter publiceringen av tredje kvartalets resultat, vilket sänkte Morningstar Rating från fyra till tre stjärnor. Företaget är ett av få i branschen som har fått betyget ”bred ekonomisk vallgrav”, vilket speglar en stark konkurrensfördel gentemot konkurrenterna, och handlas fortfarande till en måttlig rabatt jämfört med det verkliga värdet på 620 euro. Mode- och lädervarudivisionen förbättrades jämfört med andra kvartalet, och det skedde även en försäljningstillväxt i Kina.
”Allt detta bådar gott inte bara för LVMH:s framtid utan för hela branschens. Dessutom har den franska koncernen tagit initiativ som lovar att stimulera efterfrågan på kort sikt”, skriver Jelena Sokolova i sin senaste rapport om aktien.
Viktiga nyckeltal för Kering
- Uppskattat verkligt värde: 360,00 EUR
- Morningstar Rating: ★★★★
- Ekonomisk vallgrav: Begränsad
- Morningstar Uncertainty Rating: Medelhög
Förväntningarna på Kerings KER resultat för tredje kvartalet är inte optimistiska. Efter en försäljningsminskning på 15 %, som tyngdes av en nedgång på 25 % för flaggskeppsvarumärket Gucci, förväntar sig analytikerna ingen vändning i trenden i siffrorna för tredje kvartalet, som offentliggörs den 22 oktober.
”Det ska bli intressant att se om det kommer några initiala reaktioner från marknaden på kapselkollektionen av Demna Gvasalia, tidigare kreativ chef för Balenciaga och nu för Gucci, och att få mer information om den strategi som koncernens nye vd har presenterat. Koncernens nya strategi verkar likna LVMH:s sätt att driva sin verksamhet och syftar till att göra Kering:s intäkter mindre volatila och mer förutsägbara, vilket möjliggör högre multiplar på marknaden”, säger Morningstars Sokolova.
Viktiga nyckeltal för Pandora
- Uppskattat verkligt värde: 1150,00 DKK
- Morningstar Rating: ★★★★
- Ekonomisk vallgrav: Begränsad
- Morningstar Uncertainty Rating: Hög
Även om Pandora PNDORA rapporterade en omsättningstillväxt på 4,49 % under andra kvartalet, vilket är en betydande siffra med tanke på att jämförelsetiden var +14,88 % för samma period 2024, minskade företagets rörelseresultat med 3,74 %. Av denna anledning säger Morningstars Sokolova att det kommer att bli intressant att se hur förvaltaren avser att hantera ökningen av silverpriserna, både när det gäller att begränsa påverkan på kostnaderna och när det gäller prispolitiken.
Dessutom utnämnde företaget nyligen Berta de Pablos-Barbier, Pandoras tidigare marknadschef, till efterträdare till VD Alexander Lacik, som kommer att gå i pension i mars 2026. Av denna anledning, säger Sokolova, kommer investerarna att vara uppmärksamma på kommentarer om kontinuiteten i den nuvarande affärsstrategin vid presentationen av resultatet för tredje kvartalet den 5 november. Pandoras aktie har fallit med 36 % sedan årsskiftet i EUR och handlas nu med en rabatt på cirka 30 % jämfört med det verkliga värdet.
